Booktopia et Liberty avaient déjà fait des inclinaisons infructueuses sur les listes d’ASX avant que COVID-19 ne soit même un acronyme. Remarquablement, il était plus facile de finalement retirer un flotteur au milieu d’une pandémie, car les taux d’intérêt ultra-bas et les mesures de relance gouvernementales ont renforcé la confiance et soutenu une résurgence féroce pour le marché des actions.
Pourtant, alors que la même dynamique a porté les actions à de nouveaux sommets en 2021, les investisseurs auront l’impression dominante que la classe IPO de 2020 a largement déçu.
Les portes de l’IPO s’ouvrent brutalement
Après avoir été bloquée pendant la majeure partie de l’année alors que les marchés mondiaux étaient confrontés à la pandémie de coronavirus, la fenêtre de l’introduction en bourse s’est grande ouverte en septembre 2020.
Selon First Advisors, sur les 78 nouvelles inscriptions en 2020, 54 ont eu lieu au cours des trois derniers mois, avec environ 3,3 milliards de dollars levés pour 29 inscriptions rien qu’en décembre. Il y avait 5,3 milliards de dollars levés pour les introductions en bourse pour toute l’année.
Le conseiller de la clientèle privée de Morgans, Simon Ferguson, a déclaré que la ruée de fin d’année avait été lancée par quelques introductions en bourse réussies à la mi-2020, après une période d’hibernation.
Mais le succès d’entreprises comme Manuka Resources et Aroa Biosurgery n’était pas nécessairement un indicateur des choses à venir.
“Les investisseurs pensaient peut-être que tous les flotteurs montent, et pas tous parce que toutes les entreprises ne se ressemblent pas”, a déclaré M. Ferguson.
« Il y a certainement eu une série d’introductions en bourse réussies et la qualité des dernières n’était pas au rendez-vous.
Début octobre – avec des marchés plus confiants après une saison de bénéfices plus forte que prévu – l’ASX était prêt pour le détaillant de maquillage en ligne Adore Beauty.
Sans doute l’introduction en bourse la plus médiatisée de l’année à cette époque, la société a levé 270 millions de dollars à 6,75 $ par action. Il a augmenté de pas moins de 9% lors de sa première session et aurait attiré des hordes d’investisseurs féminins pour la première fois dans son registre des actionnaires.
Mais le brillant d’Adore s’est rapidement dissipé, avec une mise à jour commerciale décevante et une rotation des investisseurs loin des gagnants de COVID-19 dans des secteurs comme le commerce électronique, et dans d’autres domaines sur le point de bénéficier d’une reprise, nuisant au cours de l’action.
Un certain nombre de contemporains IPO plus lourds d’Adore se sont également mal comportés après l’inscription.
Sur les 10 plus gros flottants par capitalisation boursière en 2020, seuls cinq avaient, cette semaine, amélioré le cours de leur action.
Sur les 10 plus gros flottants par capitalisation boursière en 2020, seuls cinq avaient, cette semaine, amélioré le cours de leur action.Crédit:AFR
Ces gagnants incluent Liberty Financial (en hausse de 31 % depuis cette semaine), la fiducie immobilière HomeCo Daily Needs (en hausse de 6 %), l’entreprise de construction Maas Group (en hausse de 168 pour cent), la société de logiciels Hipages (4,9 pour cent) et Booktopie (12 pour cent).
Pourtant, même parmi ce contingent, seuls Maas, Liberty et Booktopia ont amélioré l’ASX 200 pour les retours depuis son lancement.
Duncan Hogg, partenaire d’EY et vétéran de la banque d’investissement, admet que la série de déceptions très médiatisées a éteint le pipeline d’introduction en bourse en 2021, avec Airtasker, Latitude, Peppermoney et Peter Warren Auto parmi les flotteurs les plus importants sur un marché « fatigué » les six derniers mois.
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Mais M. Hogg a également déclaré que le marché des introductions en bourse en 2020-2021 ne devrait pas être considéré comme un échec.
Alors que le scandale Nuix a mis en lumière un certain nombre de déceptions très médiatisées, il affirme que le succès de certaines sociétés à petite et moyenne capitalisation cette année a été largement ignoré.
Les recherches de M. Hogg montrent que les investisseurs seraient environ 18% mieux lotis s’ils mettaient 1 $ dans chaque introduction en bourse depuis le 21 janvier 2020.
Cela dit, si vous pesiez ces introductions en bourse par capitalisation boursière et investissiez sur la pondération, vous n’auriez augmenté que de 2,9 %.
De plus, il dit que les 10 premières introductions en bourse par capitalisation boursière au cours des 18 derniers mois ont chuté de 4,4%, ce qui correspond à sa théorie selon laquelle ce sont les plus grands noms responsables de l’humeur modérée.
Les gros flotteurs jettent une ombre
Nuix a sans aucun doute été l’implosion la plus spectaculaire des poids lourds de l’introduction en bourse 2020, la valeur de la société ayant diminué de moitié depuis son introduction en bourse. Le déclin fait suite à une série de problèmes de gouvernance et de divulgation bien médiatisés, exposés dans une enquête menée par cette tête de mât.
Dalrymple Bay, quant à lui, est en baisse de 21% depuis son inscription, tandis qu’Adore a perdu 34%.
La société de respirateurs Cleanspace est en baisse de 59% et le prêteur à la consommation Plenti a chuté de 24%.
Dusk et Universal Store ont tous deux résisté à cette tendance pour afficher des gains, tandis que l’Aussie Broadband dirigé par Phillip Britt a presque triplé en valeur depuis son lancement en octobre.
La co-fondatrice d’Adore Beauty, Kate Morris. Le brillant de la société s’est estompé depuis son introduction en bourse en octobre. Crédit:Eamon Gallagher
Mais un air de déception pour les introductions en bourse persiste grâce aux baisses de marché en ligne MyDeal.com (en baisse de 42 %), à la société de kits de repas YouFoodz (en baisse de 73 %), achetez maintenant, payez plus tard Laybuy (64 %) et le prêteur peer-to-peer Harmoney (en baisse de 64 pour cent).
“Nous avons eu une période d’introduction en bourse si importante, et avec quelques déceptions très médiatisées, nous constatons un peu de fatigue”, a déclaré M. Hogg.
“Cela étant dit, mon point de vue est que tout ce dont nous avons besoin est quelque chose comme un PEXA pour bien faire et je pense que nous serons à nouveau en jeu.”
PEXA – détenue par Link, Morgan Stanley Infrastructure Partners et Commonwealth Bank – espère lever 1,175 milliard de dollars à 17,13 $ par action avant son introduction en bourse le 1er juillet.
Ce prix donnerait à la société une importante capitalisation boursière de 3 milliards de dollars et une valeur d’entreprise de 3,3 milliards de dollars, ce qui en ferait la plus grande introduction en bourse depuis 2018.
Pour le reste de l’année, le gestionnaire de portefeuille de HG Hiscock, Hamish Tadgell, a déclaré que le flot de liquidités devrait maintenir la demande d’actions élevée et le pipeline d’introduction en bourse.
“La liquidité a créé une demande et un appétit pour les actions et les vendeurs cherchent à vendre dans cela”, a déclaré M. Tadgell.
“Je pense que tant que les marchés boursiers continueront à… rester forts comme ils le sont clairement, il y aura un pipeline continu et les gens essaieront d’en profiter.”
