LONDRES – À la sortie du Brexit cette année, le gouvernement britannique avait besoin d’un nouveau plan pour l’avenir des services financiers du pays alors que des villes comme Amsterdam et Paris se disputaient pour devenir la prochaine capitale d’investissement et de banque en Europe.
Pour certains, la réponse était Deliveroo, une entreprise de livraison de nourriture basée à Londres comptant 100 000 passagers sur des scooters et des vélos. Bien qu’il ait perdu plus de 226 millions de livres (près de 310 millions de dollars) l’année dernière, Deliveroo a offert la promesse brute de nombreuses start-ups technologiques à croissance rapide – et il est devenu un symbole des nouvelles ambitions de la Grande-Bretagne en décidant de devenir public et de ne pas lister ses actions. à New York mais à la Bourse de Londres.
Deliveroo est une «véritable réussite technologique britannique», a déclaré le mois dernier Rishi Sunak, le plus haut responsable financier britannique.
C’était un faux départ. Deliveroo a depuis été qualifié de «pire introduction en bourse de l’histoire de Londres». Le premier jour de négociation, le 31 mars, les actions ont chuté de 26% en dessous du prix initial de l’offre publique. (Cela a empiré.)
Le flop a entamé l’image de la City de Londres – le nom géographique et métaphorique du centre financier britannique – alors qu’elle tente de se remettre du départ du pays de l’Union européenne. Certains impacts du Brexit ont été immédiats: le premier jour ouvrable de 2021, les échanges d’actions européennes ont été transférés des sites de Londres vers les grandes villes du bloc. Ensuite, la part de Londres dans le négoce de produits dérivés libellés en euros a fortement chuté. Il y a de l’anxiété sur ce qui pourrait se passer ensuite.
Les services financiers sont une composante vitale de l’économie britannique, représentant 7% du produit intérieur brut – 132 milliards de livres sterling en 2019, soit quelque 170 milliards de dollars. La Grande-Bretagne excelle dans l’exportation de services financiers et autres services professionnels. L’adhésion à l’Union européenne a permis à Londres de servir de base financière pour le reste du continent, et les affaires de la ville ont explosé. Quatre dixièmes des exportations de services financiers sont destinés à l’Union européenne.
Le gouvernement a commencé à rechercher des idées pour renforcer la réputation de Londres en tant que centre financier mondial, dans une série d’examens et de consultations sur une variété de questions, y compris les introductions en bourse et les réglementations commerciales.
Pour beaucoup, les changements ne peuvent pas arriver assez tôt.
«Le Royaume-Uni ne va pas rester immobile et regarder ses services financiers se déplacer» vers d’autres villes européennes, a déclaré Alasdair Haynes, le fondateur d’Aquis, une plate-forme de négociation et de bourse pour les actions à Londres. Cela rendra les trois ou quatre prochaines années passionnantes, a-t-il déclaré.
Mais cet optimisme n’est pas universel. Les perspectives d’une relation chaleureuse et étroite entre la Grande-Bretagne et l’Union européenne se sont considérablement estompées. Les deux parties ont récemment terminé les négociations sur un protocole d’accord pour établir un forum pour discuter de la réglementation financière, mais le forum est volontaire et le document n’a pas encore été signé.
L’Union européenne n’a pas caché son intention de créer ses propres marchés de capitaux, qui pourraient prospérer si Londres se voit refuser l’accès. La «musique d’ambiance dans l’UE», a déclaré Andrew Pilgrim, qui dirige l’équipe du gouvernement britannique et des services financiers chez EY, se concentre sur l’autonomie de ses propres services financiers et ne dépend pas de la Grande-Bretagne.
Pour la Grande-Bretagne, l’attrait de rédiger ses propres règles financières est de plus en plus important. L’astuce consiste à attirer plus d’affaires sans abaisser les normes réglementaires de Londres, que beaucoup considèrent comme un puissant tirage au sort. Une récente enquête menée par Duff & Phelps auprès de hauts dirigeants financiers mondiaux a révélé que moins de gens considèrent Londres comme le premier centre financier mondial, mais qu’il est en tête du classement en matière d’environnement réglementaire.
Voici quelques plans.
Mise en bourse des entreprises
«Je veux faire du Royaume-Uni le meilleur endroit au monde pour les entreprises innovantes à forte croissance», a déclaré M. Sunak au Parlement le 3 mars, le même jour qu’un examen commandé par le gouvernement recommandait des changements visant à encourager les entreprises technologiques à aller. public à Londres. Il proposait des idées, courantes à New York, qui permettraient aux fondateurs de garder plus de contrôle sur leur entreprise après avoir commencé à vendre des actions.
Par exemple: permettre aux entreprises ayant deux classes d’actions et des droits de vote différents (comme Facebook) de s’inscrire dans la section «premium» de la Bourse de Londres, ce qui pourrait leur ouvrir la voie à leur intégration dans les indices de référence. Ou: autoriser une entreprise à entrer en bourse tout en vendant une plus petite proportion de ses actions que les règles actuelles ne l’exigent.
Aujourd’hui en affaires
Le moment de l’introduction en bourse de Deliveroo n’était pas une coïncidence. Elle est cotée avec des actions à double classe qui donnent à son cofondateur William Shu plus de la moitié des droits de vote pendant trois ans – une structure qui doit «s’aligner étroitement» sur les recommandations de la revue, a déclaré la société.
Mais l’idée peut être un non-débutant parmi certains des investisseurs institutionnels de Londres. Deliveroo a échoué en partie parce qu’il a rechigné à l’offre d’actions avec des droits de vote minimaux.
Mais d’autres sont enthousiasmés par les idées de la revue, qui a été menée par Jonathan Hill, un ancien commissaire européen aux services financiers. Parmi eux, M. Haynes, dont la société, Aquis, a acquis une bourse l’an dernier pour concurrencer la Bourse de Londres.
«Je soutiens énormément ce que Lord Hill a fait», a déclaré M. Haynes, qui souhaite que son échange devienne un jour «le Nasdaq de l’Europe». Il tente d’attirer les entreprises avec des avantages tels que l’interdiction de la vente à découvert (une pratique dans laquelle les investisseurs parient contre le prix d’une action) sur certaines des plus grandes entreprises qui y figurent. Le Nasdaq a la réputation convoitée de répertorier les géants de la technologie, notamment Microsoft, Apple et Facebook.
Londres n’a pas «cette alternative pour les entreprises à croissance rapide», a déclaré M. Haynes.
Espace pour les SPAC
L’examen de M. Hill exhorte également Londres à devenir un foyer plus accueillant pour les sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou les sociétés de chèques en blanc, le dernier engouement sur les marchés financiers, ayant décollé auprès des investisseurs et des célébrités. Les SPAC sont des sociétés écrans publiques qui cotent en bourse et recherchent ensuite des sociétés privées à acheter.
Londres a été laissée pour compte dans la ferveur du SPAC. L’année dernière, 248 SPAC répertoriés à New York, et seulement quatre à Londres, selon les données de Dealogic. En mars, Cazoo, un détaillant britannique de voitures d’occasion, a annoncé sa mise en bourse via un SPAC à New York.
Déjà, il y a des signes qu’Amsterdam pourrait voler la tête de cette entreprise en plein essor pour l’Europe. Il y a eu deux SPAC chacun à Londres et à Amsterdam cette année, mais la valeur des inscriptions à Amsterdam est cinq fois supérieure à celle de Londres.
L’agence britannique de régulation financière a déclaré qu’elle commencerait bientôt des consultations sur les SPAC et viserait à mettre en place de nouvelles règles d’ici l’été.
Un avenir dans la fintech
Londres a déjà la réputation de produire des sociétés de technologie financière de haut vol telles que Revolut et Monzo, qui se sont toutes deux développées aux États-Unis, et Wise (anciennement Transferwise), évaluée à 5 milliards de dollars l’année dernière. Tous les trois sont des banques dites challenger, qui offrent des services financiers via des applications sans avoir besoin de succursales physiques.
Le gouvernement veut clairement tirer parti de cet élan. En février, il a publié une revue indépendante de l’industrie de la fintech, et il donne déjà suite à certaines de ses recommandations, notamment la mise en place d’un processus de visa accéléré pour les personnes intéressées à venir en Grande-Bretagne pour travailler pour des entreprises de fintech. L’examen a également recommandé un programme qui donnerait une bénédiction réglementaire aux petites entreprises qui expérimentent de nouvelles offres et services fintech.
Rendre la finance verte
Alors que la Grande-Bretagne se prépare à accueillir la Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques en novembre, le gouvernement veut transformer Londres en un centre mondial pour les investisseurs qui souhaitent que leur argent soit investi dans des initiatives vertes et durables.
Déjà, M. Sunak a déclaré que le Trésor exigera que les grandes entreprises et les sociétés financières divulguent, d’ici 2025, tous les risques pour leurs entreprises associés au changement climatique et travaille sur une taxonomie pour définir ce qui compte vraiment comme «vert». Ensuite, des millions de livres seront investies dans de nouveaux centres de recherche pour fournir des données climatiques et environnementales aux sociétés financières.
Le gouvernement cherche également à regagner le terrain perdu par l’Allemagne, la France et d’autres pays européens sur l’émission d’obligations vertes pour financer des projets de lutte contre le changement climatique.
L’avenir de la ville
Le secteur financier de Londres n’est pas en danger d’effondrement imminent, mais à cause du Brexit, une pierre angulaire de l’économie britannique ne semble plus aussi redoutable qu’auparavant. Et alors que Londres essaie de suivre New York, elle regarde par-dessus ses épaules la technologie financière venant d’Asie.
Le gouvernement a continuellement présenté le Brexit comme une opportunité de faire plus d’affaires avec des pays en dehors de l’Union européenne. Cela sera essentiel alors que les entreprises internationales commenceront à se demander si elles souhaitent implanter leur entreprise européenne à Londres ou ailleurs.
Quand il s’agit de l’avenir de la Grande-Bretagne, c’est «presque une approche de retour vers le futur de Londres en tant que centre international par opposition à être un centre international et européen», a déclaré Miles Celic, directeur général de CityUK, qui représente l’industrie. «C’est doubler cette activité internationale.»
