La tarification des compagnies de croisière est perdue en mer

Alors que les restrictions de Covid s’assouplissent, les compagnies de croisière ont supprimé les limites d’occupation des navires et semblent faire des remises pour remplir les voyages d’été. Après deux années catastrophiques de pertes et de dettes croissantes, Royal Caribbean,

Carnaval CCL -5.80%

et Norwegian Cruise Line Holdings NCLH -4,36%

prévoient un retour à la rentabilité sur la base du bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement à un moment donné cette année. Ces objectifs pourraient certainement profiter de l’augmentation du nombre de passagers face à la hausse des coûts.

Les coûts de main-d’œuvre et de carburant, contre lesquels la plupart des croisiéristes ne se protègent pas, montent en flèche et représentent une part importante des dépenses globales des croisiéristes. L’analyste d’UBS Robin Farley estime que la main-d’œuvre et le carburant de Carnival représentent généralement environ 29% et 20%, respectivement, des coûts d’exploitation des navires, hors ventes et frais généraux et administratifs.

Wall Street prévoit une augmentation significative des taux d’occupation dans toutes les grandes compagnies de croisières cette année. Royal Caribbean devrait faire passer le taux d’occupation de moins de 60 % au 31 mars à près de 100 % d’ici la fin décembre. L’analyste de Truist, Patrick Scholes, a déclaré le mois dernier dans une note qu’il faudrait probablement “des remises supplémentaires importantes” et des promotions pour que l’industrie se rapproche des objectifs d’occupation de fin d’année des analystes.

Cruise Critic note que les prix des croisières de l’année prochaine sont restés plus stables, mais que les prix réduits pourraient persister. M. Scholes avertit depuis longtemps qu’il a toujours fallu des années pour que les prix se redressent dans l’industrie une fois qu’ils sont largement actualisés.

Les croisiéristes n’appliquent même pas de suppléments carburant, malgré la hausse des prix du carburant. Les passagers, semble-t-il, sont un groupe astucieux et avides de bonnes affaires. Le prix de certaines croisières ayant chuté de 20 à 30 % depuis la réservation initiale, les croisiéristes consomment souvent des acomptes non remboursables pour réserver à nouveau à des prix inférieurs, a écrit M. Scholes le mois dernier. Cela pourrait signifier que les réservations effectuées à des prix plus élevés pour de futures croisières pourraient finir par être réservées à des tarifs plus bas.

Du côté positif, la baisse des prix des billets permet souvent aux croisiéristes de dépenser plus d’argent à bord. Wall Street est très optimiste : alors que le taux d’occupation devrait augmenter de 38 points de pourcentage de mars à décembre sur l’ensemble de la flotte de Royal Caribbean, par exemple, les analystes prévoient que les dépenses à bord feront plus que doubler au cours de cette période.

L’un des risques ici est le pourcentage de l’activité des croisiéristes qui provient de croiseurs réguliers. Mme Farley d’UBS estime que 30 à 60 % des clients de Carnival, par exemple, répètent des croisières sur la même marque dans les trois ans. Bien que cela témoigne certainement d’une forte fidélité à la marque, il n’est pas clair si les passagers qui font des folies lors de leur première croisière de retour après Covid voudront dépenser autant lors des voyages suivants.

Les stocks de croisières ont baissé en moyenne de plus de 50% au cours de la dernière année et se négocient désormais aux niveaux observés en 2020, lorsque l’industrie a été fermée. Les prix des croisières de luxe, au moins, semblent se maintenir, ce qui est positif pour Norwegian, qui a néanmoins vu son stock chuter presque autant que celui de Carnival au cours de la dernière année. Selon M. Scholes de Truist, moins de 5 % des activités de Carnival sont dans le luxe, contre environ un tiers de celles de Norwegian.

Dans un groupe battu, cela pourrait faire du stock de Norwegian la meilleure affaire en ce moment, même si ses voyages ne sont pas bon marché.

Écrire à Laura Forman à [email protected]