La guerre et les sanctions imposées par l’Occident ont également un impact important sur les prix et la disponibilité des engrais – la Russie est un important exportateur de potasse, d’ammoniac et d’urée – et affectent l’approvisionnement et les prix des denrées alimentaires.
Les banquiers centraux, qui avaient tendance à s’en tenir à l’opinion désormais écartée de la Fed selon laquelle les perturbations de la chaîne d’approvisionnement causées par la pandémie et leurs impacts sur l’inflation étaient transitoires, ont été rattrapés par la persistance de taux d’inflation historiquement élevés et sont désormais contraints d’essayer pour leur répondre.
Parce que les taux directeurs étaient à des niveaux historiquement bas en réponse à la pandémie – essentiellement à zéro, pratiquement à zéro (0,1 % en Australie) ou en dessous de zéro (Europe) – la réponse va être agressive.
Wall Street a chuté à deux chiffres cette année.Crédit:PA
La Fed devrait procéder à un certain nombre de hausses de taux de 50 points de base cette année – le taux des fonds fédéraux pourrait être de 2,5 % d’ici la fin de l’année – tout en accélérant le taux de contraction de son solde de 9 000 milliards de dollars (12 800 milliards de dollars). bilan, un bilan gonflé par ses obligations et ses achats de crédits immobiliers en réponse à la pandémie. La RBA devrait terminer l’année avec un taux de trésorerie d’au moins 1,5%, avec quelques pourboires, il pourrait également atteindre 2,5%.
Les revirements brusques et tardifs des positions des banques centrales avant l’action attendue cette semaine ont déjà eu des conséquences importantes, notamment sur la volatilité et les ventes massives sur les marchés boursiers.
Le marché américain des actions est en baisse d’environ 14 % cette année, la baisse s’accélérant au cours du mois dernier. Le marché australien s’en est mieux tiré, ne reculant que de 2 % par rapport à son sommet de janvier, en grande partie parce qu’il ne possède pas les grandes valeurs technologiques qui ont dominé le marché haussier aux États-Unis et dont la valeur est la plus affectée par les perspectives des taux d’intérêt. .
Chargement
Les investisseurs obligataires ont également subi des pertes massives (sur papier ou réelles), le premier trimestre de l’année étant décrit comme le pire jamais enregistré.
Les rendements, qui évoluent à l’inverse des prix – à mesure que les rendements augmentent, la valeur marchande des obligations baisse – ont grimpé en flèche. Aux États-Unis, les rendements des bons du Trésor à deux ans ont bondi de 0,73 % au début de l’année à 2,7 %. Les rendements des obligations à 10 ans sont passés de 1,5 % à 2,93 %.
Ici, les rendements des titres à 2 ans sont passés de 0,59 % à 2,5 % et les rendements des obligations à 10 ans de 1,67 % à 3,23 %.
Étant donné à quel point les marchés boursiers et obligataires ont été gonflés par les taux bas sans précédent et les déluges de liquidités bon marché mises à disposition par les banques centrales alors que leurs réponses à la pandémie recouvraient les paramètres de liquidité préexistants, il pourrait y avoir plus de traumatismes à venir pour les investisseurs.
Ce qui est clair, c’est que les banques centrales n’enclenchent que tardivement le processus et qu’elles sont loin de son achèvement. Cela signifie beaucoup d’incertitude et de perturbations financières et économiques potentielles dans l’intervalle.
L’évolution des politiques monétaires a également une influence majeure sur les devises. Les turbulences et les tensions géopolitiques et économiques ont provoqué une sorte de fuite vers la valeur refuge du dollar américain, dont la puissance mondiale a été mise en évidence par les sanctions.
La perspective d’une très forte hausse des taux d’intérêt sur la dette publique américaine – une hausse plus rapide et plus importante que ce que la Banque centrale européenne ou la Banque du Japon sont susceptibles d’envisager – a également été un facteur majeur de l’envolée de la valeur du dollar américain. . Le dollar est en hausse de près de 8 % cette année par rapport à un panier de devises de ses principaux partenaires commerciaux, dont une hausse de près de 6 % le mois dernier.
À l’inverse, la valeur de l’euro, du yen et du yuan, par rapport au billet vert, s’est fortement dépréciée. Le dollar australien s’échangeait jusqu’à 75,79 cents américains il y a seulement un mois. Maintenant, c’est autour de US70 cents.
Si la dépréciation des monnaies rend les exportations plus compétitives, elle a également un impact sur l’inflation à mesure que le coût des importations augmente.
Plus particulièrement, ils augmentent également la valeur et les frais de service de la dette libellée en dollars américains, avec des implications pour le financement public et privé.
Chargement
C’est une préoccupation particulière, mais pas exclusive, pour les économies en développement, qui ont tendance à avoir des niveaux élevés de dette en dollars américains. Il y a eu des épisodes précédents de force inhabituelle du dollar qui ont précipité des crises financières et économiques en Amérique du Sud et en Asie.
On ne sait pas jusqu’où les banquiers centraux devront aller pour maîtriser les taux d’inflation, retrouver leur propre crédibilité dans la lutte contre l’inflation et «normaliser» les politiques monétaires anormales depuis la crise financière de 2008.
Ce qui est clair, c’est qu’ils n’ont commencé que tardivement le processus et qu’ils sont loin de son achèvement. Cela signifie beaucoup d’incertitude et de perturbations financières et économiques potentielles dans l’intervalle.
La newsletter Business Briefing propose des articles majeurs, une couverture exclusive et des avis d’experts. Inscrivez-vous pour l’obtenir tous les matins de la semaine.
