La Securities and Exchange Commission propose un nouvel ensemble d’exigences de déclaration pour les activités de vente à découvert qui, selon elle, aideront les gens ordinaires et les observateurs du marché à mieux comprendre ce qui se passe sur le marché boursier et comment les vendeurs à découvert affectent les prix des actions individuelles.
Les règles, si elles sont adoptées, obligeraient les gestionnaires d’investissement tels que les fonds spéculatifs à soumettre des rapports mensuels sur leurs positions courtes, que les régulateurs publieraient ensuite de manière agrégée, selon une proposition annoncée vendredi par la SEC. Les seuils de déclaration seraient fondés sur la taille des positions courtes des investisseurs, et non sur la taille des entreprises d’investissement elles-mêmes.
“Cela donnerait au public et aux acteurs du marché une plus grande visibilité sur le comportement des grands vendeurs à découvert”, a déclaré Gary Gensler, président de la SEC, dans un communiqué envoyé par courrier électronique aux journalistes. M. Gensler a déclaré que les nouvelles exigences seraient également bonnes pour les régulateurs financiers car elles “nous aideraient à mieux surveiller les marchés et à comprendre le rôle que la vente à découvert peut jouer dans les événements du marché”.
Pour vendre à découvert une action, un trader emprunte des actions à un courtier moyennant des frais et les revend immédiatement, s’attendant à les racheter lorsque le cours de l’action baisse, à les rendre au courtier et à empocher la différence. La vente à découvert n’est pas illégale et ses partisans affirment qu’elle peut même profiter aux marchés en éliminant les entreprises sous-performantes. Mais cela a également le potentiel de déstabiliser le marché, comme cela s’est produit l’année dernière lors de la manie des actions.
Les régulateurs ont examiné des moyens d’empêcher l’activité de vente à découvert de perturber le marché boursier, motivés en grande partie par les événements de janvier 2021, lorsque les investisseurs de détail se sont ligués contre des fonds spéculatifs qui vendaient à découvert des actions de GameStop, le détaillant de jeux vidéo, et AMC Entertainment, une chaîne de cinémas en difficulté, dans ce qu’on appelle une “courte compression”.
Pendant une brève période, ce fut le chaos.
Les investisseurs individuels ont acheté autant d’actions de ces sociétés qu’ils le pouvaient, ce qui a fait grimper le prix de leurs actions si fortement que leurs transactions ont commencé à échouer à des taux élevés. Lorsque les actions sont si fortement vendues à découvert, il peut arriver que la même part des actions d’une entreprise soit prêtée à plus d’une personne cherchant à la vendre à découvert – et lorsqu’il est temps de racheter l’action à la fin de la transaction, il se peut qu’il n’y ait pas être assez d’actions pour tout le monde. C’est ce qui s’est passé lors des compressions d’AMC et de GameStop.
La proposition de vendredi est conçue pour que cela soit moins susceptible de se reproduire.
La SEC souhaite que tout gestionnaire de placements ayant des positions courtes suffisamment importantes pour atteindre un certain seuil dépose des rapports mensuels sur ces positions et les activités de négociation quotidiennes qui les ont créées. Les régulateurs ont l’intention de garder secrètes les identités des entreprises déclarantes et de publier les données agrégées, donnant au public une vue d’ensemble des mouvements des grands vendeurs à découvert chaque mois.
La SEC semble suivre les traces des régulateurs de la Commission européenne, qui a été plus agressive en exigeant la divulgation de la plupart des positions courtes par les commerçants et les investisseurs.
La proposition ne deviendra une nouvelle règle qu’après une période de commentaires de 60 jours, au cours de laquelle les acteurs du marché et les membres du public pourront faire des suggestions sur la manière dont la commission devrait la réviser. La commission devra ensuite voter pour adopter une règle finale.
Matthieu Goldstein reportage contribué.
