Les législateurs sont proches d’un accord sur des règles plus strictes pour les Stablecoins

Ces inquiétudes ont augmenté ces derniers mois après que Tether, le plus grand stablecoin, ait brièvement perdu son ancrage lors de l’effondrement en mai de TerraUSD, un soi-disant stablecoin algorithmique qui était soutenu par une autre crypto-monnaie plutôt que par des espèces ou des actifs sûrs.

“Les investisseurs sont blessés maintenant et ce marché pourrait éventuellement devenir systémique, c’est pourquoi ils doivent établir une certaine surveillance maintenant”, a déclaré Sheila Bair, ancienne présidente de la Federal Deposit Insurance Corp. “Personne n’a de compétence claire et c’est pourquoi le Congrès voudrait idéalement aller de l’avant.

L’accord potentiel pour introduire la législation dépend des négociations entre la présidente du comité des services financiers de la Chambre, Maxine Waters (D., Californie) et Patrick McHenry (R., NC), le meilleur républicain du panel. L’accord n’était pas encore définitif et pourrait encore s’effondrer, ont déclaré des personnes proches des négociations.

Lorsqu’on lui a demandé mercredi si elle était parvenue à un accord avec M. McHenry, Mme Waters a répondu “nous y travaillons”, dans une brève interview. M. McHenry, dans une interview séparée, a déclaré qu’il était proche d’un accord, mais que ce n’était pas encore fait.

Si un accord est conclu dans les prochains jours, le projet de loi pourrait être voté par le panel de Mme Waters dès la semaine prochaine et adopté par la Chambre dans les semaines ou les mois à venir, selon des personnes proches du dossier. Il fait face à un parcours incertain au Sénat.

Les décideurs politiques craignent que les pièces stables ne soient vulnérables aux retraits massifs des investisseurs si des doutes émergent quant à leur capacité à continuer à racheter leurs jetons à un ratio de un pour un pour les devises officielles. Cela pourrait forcer les émetteurs de pièces stables à se précipiter pour liquider leurs réserves, exercer une pression à la baisse sur les prix des actifs et potentiellement endommager les marchés financiers plus larges.

De plus, les émetteurs de pièces stables maintiennent des coussins plus minces contre les pertes éventuelles que les banques. Cela soulève la possibilité que les émetteurs aient besoin de puiser dans les réserves qui soutiennent leurs jetons, ce qui pourrait nuire à la valeur des jetons.

Le débat à Washington sur la manière de réglementer les pièces stables s’est concentré sur la question de savoir si les véhicules devraient être traités de manière plus similaire aux banques ou aux fonds communs de placement du marché monétaire. Les banques sont confrontées à un régime de surveillance plus strict qui comprend l’obligation de détenir d’importants coussins de fonds propres pour absorber toute perte. Les fonds du marché monétaire, supervisés par la Securities and Exchange Commission, sont soumis à des obligations de divulgation étendues et doivent se conformer à des règles spécifiques indiquant les types d’actifs sûrs qu’ils peuvent détenir.

Le projet de loi examiné par Mme Waters et M. McHenry tend à traiter les émetteurs de pièces stables davantage comme des banques, ont déclaré les gens, exigeant que les émetteurs se conforment à la surveillance fédérale ainsi qu’aux règles en matière de capital et de liquidité.

Cela autoriserait également des exigences strictes pour les actifs utilisés pour soutenir un stablecoin, des mesures qui, selon les partisans, réduiront les risques de déstabilisation des ventes au feu de ces actifs en cas de crise pour répondre aux demandes des investisseurs.

Lors de l’élaboration de la législation, les partisans semblent avoir favorisé la Réserve fédérale par rapport à la SEC. Certains responsables familiers avec les pourparlers ont déclaré que cela découlait au moins en partie de la crainte que la SEC ait un bilan fragile dans la lutte contre les risques de stabilité financière posés par les investissements qui promettent une valeur stable. Sur une période de 12 ans, la Fed a dû intervenir à deux reprises pour soutenir les fonds monétaires lors de crises.

La SEC craint que le projet de loi ne traite pas suffisamment le commerce des pièces stables une fois qu’elles sont émises, a déclaré une autre personne proche du dossier. Les versions récentes du projet de loi ne donnaient pas aux régulateurs le pouvoir de contrôler la fraude ou la manipulation du marché, ni ne leur donnaient une fenêtre sur les plateformes de trading où la plupart des transactions stables ont lieu.

Les versions précédentes de la législation incluaient un langage qui aurait préservé plus explicitement l’autorité de la SEC et d’autres régulateurs du marché pour contrôler l’industrie, a déclaré l’une des personnes.

Un porte-parole de la SEC a refusé de commenter.

Une autre disposition du projet de loi chargerait la Fed d’étudier une soi-disant monnaie numérique de la banque centrale, ou un dollar numérique américain, soutenu par la banque centrale. La Fed en est aux premiers stades de l’examen de l’idée, qui, selon la vice-présidente de la Fed, Lael Brainard, pourrait un jour offrir aux consommateurs un niveau de sécurité au milieu d’une prolifération de pièces stables émises par le secteur privé.

Au Sénat, le sénateur de l’Ohio Sherrod Brown, un démocrate qui préside le comité des banques de la chambre, n’a pas été profondément impliqué dans les négociations de la législation, ont déclaré les gens. M. Brown a tenu des audiences sur le sujet et a déclaré en février que les États-Unis avaient besoin d’une “approche forte et proactive de la part des régulateurs et du Congrès pour limiter les risques des pièces stables pour les travailleurs américains”.

“Le sénateur Brown continue d’évaluer les propositions de ses collègues du Congrès pour déterminer si elles protégeront suffisamment l’argent durement gagné des Américains et notre économie contre les risques des actifs numériques”, a déclaré une porte-parole du législateur de l’Ohio.

Même si la législation ne parvient pas à devenir loi cette année, elle pourrait donner un élan au nouveau Congrès l’année prochaine. M. McHenry devrait prendre la relève en tant que président du comité des services financiers si les législateurs du GOP prennent le relais à la Chambre après les élections de mi-mandat en novembre.

Le projet de loi de Mme Waters et de M. McHenry devait prévoir un rôle de premier plan pour la Réserve fédérale en tant que régulateur des émetteurs de «pièces stables de paiement», ont déclaré les gens. Les restrictions proposées par le projet de loi incluent l’interdiction aux sociétés non financières d’émettre les produits. Cette décision vise à imposer des séparations plus strictes entre les entreprises financières et les entreprises commerciales ou les entreprises technologiques, telles que Meta Platforms,

Inc.’s Facebook – qui ont poussé à des rôles plus importants dans la finance.

Les émetteurs de Stablecoin, tels que Tether et Circle Internet Financial Ltd., cherchent à maintenir une valeur stable pour leurs jetons en investissant les actifs des clients en espèces ou en actifs de haute qualité tels que des titres du Trésor à court terme.

Mais il y a peu de surveillance réglementaire sur la façon dont ces soi-disant réserves sont gérées.

—Siobhan Hughes a contribué à cet article.

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