Les responsables de la Réserve fédérale se réunissent à Washington cette semaine avec une politique monétaire toujours en mode d’urgence, alors même que l’économie rebondit et que l’inflation s’accélère.
Les économistes s’attendent à ce que la déclaration de la banque centrale après la réunion à 14 heures mercredi laisse la politique inchangée, mais les investisseurs regarderont attentivement une conférence de presse ultérieure avec le président de la Fed, Jerome H. Powell, pour tout indice sur quand – et comment – les responsables pourraient commencer à se retirer. leur soutien économique.
C’est parce que les décideurs de la Fed débattent de leurs plans pour le futur « tapering », le terme largement utilisé pour ralentir les achats mensuels de dette garantie par le gouvernement. Les achats d’obligations visent à maintenir l’argent dans l’économie en encourageant les prêts et les dépenses, et les ralentir serait la première étape pour faire évoluer la politique vers un cadre plus normal.
Des considérations importantes et souvent contradictoires pèsent sur le débat sur le cône. L’inflation s’est accélérée plus fortement que ne l’avaient prévu de nombreux responsables de la Fed. Ces pressions sur les prix devraient s’estomper, mais le risque qu’elles perdurent est une source d’inconfort, accentuant l’urgence de créer une sorte de plan de sortie. Dans le même temps, le marché du travail est loin d’être guéri et la variante en plein essor du coronavirus Delta signifie que la pandémie reste un risque réel. Les faux pas politiques pourraient s’avérer coûteux.
Voici quelques éléments clés à savoir sur l’achat d’obligations et les principaux détails que Wall Street surveillera :
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La Fed achète chaque mois 120 milliards de dollars d’obligations adossées au gouvernement – 80 milliards de dollars de dette du Trésor et 40 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires.
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Les économistes s’attendent principalement à ce que la banque centrale annonce son intention de ralentir ces achats cette année, peut-être dès août, avant de les rappeler à la fin de cette année ou au début de l’année prochaine. Ce ralentissement est ce que Wall Street appelle un « cône ».
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Il y a un vif débat parmi les décideurs politiques sur la façon dont cette réduction devrait se dérouler. Certains responsables pensent que la Fed devrait d’abord ralentir l’achat de dettes hypothécaires parce que le marché du logement est en plein essor. D’autres ont déclaré que l’achat de titres hypothécaires avait peu d’effets spéciaux sur le marché du logement. Ils ont laissé entendre ou déclaré qu’ils favoriseraient la réduction progressive des deux types d’achats à la même vitesse.
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La Fed agit avec prudence, et pour une raison : en 2013, les marchés se sont ébranlés lorsque les investisseurs ont réalisé qu’un programme d’achat d’obligations similaire après la crise financière ralentirait bientôt. M. Powell et son équipe ne veulent pas organiser une rediffusion.
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L’achat d’obligations n’est que l’un des outils politiques de la Fed et est utilisé pour abaisser les taux d’intérêt à long terme et pour faire circuler l’argent dans l’économie. La Fed fixe également un taux d’intérêt directeur, le taux des fonds fédéraux, pour maintenir les coûts d’emprunt bas. Il est proche de zéro depuis mars 2020.
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Les banquiers centraux ont clairement indiqué que la réduction progressive des achats d’obligations est la première étape vers une politique qui s’éloigne d’un contexte d’urgence. Les augmentations du taux des fonds restent éteintes dans un avenir lointain.
