Le prix de l’or s’est effondré de 14,63% au cours des six derniers mois pour atteindre 1 643 dollars l’once. C’est près de 20% en dessous du sommet historique de 2 034 $ qu’il a atteint en août 2020, au plus fort de la pandémie de Covid.
L’or est censé briller dans des moments difficiles comme ceux-ci, mais l’inverse s’est produit dans un coup dur pour les investisseurs.
Le métal précieux est une valeur refuge depuis plus de 4 000 ans et, normalement, les investisseurs se précipiteraient pour l’acheter dans des moments comme ceux-ci.
Donc qu’est-ce qu’il c’est passé de mal?
Une inflation élevée et des troubles géopolitiques devraient être l’environnement idéal pour l’or, a déclaré Robert-Jan van der Mark, directeur des investissements d’Aegon.
“Pourtant, il n’a réussi à capturer aucun avantage, ce qui conduit les investisseurs à remettre en question son rôle historique dans les portefeuilles.”
L’or a été remplacé comme valeur refuge par le dollar américain, la monnaie de réserve mondiale ayant explosé cette année.
Les investisseurs se précipitent pour acheter des actifs libellés en dollars afin d’obtenir un meilleur rendement alors que la Réserve fédérale américaine devient belliciste et augmente à plusieurs reprises les taux d’intérêt.
Le prix de l’or est en dollars et la force du dollar le rend plus cher pour les acheteurs étrangers avec d’autres devises.
Van der Mark a déclaré qu’à l’échelle mondiale, plus de 50% de la demande d’or provenait d’acheteurs en Chine et en Inde.
“La forte appréciation du dollar américain a été un vent contraire pour eux.”
Lorsque l’inflation a fait rage dans les années 1970, l’or a d’abord sous-performé, a déclaré van der Mark. “Ce n’est que lorsque le dollar a commencé à se déprécier que le prix de l’or a augmenté. Il doit s’estomper avant que l’or puisse recommencer à briller.
“L’or ne fonctionne pas”, a déclaré David Henry, directeur des investissements chez Quilter Cheviot. “L’inflation galopante de cette année, les troubles géopolitiques, les craintes de récession et le sentiment au plus bas auraient dû être l’environnement idéal.”
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La performance terne de Gold est un “casse-tête”, a-t-il déclaré. “Dans les années 1970 en proie à l’inflation, l’or était la classe d’actifs la plus performante, s’appréciant plus de 10 fois en dollars.”
C’est à ce moment-là qu’il a acquis sa réputation de couverture contre l’inflation, mais la vérité n’est pas si simple, a ajouté M. Henry.
Lorsque l’inflation a repris à la fin des années 1980 et à la fin des années 1990, le prix de l’or n’a pas augmenté pour correspondre.
Pourtant, il a fait office de valeur refuge lorsque les marchés se sont effondrés après la crise financière de 2008, puis à nouveau en juillet 2011, lorsque la monnaie unique européenne semblait au bord de l’effondrement.
ce n’est pas le cas aujourd’hui.
Henry a déclaré que la principale raison pour laquelle l’or s’est estompé est qu’il ne génère aucun revenu à un moment où les taux d’intérêt augmentent.
Cela le rend moins attrayant, car les investisseurs peuvent obtenir un rendement plus élevé des obligations et des liquidités des actifs refuges rivaux.
“Dans cet environnement, l’attractivité relative d’un morceau de métal brillant qui ne vous rapporte rien diminue”, déclare M. Henry.
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L’or est également moins attrayant que les actions, qui continuent de verser des dividendes même lorsque les marchés boursiers chutent.
Le manque de revenus rend l’or difficile à valoriser. « Évaluer un lingot d’or peut être comme jouer au poker sans regarder ses cartes. C’est une lutte pour savoir quelles sont les chances de succès.
Fawad Razaqzada, analyste de marché chez City Index, a déclaré que l’or pourrait encore baisser car la Fed devrait augmenter ses taux plusieurs fois.
“L’or coûte de l’argent à stocker, ce qui le rend encore moins attrayant du point de vue de l’investissement.”
La plupart des experts pensent que l’or se rétablira et brillera, mais seulement après que les taux d’intérêt auront cessé d’augmenter et que la valeur du dollar américain aura baissé.
Certains pourraient être tentés d’investir au prix bas d’aujourd’hui, par exemple, par le biais d’un fonds négocié en bourse (ETF) investissant dans l’or physique, comme le SPDR Gold Shares ETF et le iShares Gold Trust ETF.
Victoria Scholar, responsable des investissements chez Interactive Investor, a déclaré: “L’or a toujours sa place dans un portefeuille équilibré contenant des actions, des liquidités, des obligations, des biens et des matières premières.”
