Le marché boursier indien monte en flèche, attirant les investisseurs au pays et à l’étranger

Jusqu’à la pandémie, le marché boursier indien était comme un autre monde que Dilip Kumar n’avait jamais eu de raison de visiter. Mais comme tant d’autres personnes dans le monde qui étaient coincées chez eux, il a commencé à le voir comme l’endroit où il fallait être.

M. Kumar, administrateur de propositions dans une société d’ingénierie à New Delhi, a ouvert un compte de négociation d’actions gratuit via Zerodha, la plus grande société de courtage en ligne d’Inde, et a investi une partie de ses économies dans les chemins de fer indiens ainsi qu’un détaillant de vêtements et une chaîne de cinéma .

« J’ai investi dans toutes les choses que j’utilisais quotidiennement », a-t-il déclaré. Depuis lors, il a obtenu « un gros retour en un rien de temps » — plus du double de son argent en un peu plus d’un an.

Beaucoup d’autres veulent participer à l’action.

Le marché boursier en plein essor de l’Inde attire à la fois les novices locaux et les investisseurs mondiaux vers les actions des sociétés financières, industrielles et technologiques qui dominent ses cotations. L’indice MSCI India est en hausse d’environ 30 % cette année, soit près du double du rendement de l’indice mondial, tandis que l’indice de référence indien à 30 actions S&P BSE Sensex est en hausse d’environ 25 %. Les deux ont enregistré une série apparemment implacable de records, s’envolant sur des facteurs tels que la démographie simple, la politique gouvernementale et fiscale et les changements géopolitiques.

L’enthousiasme est clair dès le premier appel public à l’épargne cette semaine pour la société mère de la plateforme de paiement numérique Paytm. La société a atteint son objectif de lever 2,5 milliards de dollars, faisant de l’offre la plus importante de l’histoire du pays et valorisant la société à plus de 20 milliards de dollars. L’offre a souligné la dynamique des secteurs financiers et technologiques dans un pays à prédominance de jeunes qui adoptent les start-ups numériques.

Dans le même temps, le gouvernement du Premier ministre Narendra Modi essaie de rendre l’Inde plus autonome, une aubaine pour les entreprises nationales offrant des biens et services de tous les jours, tout en essayant d’amener plus de citoyens – et leur argent – dans l’économie formelle. Et ce printemps, la banque centrale indienne s’est lancée dans un programme d’achat d’obligations qui est une version réduite de celui qui a fait grimper les actions du monde entier.

Combinez ces facteurs et c’est une recette pour un boom des investisseurs de détail : selon le Securities and Exchange Board of India, les nouveaux comptes de titres ont atteint un niveau record.

“Il y a une demande refoulée parmi la classe moyenne supérieure, qui se précipite sur le marché”, a déclaré Jiban Mukhopadhyay, professeur émérite d’économie d’entreprise à l’Institut de gestion et de recherche SP Jain.

Leur confiance a été renforcée par les énormes participations que les investisseurs institutionnels étrangers prennent dans les sociétés qui sont devenues publiques cette année. Le fonds souverain d’Abou Dhabi, le fonds de pension des enseignants du Texas et l’Université de Cambridge ont investi au total plus d’un milliard de dollars dans Paytm.

Une raison : les investisseurs étrangers se sont récemment tournés vers la Chine, depuis longtemps la destination de ceux qui recherchent des rendements élevés, alors que la croissance y ralentit et qu’un gouvernement central puissant s’attaque aux grandes entreprises technologiques.

“L’Inde se démarque vraiment cette année, avec la décélération de la Chine”, a déclaré Todd McClone, gestionnaire de portefeuille au Fonds de croissance des marchés émergents de William Blair. Son fonds a fortement réduit son allocation à la Chine, déplaçant une grande partie de cet argent vers des actions indiennes, notamment le conglomérat Reliance Industries, le fabricant de peinture Asian Paints et la société de produits chimiques spécialisés SRF.

“Avec l’accélération de la croissance, de nombreuses bonnes entreprises et toutes les données démographiques qui la sous-tendent, je pense que cela a donné aux gens beaucoup de confiance pour revenir sur ce marché”, a-t-il déclaré.

Reste à voir dans quelle mesure le rallye sera durable. Les marchés émergents comme l’Inde peuvent souvent être à la merci des décisions prises par des investisseurs de l’autre côté du globe. Les prix du pétrole montent en flèche, ce qui représente un défi particulier pour l’Inde, un importateur majeur.

Les économistes soulignent également une reprise inégale de la pandémie qui a replongé de nombreux Indiens dans la pauvreté. L’économie a plongé de 21% lors du premier verrouillage de l’Inde, les petites et moyennes entreprises qui emploient la plupart de la main-d’œuvre indienne continuent de faiblir et le gouvernement dépense des milliards de dollars pour éponger le nombre croissant de créances douteuses des banques.

Mais les investisseurs restent optimistes : les analystes de Wall Street s’attendent à ce que les entreprises indiennes augmentent leurs bénéfices de plus de 22% au cours des 12 prochains mois – calculés en dollars – un rythme de croissance plus rapide que les indices de référence en Chine ou aux États-Unis.

« Les cours des actions suivent les bénéfices, et les entreprises indiennes ont la plus forte dynamique fondamentale, ” a déclaré Brian Freiwald, gestionnaire de portefeuille de marchés émergents chez Putnam Investments à Boston.

Une partie de la raison de l’ascension rapide du marché indien peut être attribuée à 2016 et à une politique de démonétisation. Destinée à freiner le blanchiment d’argent, la politique a interdit les billets de banque les plus largement diffusés et a anéanti les économies des familles et des petites entreprises du jour au lendemain. Mais cela a également soutenu des entreprises comme Paytm, un secteur qui a encore profité de la pandémie qui a perturbé les transactions en face à face.

Les mesures favorables au marché mises en place par les décideurs indiens s’ajoutent à l’élan. En février, le gouvernement de M. Modi a proposé un budget qui prévoyait davantage de dépenses pour les soins de santé et les infrastructures. Puis, deux mois plus tard, la Reserve Bank of India a lancé le même type de programmes d’assouplissement quantitatif que la Réserve fédérale et d’autres banques centrales ont institué pour soutenir leurs économies nationales. Bien qu’elle ait lancé son programme d’achat d’obligations plus d’un an après le début de celui de la Fed, l’Inde a bénéficié d’une réaction similaire du marché boursier : les actions ont décollé.

Pour les investisseurs mondiaux, c’était un contraste frappant avec ce qui se passait en Chine, qui avait déjà connu une reprise rapide après ses fermetures pandémiques. Les décideurs chinois ont commencé à retirer une partie de leur soutien à l’économie au début de cette année. La croissance a commencé à ralentir – elle n’était plus que de 4,9% au troisième trimestre – mettant la pression sur les entreprises endettées qui comptent sur une croissance rapide et continue pour payer leurs créanciers. Dans le même temps, le gouvernement chinois, sous le pouvoir de plus en plus centralisé du président Xi Jinping, a commencé à freiner certaines des entreprises technologiques les plus importantes du pays.

La toile de fond a été peu attrayante pour les investisseurs et les marchés chinois ont affiché certains des pires rendements au monde cette année.

“L’Inde a tendance à bien s’en sortir lorsqu’il y a un problème en Chine », a déclaré Divya Mathur, gestionnaire de portefeuille des marchés émergents à la société de gestion financière Martin Currie à Édimbourg.

Aussi rapides qu’aient été les gains du marché indien, ils restent fragiles, selon les experts.

Les marchés émergents comme l’Inde peuvent se tromper, car les investisseurs mondiaux qui ont injecté de l’argent peuvent le retirer rapidement, en particulier lorsque les banques centrales augmentent les taux d’intérêt et attirent les capitaux des investisseurs. L’Inde a été touchée par une telle situation en 2013 : lorsque la Réserve fédérale a commencé à se retirer des politiques de taux d’intérêt bas après la crise financière de 2008, les investisseurs ont retiré leur argent de l’Inde. Sa monnaie, la roupie, a plongé à un nouveau plus bas face au dollar et a poussé le pays au bord d’une crise financière.

Des défis démographiques fondamentaux nous attendent également. Les jeunes qui ont contribué à accélérer l’adoption des nouvelles technologies par le pays feront pression sur le gouvernement pour maintenir l’expansion économique rapide. Plus d’un quart de la population indienne, soit plus de 360 ​​millions de personnes, a moins de 15 ans, selon la Banque mondiale.

« Alors que cette jeune population arrive à maturité, l’Inde peut-elle offrir suffisamment d’opportunités d’emploi ? » a demandé Ajay Krishnan, un gestionnaire de portefeuille spécialisé dans les marchés émergents chez Wasatch Global Investors à Salt Lake City.

La pandémie reste également une menace : environ un quart de la population indienne est entièrement vacciné, ce qui la rend vulnérable à une nouvelle vague de cas qui pourraient causer plus de dommages économiques et pousser plus de citoyens dans la pauvreté.

M. Mukhopadhyay, professeur d’économie, a déclaré que cette dynamique est un signe que les rendements du marché ne sont pas un indicateur d’une prospérité plus large.

“La bourse indienne se comporte comme un enfant choyé”, a-t-il déclaré. “Cela n’a pratiquement aucun rapport avec le mouvement de l’économie.”

Sameer Yasir rapports contribués.