Comment l’inflation mondiale pourrait forcer la hausse des taux d’intérêt en Australie

Inflation.

Cet indicateur unique, tel que défini par l’indice des prix à la consommation, est le facteur clé dans le processus de décision sur les taux d’intérêt des banques centrales du monde entier, y compris la RBA australienne.

Ces dernières années, l’inflation, telle que définie par les agences de statistiques, a cessé d’être un problème majeur dans le

monde développé. En fait, les banquiers centraux du monde développé se sont inquiétés

que l’inflation est trop faible et ont continué à réduire les taux d’intérêt dans la poursuite d’une inflation plus élevée.

Mais dans l’un de ces petits rebondissements ironiques qui se produisent dans la vie, ils ont maintenant un peu plus que ce qu’ils avaient prévu.

Partout dans le monde, les banquiers centraux ont insisté à plusieurs reprises sur le fait que les hausses de taux n’auraient pas lieu dans des années, déclarant qu’elles seraient télégraphiées au public bien à l’avance.

Ici en Australie, le gouverneur de la RBA, Philip Lowe, continue d’insister sur le fait que les hausses des taux d’intérêt sont dans au moins trois ans, affirmant qu’il est peu probable que l’objectif d’inflation de 2 à 3 % soit atteint sur une période prolongée.

Hausses de taux aux quatre coins du globe

Malgré le discours populaire des banques centrales selon lequel les taux n’augmenteraient pas, c’est exactement ce qu’elles font en

nations à travers le monde.

D’abord, ce sont les pays en développement qui ont augmenté leurs taux afin de protéger leur monnaie et d’éviter

inflation. Ensuite, les pays de l’ancien bloc soviétique comme la Pologne et la République tchèque ont été contraints d’augmenter leurs taux.

Mais plus récemment, les pressions inflationnistes et sur les taux d’intérêt ont commencé à avoir un impact significatif sur la façon dont les hausses de taux sont fixées dans le monde développé.

Et cela s’est produit beaucoup plus rapidement que beaucoup ne sont à l’aise avec.

En août, une enquête auprès d’économistes a conclu que la Banque d’Angleterre n’augmenterait pas les taux d’intérêt avant au moins 2023.

Aujourd’hui, les contrats à terme sur taux d’intérêt prévoient une hausse des taux de Noël et une probabilité de 50-50 d’une hausse des taux en novembre et en décembre.

C’est une histoire similaire aux États-Unis. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, continue d’insister sur le fait que l’inflation est « transitoire » et que les taux n’augmenteront pas avant longtemps.

Pourtant, malgré la défense par Powell du récit de la Fed sur les taux, les contrats à terme sur taux d’intérêt sont maintenant sur le point de prévoir deux hausses de taux d’ici la fin de l’année prochaine.

Les banques centrales sont influentes mais ce ne sont pas des dieux

Alors que les marchés monétaires continuent d’intégrer les hausses de taux dans le monde, cela nous amène à un point difficile et souvent mal compris.

Les banques centrales, comme la RBA, exercent un immense pouvoir sur les taux d’intérêt, mais en même temps, elles ne sont pas toutes puissantes et sont soumises aux forces du marché.

Par exemple, la RBA pourrait en théorie résister à une hausse des taux d’intérêt pendant un certain temps, même si le marché devait intégrer un cycle agressif de hausses de taux et que ses pairs mondiaux appuyaient sur la gâchette de la hausse des taux.

Mais dans un environnement de forte inflation, à terme, toutes les banques centrales réticentes seraient alignées ou seraient confrontées aux conséquences potentiellement désastreuses d’une politique monétaire mal gérée.

L’avenir des taux d’intérêt australiens

Bien que les marchés monétaires ne prévoient pas un cycle de hausse des taux presque aussi agressif que ceux de la Grande-Bretagne ou des États-Unis, ils sont bien loin de l’insistance du gouverneur Lowe sur le fait que les taux n’augmenteraient pas avant au moins trois ans.

Le 11 octobre, les contrats à terme sur taux au comptant interbancaire prévoyaient une hausse des taux pour décembre 2022.

Le 18 octobre, une hausse des taux a été prévue pour octobre 2022.

Dans le sillage des données d’inflation du troisième trimestre plus chaudes que prévu, les choses ont soudainement changé encore plus radicalement.

Des hausses de taux complètes de 0,25 pour cent sont désormais intégrées au marché pour juin, août, octobre et novembre de l’année prochaine. Avec une cinquième hausse des taux prévue pour février 2023.

Si le marché est correct d’ici février 2023, le taux de trésorerie de la RBA se situerait à 1,35%, soit une augmentation de 1,25% par rapport au chiffre actuel de 0,1%.

La question de savoir si le marché sera correct fait l’objet d’un grand débat, mais il s’est souvent trompé dans le passé.

Un avenir sombre

Alors que nous nous dirigeons vers un avenir incertain, la direction de l’inflation est devenue une question de plusieurs milliers de milliards de dollars, qui pourrait définir les perspectives de tout, de l’économie mondiale aux taux d’intérêt australiens dans les années à venir.

Si l’inflation reste trop élevée pour le confort, les banques centrales pourraient être contraintes de relever leurs taux, qu’elles le veuillent ou non.

En revanche, si l’inflation montre des signes de maîtrise, les hausses de taux pourraient s’avérer beaucoup plus éloignées que ce que les marchés anticipent actuellement.

Bien que les chiffres de l’IPC plus forts que prévu cette semaine aient peut-être fourni des indications sur la direction que prendront l’inflation et les taux dans les mois et années à venir, il faudra peut-être un certain temps avant que nous sachions avec un degré élevé de certitude dans quelle direction les choses vont se passer.

Tarric Brooker est journaliste indépendant et commentateur social | @AvidCommentateur