Elon Musk a changé d’avis sur Twitter. Encore

C’est pourtant le moindre de ses problèmes.

Il a fait une offre sur Twitter en avril après avoir menacé de le faire pendant des semaines. Avant que son intérêt ne soit connu, les actions de Twitter se négociaient à moins de 40 dollars par action sur un marché boursier qui glissait déjà depuis son apogée au début de cette année.

Les actions de Twitter ont explosé après la reprise des échanges à Wall Street. Le crédit:PA

Depuis lors, le marché global a chuté de plus de 17 % et le marché plus pertinent du Nasdaq, axé sur la technologie, a chuté de 23 %.

Si les actions de Twitter avaient suivi le marché, elles pourraient bien se négocier à 30 $ chacune ou en dessous si Musk ne s’était jamais impliqué.

En fait, ils se négocient presque certainement en dessous de 30 $ US et potentiellement bien en dessous de ce niveau, compte tenu de ce qui est arrivé à d’autres sociétés de médias sociaux.

Les actions de la société mère de Facebook, Meta Platforms, ont chuté d’environ 40 % depuis le jour où Musk a déposé son offre sur Twitter. Les actions Snap ont chuté de plus de 70%.

Musk, en supposant qu’il puisse tenir son engagement de soumissionner et qu’il le fasse – il pourrait ne pas être en mesure de conclure les accords de financement sur ce marché – ne peut que se reprocher la situation destructrice de valeur dans laquelle il se trouve.

Les actions de Digital World Acquisition Corp – le véhicule à but spécial essayant d’acheter la plate-forme Truth Social en difficulté de Donald Trump – se négociaient autour de 57 $ US en avril (après avoir été bien au-dessus de 100 $ US en mars). Ils sont maintenant évalués par le marché à 19 $ US.

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(La relance de l’offre pour Twitter et le plan déclaré de Musk pour lever l’interdiction de Twitter sur Trump est une autre mauvaise nouvelle pour Digital World et Truth Social, étant donné que les tweets de Trump sont leur principal atout, bien que non exclusif).

Musk surpayera clairement Twitter sur ce marché – d’au moins 10 milliards de dollars et probablement beaucoup plus.

Parmi ceux qui seront mécontents de sa relance de l’offre, il y aura les actionnaires de Tesla, craignant que Musk ne se disperse trop (le cours de l’action Tesla a chuté au moment où il s’est engagé dans l’offre en avril) et ses banquiers.

Les actionnaires de Tesla seront parmi ceux qui seront mécontents si l'accord se concrétise.

Les actionnaires de Tesla seront parmi ceux qui seront mécontents si l’accord se concrétise.Le crédit:Bloomberg

Alors que les banques organisant le financement par emprunt de l’offre – Morgan Stanley, Bank of America et Barclays – percevront plusieurs centaines de millions de dollars de frais, la capacité de ces banques et d’autres qui se sont engagées à fournir 13 milliards de dollars de financement par emprunt à on- vendre leurs expositions sans perte est discutable.

La décision de la Réserve fédérale américaine d’augmenter les taux d’intérêt américains de trois points de pourcentage depuis mars a transformé le paysage financier aux États-Unis et ailleurs. Les taux ont augmenté et les écarts entre la dette publique américaine et les crédits plus risqués ont explosé.

Essayer de vendre un prêt à effet de levier de 6,5 milliards de dollars, 3 milliards de dollars d’obligations garanties et 3 milliards de dollars d’obligations non garanties sur ce marché sera problématique.

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Le mois dernier, un groupe de grandes banques essayant de vendre leur exposition au financement de 15 milliards de dollars pour le rachat par emprunt de Citrix Systems s’est retrouvé avec 6,5 milliards de dollars de dette et, parce que les prêts qu’ils pouvaient vendre ont été vendus à des prix réduits à leur valeur nominale, ont perdu environ 600 millions de dollars de pertes (selon Bloomberg). Les banquiers de Musk pourraient maintenant faire face à un sort similaire.

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La seule consolation pour Musk pourrait être que, pour financer sa part de la composante capitaux propres du financement de l’offre, il a vendu plus de 15 milliards de dollars de ses actions Tesla à des prix supérieurs au cours actuel de l’action. Cependant, utiliser ces bénéfices pour payer bien au-delà des chances de Twitter n’est peut-être pas son résultat optimal.

Musk, en supposant qu’il puisse tenir son engagement de soumissionner et qu’il le fasse – il pourrait ne pas être en mesure de conclure les accords de financement sur ce marché – ne peut que se reprocher la situation destructrice de valeur dans laquelle il se trouve.

Son incapacité à faire preuve de diligence raisonnable sur Twitter avant d’enchérir – il a renoncé à ce droit – l’a laissé sans aucune clause de sauvegarde lorsque Twitter a insisté pour qu’il conclue l’accord et s’est adressé au tribunal pour faire appliquer l’accord qu’il avait signé.

Bien que Musk ne puisse jamais être sous-estimé, cet échec semble se terminer, même dans le contexte de la richesse de l’homme le plus riche du monde, par un achat de vanité horriblement cher.

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