“Il y a trois problèmes”, a déclaré l’homme qui allait devenir le premier ministre Brian Mulroney à une foule en délire en Nouvelle-Écosse il y a 38 ans. “Le premier est l’emploi, le second est l’emploi et le troisième est l’emploi.”
Après une décennie de lutte contre l’inflation et les taux d’intérêt élevés qui l’exigeaient, l’accent mis sur « des emplois, des emplois, des emplois » a mené Mulroney et son Parti progressiste-conservateur à une victoire écrasante sur les libéraux lors des élections de l’année suivante.
Près de quatre décennies plus tard, la Banque du Canada — et très probablement la ministre des Finances Chrystia Freeland dans sa mise à jour financière la semaine prochaine — semblent convenir que les emplois et l’économie sont plus importants pour les Canadiens que leur peur de l’inflation.
Les Canadiens aiment les emplois et les revenus
« C’est en grande partie une bonne nouvelle pour de nombreux Canadiens – de nombreux Canadiens trouvent un emploi », a déclaré le sous-gouverneur de la Banque du Canada, Toni Gravelle, en présentant jeudi le rapport sur les progrès économiques de la banque centrale au Surrey Board of Trade en Colombie-Britannique.
“Et le fait d’avoir des emplois et des revenus signifie qu’il y a plus de demande pour tous les biens et toutes les entreprises là-bas.”
Les commentaires de Gravelle interviennent dans le contexte d’une décision imminente du gouvernement fédéral de renouveler le pouvoir de la banque centrale de maintenir l’inflation dans une fourchette cible en augmentant ou en réduisant les taux d’intérêt.
Certains analystes ont déclaré que le fait que le gouvernement ait retardé la décision si près de la date limite de janvier 2022, date à laquelle l’ancien mandat expire, signifie que les libéraux envisagent d’apporter des changements.
Une possibilité est qu’il pourrait s’orienter vers les règles américaines, ou le soi-disant mandat double, qui déclare que la banque centrale doit tenir compte à la fois du taux d’emploi et de l’inflation dans ses décisions en matière de taux d’intérêt.
Les critiques craignent qu’une telle décision ne perturbe les marchés.
Et plus l’inflation se prolonge, plus les salariés et les entreprises s’attendraient à ce que l’inflation se poursuive, poussant ainsi les salaires et les prix encore plus haut – quelque chose que Gravelle a dit qu’il voulait éviter.
Lorsqu’on lui a demandé directement par des journalistes si le nouveau mandat comprendrait une disposition sur l’emploi et s’il y avait eu un désaccord entre la banque et le gouvernement, Gravelle a souri et a refusé d’être tiré au sort.
Mais il a dit que l’emploi était devenu une considération importante dans la réflexion bancaire récente.
“Je ne parlerai pas du tout de la question du mandat. Je voulais juste souligner qu’en termes de nos discussions sur le marché du travail, ce n’est pas vraiment nouveau que nous parlions de marchés du travail”, a déclaré Gravelle.
“Je pense que la nouvelle partie, à certains égards, est que nous examinons un vaste éventail d’indicateurs étant donné que cette … pandémie est assez unique et a généré une sorte de reprise complexe – une que nous n’avons jamais vue auparavant. “
REGARDER | Les prix des aliments au Canada devraient augmenter de 5 à 7 % en 2022 :
Le Guide des prix des aliments au Canada, un rapport annuel publié par l’Université Dalhousie et l’Université de Guelph, suggère que l’année prochaine pourrait voir la plus forte augmentation annuelle des factures alimentaires jamais enregistrée. Sylvain Charlebois est le chercheur en chef du rapport et un professeur étudiant la distribution et la sécurité alimentaires à l’Université Dalhousie à Halifax. 8:01
Les analystes qui ont écouté le discours de Gravelle, y compris l’économiste de la TD Sri Thanabalasingam, le décrivent comme ayant un point de vue plus “hawkish”, ce qui signifie qu’il était en faveur d’une réduction des mesures de relance et d’une augmentation des taux d’intérêt plus rapidement que ce qui était implicite dans la déclaration politique de mercredi. de la Banque du Canada.
Malgré les inquiétudes répétées concernant l’inflation, y compris un rapport publié jeudi affirmant qu’une famille canadienne de quatre personnes paierait probablement 1 000 $ de plus pour la nourriture l’année prochaine, la Banque du Canada a annoncé qu’elle laisserait les choses aller pendant un certain temps encore.
Mais après avoir entendu les remarques de Gravelle, Thanabalasingam a déclaré: “Il semble que la banque prépare le terrain pour un sentiment plus belliciste en janvier. Des augmentations des taux d’intérêt pourraient suivre peu de temps après.”
Le risque d’inflation demeure
En réponse aux questions des journalistes, Gravelle, qui siège au conseil d’administration qui prend les décisions en matière de taux d’intérêt, a admis que la banque s’était davantage concentrée sur le « risque à la hausse » – c’est-à-dire le risque d’inflation plus élevée que prévu – parce que l’inflation était déjà si haut.
“Parce qu’il est déjà au-dessus de notre fourchette de un à trois pour cent, nous sommes beaucoup plus inquiets”, a-t-il déclaré.
Lorsqu’on lui a demandé si la Banque du Canada avait abandonné l’idée que l’inflation était transitoire après la déclaration du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, qu’il « retirait » le mandat, Gravelle a insisté sur le fait que, quel que soit son nom, la banque centrale du Canada reste convaincue que les niveaux élevés actuels d’inflation disparaîtront. d’ici fin 2022.
Le sous-gouverneur a passé la majeure partie de son discours à réitérer le point de vue de la banque selon lequel l’inflation actuelle n’était pas causée par des taux trop bas mais par des distorsions causées par la pandémie et sa reprise. Un retour des consommateurs à l’achat de services, tels que des vols et des repas au restaurant, soulagerait la pression sur les prix des biens physiques, a déclaré Gravelle, et les entreprises trouveraient des moyens de résoudre les problèmes des chaînes d’approvisionnement.
Cela prendrait juste du temps.
En attendant Washington
Si cela ne se produit pas, Gravelle a insisté sur le fait que la banque utiliserait ses outils – lire les hausses de taux d’intérêt – pour ramener l’inflation vers sa fourchette cible de 2 %.
Mais indépendamment de toute action d’Ottawa pour changer le mandat de la banque centrale, Gravelle et son conseil des gouverneurs ont une autre contrainte : l’inflation est un phénomène international.
Malgré l’insistance répétée pour qu’elle opère de manière indépendante, la Banque du Canada ne peut tout simplement pas agir seule pour vaincre ce qui est un problème mondial. Augmenter les taux de manière significative avant que la banque centrale américaine ne décide de faire la même chose fausserait le prix du huard, et donc commercerait – sans résoudre le problème.
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