Les fonds communs de placement gérés activement échouent systématiquement à battre les marchés, selon une étude

La réponse était aucune.

Pas un seul des 2 132 fonds initiaux n’a réussi à atteindre une performance dans le premier quartile pendant ces cinq années consécutives. Cela ne s’est pas produit pour les fonds d’actions depuis 2011. Cette fois, les indices S&P Dow Jones ont effectué les mêmes mesures pour les fonds à revenu fixe et sont arrivés au même résultat : zéro. Pas un seul fonds obligataire n’est resté dans le quart supérieur pour chaque période de 12 mois.

Bien que marquer dans les 25% supérieurs année après année soit un obstacle assez élevé, cela me semble raisonnable. Mais les indices S&P Dow Jones ont également utilisé un test plus simple. Combien de fonds se sont retrouvés dans le top 50 % année après année sur cinq ans ? Pour ces 2 132 fonds d’actions, la réponse n’était que de 1 %. C’est encore un résultat lamentable.

Considérez une très grande école publique avec plus de 2 100 élèves dans une classe. Tous les élèves les plus performants n’obtiendront pas toujours un score parmi les 25 % les plus performants de leur classe, mais je m’attendrais à ce qu’au moins certains d’entre eux le fassent, chaque année, sur cinq ans. Si pas une seule personne n’a réussi à le faire, je me demanderais pourquoi. Si seulement 1 % – 21 sur 2 100 – avaient des performances supérieures à la moyenne chaque année sur cinq ans, je penserais que quelque chose n’allait pas avec l’école ou avec les notes.

Les implications

Pourquoi tous les fonds gérés activement ont-ils si mal performé dans les tests S&P Dow Jones ? Dans une interview, M. Edwards a déclaré qu’il se passait deux choses.

“Premièrement, il est toujours difficile de battre constamment le marché”, a-t-il déclaré. « Nous avons deux décennies qui le montrent. Très peu de gens peuvent le faire dans le meilleur des cas.

“La chose la plus subtile est le fait que personne n’a pu le faire ces derniers temps”, a-t-il poursuivi. “Et ce que cela montre, c’est que tout ce qui a bien fonctionné pour les investisseurs de, disons, 2017 à 2021 n’a tout simplement pas fonctionné en 2022, lorsque les marchés se sont retournés.” En d’autres termes, les marchés sont suffisamment efficaces pour qu’il soit difficile d’être meilleurs que la moyenne pendant longtemps, et lorsque les tendances changent brusquement comme elles l’ont fait cette année, presque tout le monde est pris à contre-pied.

C’est une raison classique pour s’appuyer principalement sur les fonds indiciels – essentiellement, accepter les rendements globaux du marché, ni mieux ni pire. Notez que pendant les 20 années jusqu’en juin, le S&P 500 a rapporté annuellement plus de 9 % en moyenne, ce qui signifie que votre investissement a doublé de valeur tous les huit ans. C’est à peu près ce qu’un fonds indiciel aurait fait pour vous — et c’est mieux que ce que la grande majorité des fonds activement gérés ont pu faire.