La valeur des Caisses régionales

Promenez-vous dans n’importe quelle ville d’Amérique et vous ne manquerez pas les nombreuses succursales des quatre grandes banques – JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo et Citigroup. Ils sont presque aussi omniprésents que les stations-service. Avec leurs actifs de plus de 1 billion de dollars et leur portée nationale, les Big Four ont dominé le paysage bancaire au cours du dernier quart de siècle.

Il n’est donc pas surprenant qu’à la suite de la faillite de la Silicon Valley Bank et d’autres banques régionales, certains déposants se soient précipités pour transférer leur argent vers les banques nationales, pensant qu’elles offraient plus de sécurité. Le gouvernement ne permettra pas à une banque « trop grande pour faire faillite » de faire faillite, afin que les clients sachent que même leurs dépôts non assurés seront couverts. Mais si une banque régionale s’effondre, les dépôts non assurés peuvent ne pas être récupérés.

Pour certains, cela soulève la question de savoir si les États-Unis ont même besoin de banques régionales. Laisser les Quatre Grands acheter toutes les banques régionales ne rendrait-il pas le système bancaire à la fois plus sûr et plus efficace ?

Mais les experts bancaires sont prompts à défendre la valeur des banques régionales, et pour comprendre pourquoi, une petite leçon d’histoire aide. L’Amérique a longtemps eu peur des grandes banques et pendant des décennies, la loi bancaire a interdit aux banques de franchir les frontières des États. L’idée était qu’un banquier local comprenait mieux sa communauté qu’une grande banque impersonnelle et qu’il accorderait des prêts que la grande banque ne ferait pas. Cela était particulièrement important pour les agriculteurs, qui avaient souvent besoin que leur banquier soit patient les années où le mauvais temps signifiait de mauvaises récoltes.

En 1994, le Congrès a finalement autorisé les banques à franchir les frontières des États, tout en autorisant également les fusions bancaires. Et la fusion des banques l’a fait – de 1995 à 2001, le nombre de banques est passé de 10 000 à 4 200. Dans le même temps, le nombre de succursales a en fait augmenté, passant de 59 000 à 72 000, à mesure que les banques nationales se répandaient.

Si seuls les dépôts importaient, les banques nationales seraient tout ce dont vous avez besoin. Mais pour les agriculteurs, les start-ups, les petites entreprises et les entreprises de certains secteurs, ce qui compte le plus, c’est la possibilité d’obtenir un prêt. Et c’est ici, disent les experts, que les banques régionales ont souvent plus de sens que les Big Four.

“Les grandes banques nationales opèrent sur les marchés mondiaux des capitaux”, a déclaré Robert Hockett, professeur à la Cornell Law School et expert bancaire. « Beaucoup de leurs actifs sont basés sur la spéculation. Ils n’alimentent pas la croissance économique. Ils ne financent pas de nouvelles entreprises. Ou des fermes. Vous avez besoin d’un capital patient pour cela, et le capital des Big Four n’est pas patient.

“Les banques régionales ont une combinaison de connaissances et d’expertise régionales qui rend les prêts plus efficaces”, a déclaré C. Michael Zabel, ancien cadre chez M&T, la banque régionale basée à Buffalo. “Ils sont également plus susceptibles de faire travailler les dépôts dans leur communauté.”

La Silicon Valley Bank était une « banque sectorielle » classique. Il a compris son secteur – les investisseurs en capital-risque et les start-ups technologiques – et a accordé des prêts que les banques nationales n’auraient jamais acceptés. Son échec a été causé par des erreurs de gestion des risques, et non par son portefeuille de prêts de démarrage, qui était solide et a été repris avec bonheur par First Citizens Bank.

Comerica, la banque régionale basée à Dallas, offre un autre exemple. En plus d’offrir des prêts hypothécaires traditionnels, il s’est spécialisé dans les entreprises détenues par des femmes et les entreprises d’énergie renouvelable, entre autres. Presque toutes les banques régionales se concentrent maniaquement sur des secteurs spécifiques. C’est ainsi qu’ils ont survécu pendant 25 ans de consolidation bancaire.

Le problème est que vous ne pouvez pas faire de prêts si vous n’avez pas de dépôts. En ce moment, a déclaré Mark Williams, qui enseigne la finance à l’Université de Boston, “il y a un bruit de succion géant, les grandes banques aspirant tous les dépôts des régionales”. Et bien que cela puisse apporter un sentiment de soulagement aux déposants, ce n’est finalement pas sain pour le secteur bancaire. —Joe Nocera

DANS LE CAS OÙ VOUS L’AVEZ MANQUÉ

Donald Trump aura sa journée au tribunal. Il est devenu le premier ancien président américain à faire face à des accusations criminelles après avoir été inculpé par un grand jury cette semaine. Trump devrait se rendre aux procureurs de Manhattan mardi prochain pour des accusations liées à des paiements d’argent silencieux versés à la star de cinéma pornographique Stormy Daniels. Il a toujours nié tout acte répréhensible.

« L’apocalypse du chèque bleu » de Twitter est là. A partir d’aujourd’hui, les coches bleues accordées à certains comptes, typiquement ceux de personnalités publiques dont l’identité a été vérifiée, ne seront plus gratuites. Pour obtenir un badge, les particuliers devront payer 8 dollars par mois et les entreprises 1 000 dollars par mois pour un abonnement Twitter Blue. Le changement aidera Twitter à générer des revenus, mais pourrait rendre plus difficile la distinction entre de vraies personnes ou entreprises et des imitateurs.

L’Italie interdit ChatGPT. Dans le cadre de la commande, l’organisme de surveillance de la protection des données du pays a également annoncé l’ouverture d’une enquête sur le créateur du chatbot, OpenAI. Luciano Floridi, le philosophe italien et britannique, a qualifié l’interdiction de “une honte», implorant l’agence de « débloquer la plateforme bientôt » afin que les universitaires puissent recommencer à l’utiliser.

Une faute de frappe conséquente. Une note de bas de page dans le rapport annuel de US Bancorp déformait la valeur de ses prêts de 50,6 milliards de dollars, donnant l’impression que la valeur des prêts de la banque avait augmenté depuis leur origine, alors que leur valeur avait en fait diminué de plusieurs milliards.

Une touche royale près du château de Cendrillon. Dans le cadre d’un effort visant à restreindre la capacité de Disney à gérer lui-même son complexe de parcs à thème, le gouverneur Ron DeSantis de Floride a récemment nommé un nouveau conseil de surveillance pour le district fiscal spécial de Disney. Il ne savait apparemment pas que Disney avait déjà fait passer un accord qui limitait le pouvoir du nouveau conseil d’administration, et qu’en vertu d’une “clause de vie royale, cela pourrait durer” jusqu’à vingt et un (21) ans après la mort du dernier survivant des descendants. du roi Charles III, roi d’Angleterre vivant à la date de la présente déclaration.

Où étaient les agences de notation?

Ceux qui cherchent à blâmer l’effondrement de la Silicon Valley Bank et la vague de chaos qui a résulté de son échec ont déjà pointé du doigt les dirigeants et les régulateurs des banques. Mais il y a un autre ensemble de chiens de garde qui n’a pas vu venir le chaos : les principales agences de notation de crédit, Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch.

Il y a quinze ans, on leur reprochait non seulement de ne pas avoir identifié les dangers des titres adossés à des créances hypothécaires qui ont conduit à la crise financière mondiale, mais aussi de fermer les yeux. Mais combien de blâme ils devraient assumer cette fois est moins coupé et séché.

Qu’ont dit les agences à l’approche de la crise SVB ?

Ils ont correctement identifié comme des risques certains des facteurs qui ont conduit à la disparition de la Silicon Valley Bank il y a des mois, y compris l’effet de l’augmentation des taux d’intérêt des banques centrales sur les actifs détenus par les prêteurs. Standard & Poor’s a également révisé les perspectives de notation de Silicon Valley Bank à stables, de positives, en novembre.

Mais aucune des agences n’a décidé de rétrograder SVB jusqu’au 27 février – le premier jour ouvrable après que le prêteur a publié son rapport annuel – lorsque les analystes de Moody’s ont déclaré qu’ils envisageaient une rétrogradation. Les dirigeants de la banque se sont entretenus avec Moody’s la semaine suivante, exhortant l’agence à attendre pendant qu’elle cherchait à lever 2,5 milliards de dollars de capital cette semaine-là. Moody’s a finalement abaissé la note de SVB d’un cran le 8 mars, jour où la banque a annoncé son plan de levée de fonds.

Qu’est-ce qui a pris tant de temps aux agences ?

Ils disent qu’ils adoptent des vues à plus long terme sur les entreprises et ne s’ajustent pas en fonction de facteurs potentiellement temporaires comme les valeurs fluctuantes des avoirs des banques, une approche appelée notation tout au long du cycle. “Les agences ont tendance à hésiter à rétrograder tant qu’elles ne sont pas convaincues que tout risque accru n’est pas éphémère”, a déclaré Samuel Bonsall, professeur au Smeal College of Business de la Penn State University.

D’autres adoptent un point de vue plus direct : “Les gars de la notation de crédit ont tendance à être lents à changer d’avis”, a déclaré Lawrence White, professeur à la NYU Stern School of Business.

Les conflits d’intérêts qui ont pris feu après la crise de 2008 étaient-ils cette fois en jeu ?

Pas assez. Les détracteurs des agences soulignent souvent leur modèle commercial, selon lequel les entreprises paient les agences pour évaluer leur dette, comme problématique. Cela a atteint son paroxysme après la crise de 2008 lorsque les agences ont été accusées d’avoir encouragé des banques peu scrupuleuses de Wall Street à vendre des titres toxiques afin de conserver leur activité.

Mais ici, les agences évaluaient les entreprises, ce qui, selon White, est généralement moins sujet aux problèmes. “Ils sont lents et lents”, a-t-il dit, “mais ils ont des normes assez strictes” en matière de notation des sociétés.

Une réglementation plus stricte aurait-elle empêché cela ?

Le Congrès a approuvé un certain nombre de moyens d’accroître la surveillance des agences de notation via la refonte bancaire Dodd-Frank en 2010. Pourtant, bon nombre de ces mesures, y compris la recommandation de modèles commerciaux alternatifs ou l’augmentation de la responsabilité légale pour les mauvaises notes, n’ont pas été mises en pratique, en partie à cause du lobbying des agences.

“Il y a peu de pénalité à ce que les notes soient obsolètes ou erronées”, a déclaré Frank Partnoy, professeur à la faculté de droit de l’Université de Californie à Berkeley.

Mais d’autres se sont demandé si ces changements auraient changé le résultat. “Rien que la SEC aurait pu faire ou fera ne traiterait le fait que les agences de notation de crédit ne prêtaient pas attention”, a déclaré White.

Du point de vue des agences, la Silicon Valley Bank a été victime d’une ruée bancaire extraordinaire, et si son augmentation de capital avait réussi, le prêteur aurait survécu.

Terme de la semaine : “Boomerang CEO”

Les anciens PDG devenus PDG actuels étaient à l’avant-plan cette semaine: UBS a fait appel à l’ancien patron Sergio Ermotti pour gérer son rachat du Credit Suisse; l’investisseur activiste Carl Icahn a appelé la société de séquençage génétique Illumina à ramener son ancien PDG ; et Bob Iger, le PDG de Disney qui a commencé son deuxième passage dans la société de médias en novembre, a commencé à supprimer 7 000 emplois dans le cadre de son plan visant à réduire les dépenses de 5,5 milliards de dollars. Ce fut également une grosse semaine pour Howard Schultz, qui a témoigné devant le Congrès sur les politiques du travail de Starbucks. Il a récemment mis fin à son troisième mandat en tant que directeur général – pour autant que nous sachions, il n’y a pas encore de phrase à la mode pour cela.

Artbot

Bennett Miller, le réalisateur de “Moneyball”, “Capote” et “Foxcatcher”, expose une nouvelle série d’estampes à la Gagosian Gallery de New York. Ce ne sont pas des peintures, des dessins ou des photographies, mais des images créées à l’aide de DALL-E, un outil d’intelligence artificielle d’OpenAI. Miller a fait le travail après avoir interviewé des leaders de l’IA, dont le PDG d’OpenAI, Sam Altman, pour un projet de film documentaire. Les prix varient de 15 000 $ à 30 000 $ et la galerie a vendu plus de 30 tirages, y compris tout ce qui est exposé à New York, selon un porte-parole de Gagosian.

Sur notre radar : ‘Aérien’

“Air”, un film qui suit l’histoire d’Air Jordans, la chaussure de basket-ball de Nike qui est devenue le modèle des franchises approuvées par les stars du sport, sera présenté en première le 5 avril. Il s’agit du premier film d’Artists Equity, la société de production cinématographique indépendante créée par Ben Affleck et Matt Damon. Affleck a discuté de sa nouvelle entreprise et du film au DealBook Summit l’année dernière.

Sarah Kesler reportage contribué.

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