Le FTSE Russell envisage des modifications majeures de l’indice qui sous-tend un contrat à terme chinois largement utilisé à Singapour, notamment en doublant potentiellement les composants de l’indice de référence, après que la bourse de Hong Kong a rompu le monopole de son rival sur le commerce très populaire.
Arne Staal, directeur général de FTSE Russell, a déclaré que la société pourrait modifier son indice FTSE China A50 – un outil essentiel pour les traders internationaux cherchant à couvrir leur exposition aux actions chinoises – en réponse aux commentaires des investisseurs.
Les volumes négociés sur les contrats à terme sur l’indice A50 de la Bourse de Singapour (SGX) ont augmenté de 20% en glissement annuel pour atteindre 9,3 millions de contrats, selon FTSE Russell et SGX.
Les récentes perturbations de l’économie chinoise dues aux pénuries de charbon et à la pénurie de liquidités pour les promoteurs immobiliers ont aggravé la volatilité des actions chinoises, soulignant le besoin croissant d’outils de couverture parmi les investisseurs mondiaux qui ont versé des dizaines de milliards de dollars sur les marchés boursiers du pays cette année.
L’indice FTSE Russell offre une couverture des 50 plus grandes sociétés cotées à Shanghai et à Shenzhen, dont Kweichow Moutai, le groupe d’alcool le plus précieux au monde, et Ping An Insurance, le plus grand assureur privé de Chine.
Staal a déclaré que la consultation avec les investisseurs avait récemment pris fin et que les changements envisagés comprenaient l’élargissement de l’indice, en l’étendant potentiellement à 100 sociétés.
Il a également été demandé aux investisseurs s’ils étaient à l’aise avec l’approche basée sur la capitalisation boursière de l’indice pour pondérer les actions et quels canaux ils préféraient utiliser pour accéder aux sociétés cotées à Shanghai et à Shenzhen.
“Les marchés changent, les économies changent et les indices doivent être mis à jour pour refléter la transparence de l’opportunité d’investissement que les investisseurs recherchent aujourd’hui”, a déclaré Staal, ajoutant qu’il souhaitait que l’indice reste “aussi pertinent que possible”.
Les modifications potentielles de l’indice, qui sert de base au contrat à terme populaire de SGX, surviennent après que la bourse de Hong Kong a rompu le monopole de la bourse de Singapour en lançant son propre produit pour les actions de Chine continentale le mois dernier.
HKEX a également arraché un accord de licence de produits dérivés clé détenu par SGX pendant plus de deux décennies en mai de l’année dernière, lui permettant d’offrir des contrats à terme et des options basés sur 37 des indices boursiers du fournisseur d’indices MSCI, principalement en Asie.
Staal a déclaré que la composition de l’indice MSCI China A50 Connect, sur lequel étaient basés les contrats à terme négociés en bourse à Hong Kong, offrait “une exposition très différente de la nôtre”.
Boon-Chye Loh, directeur général de SGX, a ajouté que les contrats à terme FTSE China A50 étaient un contrat « hyper liquide » qui resterait vital pour les investisseurs internationaux alors que le marché chinois continuait de s’ouvrir.
SGX et FTSE Russell avaient sécurisé plus de 90% des volumes de négociation de contrats à terme sur indices de SGX de la migration vers HKEX avec les nouveaux produits MSCI, ont-ils déclaré.
Malgré cela, l’activité de produits dérivés de SGX a été touchée l’année dernière. Le chiffre d’affaires des produits dérivés de son activité actions a baissé de 20% à 288,4 millions de dollars singapouriens (213 millions de dollars américains) au cours des 12 mois clos fin juin.
Le cours de l’action SGX a plongé de près de 20% depuis ses résultats d’août, lorsqu’il a révélé que le bénéfice net avait chuté de 7% à 447 millions de dollars singapouriens. Les actions ont augmenté d’environ 7 pour cent cette année, tandis que le cours de l’action HKEX a augmenté de 12 pour cent au cours de la même période.
Michael Wu, analyste principal des actions chez Morningstar, a déclaré que les ajustements de l’indice FTSE « aideraient à un meilleur alignement et à une meilleure réflexion globale de l’économie chinoise ».
« Il y a des inquiétudes concernant la substitution ou le remplacement de SGX[by HKEX]. . . mais ils ont un effet d’écosystème », a-t-il ajouté, faisant référence à la grande liquidité du marché à terme chinois A50 et à la forte demande des investisseurs existants. « SGX a été très innovant sur les produits dérivés en général. »
D’autres étaient moins optimistes quant aux perspectives de la bourse de Singapour. Les analystes de Citi ont déclaré qu’ils s’attendaient à une augmentation limitée des bénéfices de HKEX grâce aux nouveaux contrats à terme à court terme, car les volumes de négociation prendraient du temps pour correspondre à ceux du contrat SGX. Mais ils ont ajouté qu’à plus long terme, HKEX semble mieux positionné que SGX dans [Chinese onshore equity] dérivés”.
