La semaine a été stressante pour ceux qui possèdent des bitcoins et d’autres crypto-monnaies, car ils ont vu des milliards de dollars disparaître de la valeur de leurs actifs.
Points clés:
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Terra (UST) est un stablecoin, qui est censé valoir 1 $US
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Sa valeur est soutenue par un jeton “sœur” appelé Luna
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La valeur de Luna a plongé de 99%, faisant perdre à certains investisseurs leurs économies
Le bitcoin (qui a souvent été présenté comme « l’or numérique » ou une « couverture contre l’inflation ») a plongé en dessous de 25 500 $ cette semaine, bien loin du prix record de 69 000 $ qu’il a commandé en novembre.
Le marché plus large de la cryptographie (qui comprend des milliers de devises et de jetons numériques) a vu sa valeur chuter de plus de 50 % depuis lors.
Dernièrement, les gens se sont débarrassés de leurs actifs spéculatifs plus risqués comme la crypto, les actions technologiques et les actions d’entreprises qui sont encore dans leur phase de “croissance” (et ne versent pas de dividendes).
Cela survient alors que la Réserve fédérale américaine (et les banques centrales du monde entier) augmentent les taux d’intérêt de manière agressive – et suppriment des billions de dollars de relance COVID-19, dans une tentative désespérée de contenir une inflation élevée depuis des décennies.
Course à la banque cryptographique
Outre ces facteurs économiques “globaux”, les analystes affirment que le crash du “stablecoin” TerraUSD (ou UST) – et son effet de contagion potentiel – ont été la principale raison de la vente de crypto-monnaie de cette semaine.
Les pièces stables comme UST, Tether et USDC sont comme des comptes bancaires pour l’écosystème crypto, et leur valeur est généralement indexée sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain (sur une base de 1:1).
En théorie, ils sont censés avoir une valeur fixe (environ 1 $ US) afin qu’ils puissent constituer une réserve de valeur fiable, contrairement à l’extrême volatilité du bitcoin, de l’éthereum et d’autres.
Terra était l’une des monnaies numériques les plus précieuses (et les plus stables) au monde. Mais mardi, une énorme vente s’est produite alors que la valeur du stablecoin Terra était soudainement “non indexée” sur le dollar américain.
Sa valeur a plongé de 1 $ US (où il a toujours été censé rester) à 60 cents US. Puis il s’est à nouveau écrasé mercredi, ramenant sa valeur à 20 cents US.
C’était l’équivalent d’une crypto “bank run”, alors que les gens se précipitaient pour retirer leur argent.
Où est-ce que ça s’est mal passé ?
La plupart des pièces stables sont adossées à des réserves de liquidités et elles sont censées disposer de suffisamment d’actifs liquides pour correspondre à la valeur de chaque pièce.
Cependant, Terra (UST) est un stablecoin “algorithmique” – dont la valeur est soutenue par un jeton “soeur” appelé Luna, qui est exécuté sur des “contrats intelligents” préprogrammés.
Lorsque Terra descend en dessous de 1 $ US, il peut être échangé contre des jetons Luna (avec un petit profit). En théorie, cela vise à maintenir la valeur des deux stables.
C’est essentiellement comme imprimer de l’argent à partir de rien, grâce à un mélange complexe de “contrats intelligents” – pour s’assurer que la valeur de chaque jeton UST reste aussi proche que possible de 1 $ US.
Mais le problème était que ces algorithmes complexes échouaient de façon spectaculaire.
Luna s’est en quelque sorte écrasée en même temps que UST, dans ce qui a été décrit par les analystes comme une “spirale de la mort”. Essentiellement, les investisseurs se sont précipités pour liquider leurs actifs numériques plus rapidement que le stabilisateur “algorithmique” ne pouvait entrer en vigueur.
Le prix du jeton “sœur” est passé d’environ 86 dollars américains au début de cette semaine à un peu plus de 6 cents américains jeudi (ce qui équivaut à une chute de 99%, en très peu de temps).
Les investisseurs ont subi des pertes sans précédent alors que la valeur marchande de Luna a chuté de 40 milliards de dollars à environ 500 millions de dollars, ce qui a entraîné une vente et une crise de confiance sur le marché plus large de la crypto-monnaie.
Comment s’est déroulé le complot du « génie maléfique » ?
Personne ne sait qui a fait chuter le prix de Terra et Luna.
Mais beaucoup sur les réseaux sociaux pointent le blâme sur les grands fonds spéculatifs américains, compte tenu des transactions massives impliquées. Deux sociétés, Citadel Securities et BlackRock, ont déjà publié des déclarations niant toute implication dans le crash de Terra.
“Nous ne savons pas si l’élan a été créé par la collusion [between hedge funds]”, a déclaré Lisa Wade, PDG de la société blockchain DigitalX.
“Les théoriciens du complot diraient” oui “, car c’est un commerce énorme. Je veux dire, dans toute ma carrière, c’est l’un des plus gros métiers que j’ai vus”, a-t-elle déclaré à ABC’s The Business.
Mme Wade a déclaré que, dans le cadre de ce complot complexe, les acheteurs semblent avoir acheté pour environ 1 milliard de dollars de pièces stables UST, tout en “court-circuitant” le bitcoin (ce qui est un moyen risqué de gagner de l’argent, en pariant sur la chute du prix d’un actif – au lieu de monter).
“Ce qu’ils ont fait ensuite, c’est qu’ils ont chronométré le marché.
“Donc, évidemment, nous sommes dans une phase de risque très volatile du marché – à cause de tout ce qui s’est passé avec le [US] La Fed et l’environnement macro.
“Ils ont attendu jusqu’à un samedi soir quand [trading] les volumes étaient très faibles et il n’y avait pas d’offres.
“Et puis ils sont entrés dans un pool commercial et ont commencé à vendre des UST en volumes massifs, ce qui a ensuite déclenché toutes les ventes ultérieures sur un marché à faible volume qui a brisé le [US dollar] cheville.
“À l’intérieur de l’algorithme se trouvait ce que notre équipe avait identifié comme une” spirale de la mort “… la vente commence à se nourrir d’elle-même à partir de la mécanique de l’algorithme.
“Alors, quand la spirale de la mort s’est déclenchée… l’algorithme a commencé à vendre du Bitcoin et de l’Avalanche [another cryptocurrency]ce qui déclenche plus de ventes.
Chargement
“Luna a été touchée parce que c’est le sous-jacent [backer] de l’UST. Ainsi, chaque fois qu’un UST [token] est acheté, un Luna [token] est brûlé, ce qui signifie qu’il y a moins de jetons disponibles, donc le prix Luna augmente.
“L’inverse s’applique lorsque les gens commencent à vendre. Ainsi, chaque fois que quelqu’un vend un UST, il frappe un Luna, ce qui signifie qu’il y a plus de volume.
“Et s’il n’y a pas d’acheteurs et que le prix baisse, alors il commence à se nourrir de lui-même, car les gens commencent à paniquer et à vendre Luna.
“Il s’agissait d’un commerce d’exploitation qui a profité du fait que les marchés sont plus faibles. La tempête parfaite était que personne n’intervenait pour acheter le bitcoin et l’UST”.
“J’ai perdu toutes mes économies”
Malheureusement, l’échec du stablecoin Terra a un coût humain.
Une longue liste de lignes d’assistance téléphonique pour la prévention du suicide peut être consultée en haut de la page TerraLuna Reddit, y compris LifeLine en Australie et des organisations similaires aux États-Unis, en Grande-Bretagne, en Espagne, en Chine, en Suède et dans 90 autres pays.
De nombreux utilisateurs de Reddit ont également publié des articles sur les conséquences de la perte de leur argent à cause de leurs investissements dans les crypto-monnaies Terra et Luna.
“J’ai perdu toutes mes économies”, a écrit un utilisateur. « J’avais acheté Luna à 85 $, je ne sais pas quoi faire.
“J’aurais dû encaisser quand c’était 100 $, alors j’aurais gagné 25 000 $”, a écrit No-Forever, utilisateur de Reddit.
“Mais je suis devenu gourmand en espérant obtenir plus d’argent pour pouvoir au moins payer un acompte pour une maison pour ma famille. Je suppose que pas de maison et d’économies alors.”
Quel avenir pour les marchés de la cryptographie ?
“Ce qui me dérange, c’est que je peux le regarder à travers la lentille d’un commerçant et être clinique et analyser le commerce”, a déclaré Mme Wade.
“Cependant, de l’autre côté, il y a des mamans et des papas.
“La raison pour laquelle UST valait 18 milliards de dollars, c’est parce qu’il était adossé à un pool d’épargne.
Bien que Mme Wade ait déclaré que ce type de commerce n’était pas illégal, son éthique était “discutable” et elle pense que cela conduira probablement à une accélération de la réglementation sur les marchés de la cryptographie.
Les bailleurs de Terra tentent actuellement de lever environ 1,5 milliard de dollars pour augmenter la valeur du stablecoin et rétablir sa parité avec le dollar américain – avec peu de succès jusqu’à présent.
Mais la préoccupation des investisseurs anxieux est la suivante : si la valeur d’un actif numérique supposé “stable” peut être anéantie si facilement en quelques jours, qui d’autre est le prochain sur la ligne de tir de la cryptographie ?
