Les responsables de la Réserve fédérale ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que le marché du travail se refroidisse alors qu’ils évaluaient ce qu’ils devaient faire de plus pour ralentir l’économie, et le rapport sur l’emploi de vendredi suggérait que les décideurs politiques pourraient encore avoir du chemin à parcourir.
Les employeurs ont embauché voracement en janvier, le taux de chômage a chuté à un niveau jamais vu depuis 1969, et la semaine de travail moyenne a augmenté, autant de signes que la demande de main-d’œuvre est en plein essor.
Dans le même temps, cependant, la croissance des salaires a continué de se modérer. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,4% sur l’année, plus que prévu dans une enquête Bloomberg auprès des économistes, mais moins de 4,8% en décembre. La croissance des salaires ralentit depuis des mois, bien qu’elle reste plus rapide que d’habitude et qu’elle soit encore nettement plus rapide que le rythme que les responsables de la Fed ont parfois suggéré serait compatible avec leur objectif d’inflation de 2 %.
Les responsables de la Fed ont relevé les taux d’intérêt d’un quart de point cette semaine, et comme Wall Street attend maintenant de voir comment les hauts fonctionnaires vont finalement pousser les coûts d’emprunt et combien de temps ils resteront élevés. Prises dans leur ensemble, les données sur l’emploi offraient quelque chose de mitigé pour la Fed, qui pouvait choisir de se concentrer soit sur le ralentissement des gains salariaux, soit sur l’embauche rapide et la baisse du taux de chômage.
Mais les responsables ont récemment souligné que la demande de main-d’œuvre restait trop forte, de sorte que les nouveaux chiffres d’embauche offraient peu de réconfort sur ce front. Et les décideurs politiques peuvent se demander si la croissance des salaires peut continuer à ralentir avec un chômage si bas et des employeurs si désireux de recruter des travailleurs.
“Les risques sont maintenant que ils pourraient avoir besoin de faire plus », a écrit Kathy Bostjancic, économiste en chef de Nationwide, dans une note après la publication.
Les banquiers centraux encouragent généralement les travailleurs lorsqu’ils obtiennent des emplois et des augmentations, mais ils craignent que le marché du travail solide d’aujourd’hui n’empêche l’inflation de se calmer complètement. Lorsque les entreprises augmentent rapidement les salaires pour concourir pour un bassin limité de travailleurs, elles peuvent facturer plus pour couvrir leurs factures de main-d’œuvre croissantes. Au-delà de cela, des revenus plus élevés pourraient inciter les consommateurs à dépenser plus, ce qui maintiendrait une demande forte.
“Le marché du travail continue d’être déséquilibré”, a déclaré Jerome H. Powell, président de la Fed, plus tôt cette semaine.
M. Powell a déclaré cette semaine que la Fed surveillerait les données économiques avant ses prochaines réunions politiques, en mars et mai. Et il a souligné que si le marché du travail ne se refroidissait pas davantage, l’inflation pourrait rester rapide dans le secteur des services, dans lequel le travail est un coût majeur.
“Mon propre point de vue serait que vous n’allez pas avoir – vous savez, un retour durable à 2% d’inflation dans ce secteur sans un meilleur équilibre sur le marché du travail”, a-t-il déclaré lors de sa conférence de presse. “Et je ne sais pas ce que cela nécessitera en termes d’augmentation du chômage.”
