Le budget de Biden voit une faible inflation, une dette croissante et une croissance économique lente

WASHINGTON – La proposition de budget de 6 billions de dollars du président Biden représente la plus forte augmentation des dépenses fédérales depuis la Seconde Guerre mondiale et offre le regard le plus détaillé à ce jour sur les priorités économiques de la Maison Blanche.

L’administration est actuellement en négociations avec les législateurs sur la façon de promulguer les prochaines phases de son ordre du jour, et de nombreuses dispositions du budget se heurteront à la résistance des républicains. Mais la proposition offre une nouvelle vision des coûts des projets d’infrastructure et d’emploi de l’administration Biden et de l’effet que cette large expansion du filet de sécurité sociale aurait sur l’économie au cours de la prochaine décennie.

Le budget souligne également la conviction de l’administration Biden que la situation budgétaire est gérable et que, compte tenu des taux d’intérêt historiquement bas, le moment est venu de faire des investissements majeurs pour lutter contre le changement climatique et réduire les inégalités de revenus. Les responsables de la Maison Blanche considèrent ces dépenses comme essentielles pour rendre l’économie américaine plus compétitive à long terme.

La proposition, qui sera officiellement publiée vendredi, alimentera davantage le débat politique sur la question de savoir si le pays peut se permettre des plans aussi ambitieux compte tenu du déficit budgétaire en flèche.

“Ce n’est pas la faute du président s’il a hérité d’une situation d’endettement aussi terrible, mais il lui incombera de faire preuve de leadership sur la façon de la réparer”, a déclaré Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable. «Il est tout à fait bienvenu qu’ils parlent de payer pour toutes les nouvelles initiatives, mais l’énorme montant des emprunts initiaux remet en question si les économies promises se matérialiseront un jour.»

Voici un aperçu de certains des aspects économiques du plan de M. Biden:

La dette nationale a dépassé la taille de l’économie l’année dernière et elle ne montre aucun signe de contraction. Le budget du président prévoit que la dette totale détenue par le public dépasserait largement la valeur annuelle de la production économique, atteignant 117% de la taille de l’économie en 2031.

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L’administration estime que ce n’est pas la meilleure mesure pour comprendre le fardeau de la dette du pays, qui, selon elle, doit être résolue à long terme. Une grande partie des dépenses du budget est «obligatoire» pour des programmes tels que la sécurité sociale, Medicare et Medicaid.

La secrétaire au Trésor, Janet L. Yellen, a déclaré jeudi que son indicateur préféré était le montant que les États-Unis payaient en intérêts sur l’argent qu’ils avaient emprunté par rapport à l’économie globale. Elle a noté que ce fardeau finirait par augmenter, comme le font les taux d’intérêt, mais que les États-Unis dépensaient actuellement relativement peu de ressources pour payer les intérêts de la dette.

Les frais d’intérêts nets sont de 303 milliards de dollars cette année, soit 1,4 p. 100 du produit intérieur brut. C’est bien en dessous des 2 pour cent du produit intérieur brut qu’ils ont en moyenne au cours des 50 dernières années, selon le Comité pour un budget fédéral responsable.

“Il reste bien dans et sous les normes historiques, et je pense qu’il doit le rester”, a déclaré Mme Yellen au sujet des frais d’intérêt lors d’une audience de la Chambre jeudi. «C’est une mesure que je regarde pour juger de la viabilité des finances fédérales.»

Les administrations utilisent depuis longtemps des projections de croissance économique trop optimistes pour faire en sorte que leurs promesses fiscales semblent réalisables. Sous l’administration Trump, la Maison Blanche a envisagé des années de croissance soutenue à 3% ou plus, ce qui a permis à ses réductions d’impôts de 1,5 billion de dollars de s’autofinancer et de fournir un budget équilibré.

La Maison Blanche Biden évite de tels gadgets dans son budget. Il suppose que l’économie rebondira pour croître de 5,2% cette année et de 4,3% en 2022 avant de se décider à croître de 1,8% à 2% pour le reste de la décennie. Ces taux sont conformes à ce que le Congressional Budget Office a prévu.

Les projections pourraient ouvrir l’administration Biden à la critique selon laquelle ses politiques placent les États-Unis dans des années de croissance lente – le même type de critique que l’administration Obama a fait face aux républicains. Cependant, certains économistes ont fait valoir jeudi que le produit intérieur brut n’était pas le meilleur indicateur de la santé de l’économie.

«Plus important encore, une grande partie des avantages des politiques du président sont l’amélioration de l’inclusion, des opportunités et du climat», Jason Furman, professeur à Harvard et président du Council of Economic Advisers sous l’administration Obama, écrit sur Twitter. «Donc, même s’ils n’ajoutaient rien à la croissance, ils constitueraient probablement une amélioration.»

La plus grande critique de l’agenda économique de Biden est de savoir si l’économie surchauffe. Les prix de presque tout ont augmenté ces derniers mois, mais la Maison Blanche insiste sur le fait que c’est le résultat «transitoire» d’une économie qui commence à rouvrir. Il attribue les problèmes logistiques tels que les pénuries et les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement plutôt que des questions plus fondamentales à des signes d’inflation.

Le budget de Biden s’en tient en grande partie à ce script. Il prévoit que l’indice des prix à la consommation augmentera à 2,1% cette année, atteindra 2,2% en 2023, puis s’établira à 2,3% par an de 2025 à 2031.

La régularité des chiffres dément le fait que certains responsables de l’administration Biden, y compris Mme Yellen, ont reconnu pas plus tard que jeudi qu’il y aurait des taux d’inflation élevés tout au long de l’année.

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L’indice d’inflation dans le budget sera un élément clé à surveiller alors que les républicains, y compris l’ancien président Donald J.Trump, ont profité de la hausse des prix pour affirmer que M. Biden a été mauvais pour les consommateurs.

Pour aider à payer ses propositions, l’administration Biden prépare une refonte du code des impôts, dont l’essentiel sera ressenti par les grandes entreprises.

Le budget détaille le plan de la Maison Blanche pour une hausse de 2 billions de dollars de l’impôt sur les sociétés, qui serait obtenue en augmentant le taux d’imposition des sociétés à 28% de 21% et en imposant des mesures plus strictes pour freiner la délocalisation. Les propositions de code de l’impôt sur les sociétés annulent ou modifient de nombreuses dispositions de la loi de 2017 sur les réductions d’impôt et l’emploi, qui était la principale réalisation législative de M. Trump.

Une disposition clé de cette loi qui n’est pas abordée, cependant, est le sort des réductions d’impôt sur le revenu des particuliers pour les contribuables à revenu faible et intermédiaire qui expireront avant 2026. La proposition budgétaire de M. Biden suppose qu’elles le seront, en fait , le coucher du soleil.

Cela oblige l’administration à proposer un plan de réductions d’impôt supplémentaires afin de tenir l’engagement du président selon lequel aucun contribuable qui gagne moins de 400 000 $ ne verra ses impôts augmenter.

Les républicains du comité des voies et moyens de la Chambre, qui a dirigé la rédaction de la loi de 2017, ont pris acte de cette omission.

“C’est le dernier exemple du président Biden abandonnant sa noble promesse de pouvoir financer des milliards de dollars de nouvelles dépenses simplement en taxant les riches ou les entreprises seules”, ont-ils déclaré dans un communiqué.

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