La jauge d’inflation préférée de la Fed s’est considérablement refroidie en février

La mesure de l’inflation la plus étroitement surveillée par la Réserve fédérale a considérablement ralenti en février, un signe encourageant pour les décideurs alors qu’ils envisagent de relever davantage les taux d’intérêt pour ralentir l’économie et maîtriser la hausse des prix.

L’indice des dépenses de consommation personnelle a chuté à 5% sur une base annuelle en février, contre 5,3% en janvier et légèrement inférieur aux prévisions des économistes d’une enquête Bloomberg. Il s’agissait de la lecture la plus basse de la mesure depuis septembre 2021.

Après la suppression des prix des denrées alimentaires et du carburant, qui sont volatils d’un mois à l’autre, une mesure “de base” qui tente d’évaluer les tendances sous-jacentes de l’inflation s’est également refroidie plus que prévu sur une base annuelle et mensuelle.

Les données fournissent les dernières preuves que l’inflation a pris un tournant et ralentit, bien que le processus soit graduel et parfois cahoteux. Et le rapport est l’un des nombreux que les responsables de la Fed prendront en compte à l’approche de leur prochaine décision sur les taux d’intérêt, le 3 mai.

Les banquiers centraux observent l’évolution de l’inflation, du marché du travail et des dépenses de consommation. Ils surveilleront également les marchés financiers et les mesures de crédit pour avoir une idée de l’importance que les faillites bancaires récentes sont susceptibles de peser sur les prêts, ce qui pourrait ralentir l’économie.

Les responsables de la Fed ont rapidement relevé les taux au cours de l’année écoulée pour tenter de contenir l’inflation, les faisant passer de près de zéro il y a un an à un peu moins de 5% ce mois-ci. Mais les décideurs ont suggéré qu’ils approchaient de la fin, ne prévoyant qu’une seule augmentation de taux cette année.

Jerome H. Powell, le président de la Fed, a laissé entendre que les responsables pourraient cesser complètement d’ajuster la politique si les problèmes du secteur bancaire pesaient suffisamment sur l’économie, et les décideurs politiques ont répété cette semaine qu’ils surveillaient de près l’impact des problèmes bancaires sur le économie plus large.

“Je me concentrerai particulièrement sur l’évaluation de l’évolution des conditions de crédit et de leurs effets sur les perspectives de croissance, d’emploi et d’inflation”, a déclaré John C. Williams, le président de la Federal Reserve Bank de New York, lors d’un discours vendredi.

Mais l’inflation reste inhabituellement rapide : bien qu’elle ralentisse, elle est toujours plus du double de l’objectif de 2 % de la Fed. Et l’agitation dans les banques semble s’atténuer, les responsables gouvernementaux ayant déclaré ces derniers jours que les flux de dépôts se sont stabilisés.

“Même avec ce rapport, les données macroéconomiques américaines sont toujours sur une trajectoire plus forte et plus chaude que ce qui semblait être le cas au début de cette année”, a écrit Krishna Guha, responsable de l’équipe politique mondiale et stratégie de la banque centrale chez Evercore ISI. dans une note après la publication.

En fait, les responsables qui ont pris la parole cette semaine ont suggéré qu’ils pourraient avoir besoin de faire plus pour lutter contre les hausses de prix, et ils ont repoussé les spéculations du marché selon lesquelles ils pourraient baisser les taux cette année.

“L’inflation reste trop élevée et les indicateurs récents renforcent mon opinion selon laquelle il reste du travail à faire”, a déclaré jeudi Susan Collins, présidente de la Federal Reserve Bank de Boston, lors d’un discours. Mme Collins ne vote pas sur la politique cette année.

Le rapport de vendredi a également montré que les dépenses de consommation ont diminué en février par rapport au mois précédent. Une mesure des dépenses personnelles corrigée de l’inflation a chuté de 0,1%, ce qui correspond aux attentes des économistes. Mais les données ont été révisées à la hausse pour janvier, suggérant que les dépenses de consommation ont augmenté plus rapidement que prévu au début de l’année.

Et en ce qui concerne les prix, certains économistes ont mis en garde contre le fait de considérer le ralentissement de février comme un signe que le problème des augmentations rapides était sur le point d’être résolu. Une mesure de l’inflation qui exclut le logement et l’énergie – que la Fed surveille de près – a été ferme ces derniers mois.

“Cette accélération des mesures d’inflation sous-jacente est ce qui a déclenché la sonnette d’alarme à la Réserve fédérale et incité les responsables à s’en tenir aux hausses de taux, malgré la récente volatilité du marché du crédit”, a écrit Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, dans une analyse vendredi.

Et Omair Sharif, fondateur d’Inflation Insights, a déclaré qu’une grande partie du ralentissement de février provenait de catégories de prix estimées à l’aide de techniques statistiques – et qui peuvent parfois donner un mauvais signal de la véritable tendance.

“Je ne miserais vraiment pas sur ce chiffre”, a-t-il déclaré dans une interview. “Je m’attends à ce que nous voyions probablement une partie de ce rebond le mois prochain.”