Edward Rogers a gagné la guerre – mais cette victoire peut encore coûter cher à son entreprise

Alors que la décision a remis les clés du château à Edward Rogers dans un avenir prévisible, les coûts associés à sa victoire peuvent conduire à une victoire à la Pyrrhus – ce qui rend encore plus difficile pour lui de réparer la mauvaise gestion et la sous-performance des actions qui, selon lui, ont tourmenté l’entreprise. pendant des années.

Les seuls frais juridiques du combat ne sont pas négligeables.

Une poignée de cabinets d’avocats ont été enrôlés d’un côté ou de l’autre au cours des dernières semaines alors que le drame a culminé avec la décision de la semaine dernière devant un tribunal de Colombie-Britannique, après une bataille qui a mis à nu la structure de propriété unique de l’entreprise de 30 milliards de dollars.

Avec autant d’aigles juridiques impliqués, l’avocat d’affaires chevronné Phil Anisman affirme que les coûts peuvent s’accumuler rapidement. Le jour où le verdict a été lu, il y avait neuf avocats au tribunal et des dizaines d’autres écoutant une conférence téléphonique sur la procédure.

Il est raisonnable de supposer que les personnes présentes dans la pièce factureraient jusqu’à 1 000 dollars de l’heure pour leur temps, a déclaré Anisman, et ce n’est que pour une journée du combat de près de deux mois.

“Cela ne couvrirait pas tout ce qui remontait à toutes leurs discussions, négociations [and] des conseils juridiques avant qu’ils ne décident d’aller en justice », a déclaré Anisman dans une interview.

Ces frais juridiques sont peut-être dans le rétroviseur, mais un certain nombre d’autres dépenses importantes nous attendent encore.

Frais de cessation d’emploi

La lutte pour le pouvoir a commencé le mois dernier lorsqu’Edward Rogers, en tant que président du conseil d’administration, a tenté de limoger le PDG de la société, Joe Natale, et de le remplacer par le directeur financier Tony Staffieri. Après que Natale ait alerté le conseil d’administration, d’autres membres de la famille, y compris les sœurs et la mère d’Edward, ont voté pour bloquer le déménagement et pour le retirer de son poste de président.

Edward a plutôt licencié unilatéralement cinq membres du conseil d’administration, les remplaçant par des successeurs de son choix et se réintégrant à la présidence.

Il a pu renverser le conseil d’administration en raison de la structure d’actions à double classe de la société. Plus de 97 pour cent des actions de Rogers auxquelles sont rattachés des droits de vote sont détenues dans une fiducie familiale, une fiducie présidée par Edward.

Dans les dossiers judiciaires, Edward suggère que Natale avait accepté d’y aller, et ce n’est que dans le processus de négociation des conditions de sa sortie que les choses ont explosé. Mais même si la scission avait été à l’amiable, Natale était sur le point de quitter l’entreprise avec un plan de sortie qui, selon une estimation, atteignait jusqu’à 200 millions de dollars.

Natale a gagné un salaire d’un peu plus d’un million de dollars chaque année depuis qu’il est devenu PDG de Rogers en avril 2017, ainsi qu’une prime annuelle de 1,5 million de dollars. De plus, il a gagné des récompenses à base d’actions pour porter sa rémunération totale à au moins 11 millions de dollars chaque année.

Aux termes de l’indemnité de départ qu’Edward Rogers a présentée comme preuve, si Natale avait quitté l’entreprise comme prévu le 1er octobre, il devait recevoir deux ans de salaire et de primes, une accélération de ses options d’achat d’actions pour les années. 2019 à 2021, traitement de retraite pour toutes les options d’achat d’actions qu’il avait reçues avant cela, et il continuerait à accumuler du temps de retraite jusqu’en 2024.

Il obtiendrait également un paiement en espèces de 4 millions de dollars dans le cadre du rachat de Shaw de 28 milliards de dollars par Rogers Communications, et 20 millions de dollars en honoraires de consultation pour les deux années qui ont suivi la conclusion de l’accord.

Au milieu de la récente lutte de pouvoir familiale, Natale aurait menacé de quitter l’entreprise si Edward gagnait le contrôle. Dans les commentaires faits après la décision du tribunal, Edward Rogers a fait de son mieux pour étendre un rameau d’olivier, affirmant que “M. Natale reste PDG et administrateur de Rogers Communications et a le soutien du conseil d’administration”.

Tout le monde ne pense pas qu’une paix fragile puisse durer.

Richard Leblanc, professeur de gouvernance à l’Université York à Toronto, affirme qu’il est presque certain que Natale et peut-être d’autres membres de l’équipe de direction seront à un moment donné.

“Edward Rogers, je le vois comme un investisseur activiste. Et le livre de jeu est de remplacer les administrateurs puis de remplacer le PDG”, a-t-il déclaré dans une interview. “Dans les semaines à venir, je pense qu’il y aura un remaniement de gestion.”

REGARDER | Que se passe-t-il ensuite chez Rogers?

Richard Leblanc, professeur de gouvernance, de droit et d’éthique à l’Université York à Toronto, affirme que la saga de la lutte pour le contrôle chez Rogers montre pourquoi les questions de gouvernance d’entreprise ne reçoivent pas l’attention qu’elles méritent et pourquoi les règles doivent être révisées. 4:15

Si la poignée de main dorée de Natale vaut en effet 200 millions de dollars, c’est plus que ce que la société versera en dividendes à ses actionnaires sans droit de vote le trimestre prochain.

Et cela suppose que le prix n’a pas augmenté depuis que les choses ont mal tourné.

Il n’est pas certain que Natale accepterait ces mêmes conditions maintenant, a déclaré Dimitry Anastakis, professeur d’histoire des affaires à la Rotman School of Management de l’Université de Toronto.

“Peut-être qu’il dit : ‘Je dois négocier plus dur'”, a-t-il déclaré. “Il y aura certainement une discussion qui couve lors de la prochaine réunion du conseil d’administration.”

Catastrophe des relations publiques

Bien qu’il soit possible de comptabiliser une partie des dollars froids et durs que Rogers a dépensés pour le conflit jusqu’à présent, Anastakis a déclaré que la saga laide pourrait également avoir nui à l’entreprise de manière plus nébuleuse.

Une lutte publique entre milliardaires pour le contrôle d’une entreprise de grande valeur n’a pas plu aux membres du public qui ont une mauvaise opinion du secteur des télécommunications tel qu’il est, a-t-il déclaré. “Ce n’est pas une entreprise bien-aimée et, en termes de relation client, les gens détestent surtout les télécoms.”

Anastakis a décrit toute la saga comme un “modèle de mauvais jugement”.

“Tout cela est vraiment inutile”, a-t-il déclaré.

L’exploitation par Edward Rogers d’une faille dans la structure de l’entreprise pour lui permettre de faire ce qu’il a fait a laissé un mauvais goût dans la bouche de certaines personnes, a déclaré Anastakis.

“C’est encore pire; c’est comme une obstruction”, a-t-il déclaré. “C’est la règle de la minorité. C’est la règle d’un seul.”

En raison de la structure familiale à double action de l’entreprise, Anastakis doute qu’il y ait suffisamment de désir ou de capacité pour saborder l’accord avec Shaw. Mais il a déclaré que la querelle pourrait soulever des questions inconfortables sur la durée de cette structure pour une entreprise prête à contrôler une si grande partie de l’infrastructure informatique du Canada.

De nombreux actionnaires et experts en gouvernance “le crient depuis des années, et je pense que cela va vraiment atteindre leur paroxysme”, a-t-il déclaré. “Cela appelle une sorte de réponse réglementaire.”

Janet White, gestionnaire de portefeuille chez iA Private Wealth, affirme que la lutte pourrait nuire à l’entreprise à long terme en mettant en lumière sa mauvaise gouvernance.

“Les actionnaires votent avec leur argent”, a-t-elle déclaré.

White compte un certain nombre d’employés de Rogers comme clients, et elle a dit que même eux n’aimaient pas ce qu’ils avaient vu le mois dernier. “La plupart d’entre eux sont actionnaires de l’entreprise, et donc leur patrimoine personnel est immobilisé. [So] cela pourrait également amener les gens à se demander s’ils veulent être des employés de Rogers. »

Quant à savoir si la saga pourrait faire perdre des clients à Rogers, Anastakis a déclaré que bien que les Canadiens adorent se plaindre de leurs factures de téléphone portable, de câble et d’Internet, l’histoire montre que peu de gens feront quoi que ce soit à ce sujet.

“Ed a ses clients sur un baril – mais il les a presque exactement où il les veut.”