La Banque centrale européenne a poursuivi ses efforts agressifs pour lutter contre l’inflation jeudi, augmentant les taux d’un demi-point de pourcentage au plus haut depuis 2008 et promettant une autre augmentation d’un demi-point en mars.
Même si le taux d’inflation global de la zone euro semble avoir atteint un sommet, Christine Lagarde, la présidente de la banque, a parlé avec fermeté de l’engagement de la BCE à éradiquer les pressions inflationnistes persistantes.
“Nous savons que nous avons du chemin à parcourir”, a-t-elle déclaré. “Nous savons que nous n’avons pas fini.”
Après un démarrage lent en réponse à une hausse constante de l’inflation l’an dernier, la banque centrale a commencé à relever les taux d’intérêt en juillet. Depuis lors, il a entrepris le resserrement monétaire le plus rapide de ses deux décennies d’histoire.
Mais après le déménagement de jeudi, les investisseurs parient qu’une fin est en vue. Les obligations européennes se sont redressées, leurs rendements chutant fortement, alors que les analystes prévoyaient que la Banque centrale européenne n’augmenterait les taux d’intérêt que quelques fois de plus.
Les traders ont eu des réactions similaires après les hausses de taux de la Réserve fédérale américaine mercredi et de la Banque d’Angleterre plus tôt jeudi, même si la BCE n’a pas relevé ses taux autant que ces deux banques.
“La situation est très différente d’un pays à l’autre, mais il y a des tendances communes ici, à savoir que nous sommes plus proches du pic des taux d’intérêt”, a déclaré Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management.
La banque centrale a relevé son taux de dépôt à 2,5% jeudi, et les marchés parient que le pic sera d’environ 3,3%. Le rendement des obligations italiennes à 10 ans a chuté de 0,4 point de pourcentage à 3,89 %, la plus forte baisse des rendements depuis mars 2020, et le rendement des obligations allemandes à 10 ans a chuté d’environ 0,2 point de pourcentage à 2,07 %.
Des données récentes suggèrent que l’inflation dans la zone euro a culminé en octobre, à 10,6%, mais les décideurs ont insisté jeudi sur le fait que la bataille contre l’inflation élevée dans la région n’avait toujours pas été gagnée. Mercredi, les données ont montré que le taux annuel d’inflation dans la zone euro est tombé à 8,5% en janvier, contre 9,2% le mois précédent.
Dans plusieurs pays européens, dont la France et l’Espagne, le taux d’inflation a augmenté en janvier. L’inflation sous-jacente, une mesure étroitement surveillée par les décideurs car elle indique à quel point la hausse des prix est ancrée dans l’économie, reste obstinément élevée. En janvier, le taux annuel de l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix des aliments et de l’énergie, était de 5,2 %, se maintenant à un niveau record.
La BCE a déclaré dans un communiqué qu’elle “maintiendrait le cap en augmentant significativement les taux d’intérêt à un rythme régulier”.
“Le maintien des taux d’intérêt à des niveaux restrictifs réduira au fil du temps l’inflation en freinant la demande et protégera également contre le risque d’une hausse persistante des anticipations d’inflation”, indique le communiqué.
Les Européens sont confrontés à des conditions financières difficiles, mais la région a été étonnamment résistante aux récentes turbulences économiques alors même que la guerre en Ukraine se poursuit dans une deuxième année. Les données publiées mardi ont montré que les pays qui utilisent l’euro avaient prévenu une récession à la fin de l’année dernière, et d’autres indicateurs économiques suggèrent que les perspectives sont plus brillantes que prévu il y a quelques mois à peine, en grande partie parce que les prix du gaz naturel ont baissé depuis leur sommet. en août.
Néanmoins, des risques importants subsistent, en particulier en raison de pressions inflationnistes persistantes. Une récession peut être évitée cette année, mais la zone euro devrait connaître un ralentissement économique marqué, car les effets de la hausse des taux d’intérêt pèsent sur l’économie et l’inflation ronge le budget des ménages.
La BCE a agi près d’une heure après que la Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur d’un demi-point, à 4 %, son plus haut niveau depuis octobre 2008. Mercredi, la Fed a relevé ses taux d’un quart de point, dans une fourchette de 4,5 à 4,75 %. Il s’agissait de la huitième augmentation de la Fed en un an, mais la plus faible depuis mars, car les responsables ont déclaré que l’inflation avait finalement commencé à diminuer de manière significative et que l’économie mondiale était moins en péril qu’il ne semblait l’année dernière.
Mme Lagarde, présidente de la BCE, a souligné lors d’une conférence de presse jeudi que la BCE restait résolue à relever les taux d’intérêt au point qu’ils restreindraient l’activité économique et, “une fois que nous y serons, resterons suffisamment” pour que les taux d’intérêt ramènent l’inflation à 2. % à moyen terme.
Le défi auquel les décideurs politiques du monde entier sont confrontés cette année est de déterminer quand arrêter les hausses de taux sans apparaître prématurément pour déclarer la victoire dans leur lutte contre l’inflation. Certains signes indiquent que l’inflation a atteint un pic aux États-Unis, en Grande-Bretagne et dans de nombreuses économies de la zone euro. Dans le même temps, les banques centrales sont conscientes de l’effet de décalage de la politique monétaire, ce qui signifie qu’une grande partie de l’effet des hausses de taux de l’année dernière ne s’est toujours pas fait sentir dans l’économie. Les traders parient maintenant que la plupart des grandes banques centrales n’augmenteront leurs taux que quelques fois cette année.
Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, a déclaré jeudi que “nous avons vu un virage” sur l’inflation. “Mais ce n’est que le début et les risques sont très importants.”
Les décideurs de la Banque d’Angleterre ont adouci leur ton sur les futures hausses de taux d’intérêt, ce que certains analystes ont pris comme une indication que la fin de ce cycle de resserrement approche.
Mercredi, les commentaires de Jerome H. Powell, le président de la Fed, ont provoqué une réaction similaire. “Nous pouvons maintenant dire, pour la première fois, que le processus désinflationniste a commencé”, a déclaré M. Powell, bien qu’il ait ajouté plus tard : “Nous maintiendrons le cap jusqu’à ce que le travail soit fait”.
Mme Lagarde a mis l’accent sur la force des pressions inflationnistes et l’incertitude à venir. Le problème d’inflation en Europe a été alimenté par les prix de l’énergie et bien que les prix de gros du gaz naturel aient chuté ces derniers mois, les marchés des matières premières sont intrinsèquement volatils et seront influencés par la guerre qui fait rage à la frontière de la zone euro en Ukraine.
“L’orientation politique et les pressions inflationnistes sous-jacentes dans la zone euro” placent la Banque centrale européenne dans une “position radicalement différente” de la Fed, a écrit Sassan Ghahramani, fondateur et directeur général de SGH Macro Advisors, dans une note.
Les décideurs européens craignent que l’inflation dans la région ne dure plus longtemps que prévu, notamment parce que le marché du travail tendu fait grimper les salaires. Bien que les salaires n’augmentent pas assez rapidement pour suivre l’inflation et éviter aux ménages une perte de pouvoir d’achat, on craint que les accords salariaux n’augmentent d’une manière incompatible avec le retour rapide de l’inflation à l’objectif de 2 % de la banque centrale.
En outre, Mme Lagarde a réitéré ses inquiétudes quant au fait que les aides budgétaires gouvernementales, en particulier celles destinées à protéger les ménages des coûts élevés de l’énergie, pourraient aggraver les pressions inflationnistes si elles ne s’ajustaient pas au fait que les prix du gaz naturel étaient plus bas que lorsque ces politiques avaient été ensemble.
Mme Lagarde a ouvert son propos en souhaitant la bienvenue à la Croatie, qui est devenue le mois dernier le 20e pays à adopter l’euro.
Les plans visant à réduire les avoirs obligataires substantiels de la banque, vestige de ses politiques extraordinaires destinées à stimuler la demande économique, doivent commencer en mars. La banque annulera son programme d’achat d’actifs, qui détient des obligations d’une valeur d’environ 3 300 milliards d’euros (3 600 milliards de dollars), d’environ 15 milliards d’euros par mois jusqu’à la fin juin, et le rythme par la suite sera décidé plus tard, a-t-il déclaré.
