Dans son discours sur l’état de l’Union mardi, le président Joe Biden devrait saluer la résilience de l’économie et l’essor du marché du travail tout en omettant – ou en passant sous silence – certains de ses points chauds.
“En termes simples, je dirais que le plan économique de Biden fonctionne”, a déclaré Biden vendredi après l’annonce de la création de 517 000 emplois à succès en janvier.
Bien que l’inflation ait quelque peu diminué et que le marché du travail soit resté remarquablement vigoureux, les hausses de prix sont toujours historiquement élevées, le marché de l’habitation est en chute libre et la plupart des économistes prévoient une récession cette année.
“L’économie est solide mais l’inflation est trop élevée et les risques de récession sont élevés”, déclare Gus Faucher, économiste en chef du PNC Financial Services Group.
Voici un aperçu des forces et des points faibles de l’économie avant le discours de Biden au Congrès.
Forces:
Le chômage est tombé à son plus bas niveau en 54 ans
La croissance de l’emploi a ralenti mais est restée étonnamment forte malgré les hausses agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale visant à décourager l’embauche et l’investissement des entreprises pour réduire l’inflation.
La croissance mensuelle moyenne de l’emploi est passée à 291 000 au cours des trois derniers mois de 2022, contre 423 000 au trimestre précédent, mais cela reste une performance robuste. Pour l’ensemble de l’année dernière, les employeurs américains ont créé 4,8 millions d’emplois, deuxième derrière les 7,3 millions ajoutés en 2021.
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Et le chômage est tombé à 3,4 %, son plus bas niveau en 54 ans, en janvier.
“Cela signifie que nous avons créé plus d’emplois en deux ans que n’importe quel mandat présidentiel (de quatre ans), qu’à n’importe quel moment, en deux ans”, a déclaré Biden vendredi.
Biden mérite le mérite d’avoir dirigé le plan de sauvetage américain de 1,9 billion de dollars, qui a encore stimulé l’économie alors que les États-Unis sortaient encore de la pandémie de COVID-19 en mars 2021, a déclaré Faucher.
Mais les gains massifs d’emplois peuvent également être attribués aux 22 millions de pertes d’emplois du pays au printemps 2020 au début de COVID. Des entreprises telles que des restaurants, des bars, des magasins et des hôtels ont licencié tellement de travailleurs qu’elles avaient beaucoup de place pour un retour alors que les Américains reprenaient leurs repas au restaurant, leurs voyages et d’autres activités.
Le taux d’inflation ralentit
L’inflation annuelle a diminué à 6,5 % en décembre, contre 7,1 % le mois précédent et un sommet en 40 ans de 9,1 % en juin dernier.
Les économistes citent en grande partie l’amélioration des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement et des pénuries de produits, ainsi que la baisse des prix des matières premières telles que le pétrole, le maïs et le blé dans un contexte de craintes de récession mondiale.
Pourtant, Biden est félicité pour avoir prélevé 180 millions de barils de pétrole de la réserve stratégique de pétrole alors que les prix de l’essence atteignaient un record de 5 dollars le gallon en juin, a déclaré Faucher.
“Nous avons vu les prix de l’énergie commencer à baisser après que le président a décidé” d’exploiter la réserve, dit-il.
Les dépenses de consommation se maintiennent
Les dépenses de consommation ont ralenti l’année dernière après une année 2021 torride. Mais elles ont tout de même augmenté de 2,8 % malgré la flambée de l’inflation et la plus forte hausse des taux d’intérêt de la Fed en quatre décennies, qui visait à freiner les dépenses des ménages pour freiner la hausse des prix.
Faucher attribue en partie le plan de sauvetage américain de Biden, qui a envoyé des chèques de 1 400 $ à la plupart des individus en mars 2021. Les chèques de relance COVID, qui ont commencé sous l’administration Trump, ainsi que les économies accumulées pendant les fermetures de COVID, ont renforcé les réserves de liquidités liées à la pandémie des Américains à 2,6 billions de dollars.
Leurs finances, cependant, étaient déjà en bonne forme. La dette des ménages était à un niveau historiquement bas de 9,7 % du revenu personnel disponible au troisième trimestre.
L’investissement des entreprises a été solide
Les dépenses des entreprises en ordinateurs, machines d’usine, camions et autres biens ont également été solides l’an dernier, en hausse de 3,6 %, malgré la hausse des taux d’intérêt alors que les entreprises ont répondu à une demande saine des consommateurs.
Faiblesses:
L’inflation reste élevée
Bien que l’inflation ait diminué à 6,5 %, il s’agit toujours du niveau le plus élevé depuis 1982, si l’on exclut la flambée actuelle des prix qui a commencé au printemps 2021.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a noté que si les hausses des prix des biens se sont modérées, la réduction de l’inflation à long terme signifiera un ralentissement de la croissance des salaires dans les industries de services telles que la santé et l’éducation – ce qui pourrait être un défi plus épineux.
Si Biden reçoit des éloges pour avoir donné aux consommateurs un coussin financier, il est également blâmé pour avoir contribué à l’inflation en premier lieu avec le plan de sauvetage américain de 1,9 billion de dollars, dit Faucher. L’argent supplémentaire, dit-il, a contribué à déclencher une frénésie de dépenses de consommation qui a probablement contribué à l’inflation, ainsi que les problèmes d’approvisionnement et les prix élevés des matières premières.
Le marché du logement est dans un profond marasme
En décembre, le nombre de maisons que les constructeurs ont commencé à construire a chuté pour le quatrième mois consécutif et les ventes de maisons existantes ont diminué pour le 11 mois consécutif au niveau le plus bas depuis 2010.
Les économistes attribuent la chute aux hausses des taux de la Fed qui ont fait grimper les taux hypothécaires de 3% au début de 2022 à 7% avant un récent recul à 6,1%. La campagne de hausse de la Fed a été déclenchée par une inflation élevée stimulée en partie par le projet de loi de relance de Biden.
Les prix des maisons, quant à eux, ont probablement atteint un sommet et les économistes s’attendent à des baisses allant jusqu’à 15 % cette année.
Moins de construction de logements signifie moins d’emplois pour les travailleurs et moins d’investissements dans l’économie. Et la baisse des prix des maisons réduit la richesse des ménages, ce qui nuit aux dépenses de consommation.
La fabrication se contracte
Les taux d’intérêt élevés ont également nui au secteur manufacturier, car les entreprises achètent des biens lorsque les coûts d’emprunt sont élevés.
L’activité manufacturière a diminué pour un troisième mois consécutif en janvier.
Une partie de la raison des problèmes de l’industrie n’est pas liée aux politiques de Biden. Au fur et à mesure que la pandémie s’est atténuée, les consommateurs qui ont acheté des téléviseurs, des appareils électroménagers et des meubles alors qu’ils étaient coincés à la maison pendant la pandémie ont déplacé leurs achats vers des services tels que voyager et aller au théâtre.
La plupart des économistes disent que la récession de 2023 est probable
Bien que les dépenses de consommation et les investissements des entreprises aient augmenté solidement en 2022, ils ont commencé à s’affaiblir à la fin de l’année dernière, l’inflation et les hausses des taux de la Fed ayant fait des ravages croissants. La plupart des économistes s’attendent à une légère récession cette année, selon ceux interrogés par Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators.
Après que le produit intérieur brut du pays a augmenté de 2,8 % en 2022 – sur la base de la moyenne des quatre trimestres – Faucher s’attend à ce que le PIB soit stable cette année, le pays perdant environ 2 millions d’emplois.
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