Les actions de la deuxième plus grande cible de Spac chutent de moitié lors de ses débuts en bourse

Les actions de MSP Recovery, une société de litiges en soins de santé qui est devenue publique dans l’une des plus importantes transactions en blanc jamais réalisées, ont chuté de 53% le premier jour de négociation, jetant le doute sur sa valorisation stupéfiante.

La société basée à Coral Gables, en Floride, a commencé à négocier sur le Nasdaq mardi, un jour après avoir réalisé une fusion inversée avec une société d’acquisition à vocation spéciale appelée Lionheart Acquisition Corporation II.

Les Spacs sont des sociétés écrans qui s’introduisent en bourse à la recherche d’une société à acquérir. Ils ont perdu de leur popularité auprès des investisseurs après un boom en 2020.

L’accord MSP de 33 milliards de dollars était la deuxième plus grande transaction Spac jamais enregistrée lors de son annonce en juillet dernier, alors même que les experts remettaient en question sa valorisation. MSP a enregistré des pertes de 33 millions de dollars l’année dernière, mais prévoyait qu’il générerait 3,2 milliards de dollars de revenus d’ici 2024.

John Ruiz, un avocat basé à Miami, a fondé MSP Recovery, qui achète des réclamations médicales auprès de programmes de soins de santé financés par le gouvernement américain et charge des avocats de poursuivre en justice pour récupérer le montant lorsque les coûts auraient dû être supportés par une autre partie.

Ruiz et Ophir Sternberg, le sponsor du Spac, sont également copropriétaires d’une société de bateaux à moteur de luxe appelée Cigarette Racing Team. Sternberg a précédemment prêté 20 millions de dollars à Ruiz pour acheter une unité de copropriété située dans les résidences Ritz-Carlton à Miami Beach, qui sera remboursée en actions MSP Recovery.

Contrairement à la plupart des transactions Spac, aucun investisseur externe n’était impliqué et Ruiz n’a pas fixé d’exigence de trésorerie minimale pour que la transaction soit conclue.

Environ 90% des actionnaires de Spac ont choisi de racheter leurs actions avant la fusion malgré les édulcorants offerts par Sternberg à ceux qui ont choisi de s’en tenir à l’accord. Les actionnaires restants ont reçu 118 bons de souscription par action qu’ils détiennent avec un prix d’exercice de 11,50 $, supérieur au cours de clôture de l’action du MSP de 5,06 $.

Des signes de troubles sont apparus ce mois-ci lorsque Lionheart a signé un accord avec la banque d’investissement Cantor Fitzgerald pour acheter des actions à des investisseurs qui ont décidé de racheter.

La banque d’investissement basée à New York a acheté 1,1 million d’actions de la Spac pour 11 millions de dollars, mais même cela n’a pas suffi à endiguer la vague de rachats, signe que les investisseurs étaient sceptiques quant à l’accord. Les quelque 25 millions de dollars restant dans le compte en fiducie comprennent 11 millions de dollars appartenant à Cantor.

“Je n’ai rien vu que nous n’avions pas prévu et qui ne soit lié aux conditions du marché”, a déclaré Ruiz à propos de la chute du cours de l’action MSP mardi. « Le marché est extrêmement faible. Les valeurs technologiques ont baissé, certaines jusqu’à 80 %. »

Ruiz a la possibilité de vendre 10% de ses avoirs avant un blocage de six mois, mais a déclaré qu’il ne vendait pas d’actions mardi et qu’il n’avait pas l’intention de le faire dans les semaines à venir.

À l’ouverture des marchés, la participation de 70% de Ruiz dans la société valait plus de 20 milliards de dollars, mais la valeur de la participation a été réduite de plus de moitié à la clôture du marché.

Les souscripteurs et conseillers de l’opération, dont le cabinet d’avocats Weil, Gotshal & Manges et Nomura Securities, ont reçu un total de 70 millions de dollars d’honoraires.

Ruiz est resté optimiste quant à l’entreprise et à sa décision d’entrer en bourse via un Spac. « Nous croyons en l’entreprise. Je suis dans l’entreprise pour le long terme », a-t-il déclaré.