Les liens cryptographiques avec les banques menacent la stabilité financière, selon la BCE

L’approfondissement des liens de l’industrie de la cryptographie avec les banques et les gestionnaires d’actifs posera un risque pour la stabilité financière, a averti la Banque centrale européenne, dans le dernier signe de la façon dont les banques centrales et les gouvernements intensifient leur surveillance du marché.

La BCE a déclaré mardi qu’elle avait entrepris “une plongée en profondeur dans l’effet de levier des crypto-actifs et les prêts cryptographiques” et a trouvé des preuves que ces activités devenaient plus risquées, complexes et interconnectées avec les institutions traditionnelles.

“Les investisseurs ont été en mesure de gérer la baisse de 1,3 milliard d’euros de la capitalisation boursière des cryptoactifs non garantis depuis novembre 2021 sans qu’aucun risque pour la stabilité financière ne soit encouru”, a déclaré la BCE. “Cependant, à ce rythme, un point sera atteint où les crypto-actifs non garantis représenteront un risque pour la stabilité financière.”

Le premier avertissement de ce type de la BCE, publié dans le cadre de son examen semestriel de la stabilité financière, faisait suite à des messages similaires des autorités américaines et britanniques, qui ont été troublées par une série d’échecs récents sur le marché de la cryptographie.

Bitcoin, la crypto-monnaie phare du monde, a diminué de moitié en valeur depuis novembre et est récemment tombé en dessous de 30 000 dollars pour la première fois depuis l’été dernier. Le stablecoin le plus important du marché, tether, a momentanément perdu son ancrage au dollar américain, tandis que son rival terraUSD s’est pratiquement effondré.

Le marché de la cryptographie lui-même a explosé ces dernières années, avec de grandes plateformes comme Binance et FTX offrant une large gamme de produits financiers complexes. Les plus grands échanges cryptographiques au monde ont traité près de 700 milliards de dollars de transactions au comptant le mois dernier et 1,1 milliard de dollars de contrats à terme sur bitcoin, selon les données rassemblées par The Block Crypto.

La BCE a déclaré que les volumes de négociation des crypto-actifs “ont parfois été comparables, voire supérieurs, à ceux de la Bourse de New York ou des volumes de négociation trimestriels des obligations souveraines de la zone euro”.

Dans le même temps, certains échanges cryptographiques proposent des prêts aux clients pour leur permettre d’augmenter leurs expositions jusqu’à 125 fois leur investissement initial, a-t-il déclaré. Mais “d’importantes lacunes en matière d’informations et de données persistent”, ce qui signifie que “l’étendue des canaux de contagion possibles avec le système financier traditionnel ne peut pas être pleinement déterminée”.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré ce week-end à la télévision néerlandaise qu’un jeton crypto ne valait “rien, il ne repose sur rien, il n’y a aucun actif sous-jacent pour agir comme ancre de sécurité”. Fabio Panetta, un cadre de la BCE, a récemment comparé le secteur à un « schéma de Ponzi » et a appelé à une répression réglementaire pour éviter une « frénésie de prise de risque sans loi ».

Les liens entre les banques de la zone euro et les actifs cryptographiques “ont été limités jusqu’à présent”, a déclaré la BCE dans son rapport mardi. La banque centrale a déclaré que certaines banques internationales et de la zone euro “négocient et compensent déjà des dérivés crypto réglementés, même si elles ne détiennent pas d’inventaire sous-jacent de crypto-actifs”.

Il a ajouté que les grands réseaux de paiement avaient “renforcé leur soutien aux services de crypto-actifs” et que les investisseurs institutionnels “investissaient désormais également dans le bitcoin et les crypto-actifs de manière plus générale”.

Notant que les fonds d’investissement institutionnels allemands ont été autorisés à investir jusqu’à un cinquième de leurs avoirs dans des actifs cryptographiques depuis l’année dernière, il a déclaré que ces investissements avaient été facilités par la disponibilité de dérivés cryptographiques et de titres cotés en bourse.

La BCE a également cité les risques de la finance décentralisée, ou DeFi, dans laquelle les logiciels basés sur la crypto-monnaie offrent des services financiers sans l’utilisation d’intermédiaires tels que les banques.

“Le crédit crypto sur les plateformes DeFi a été multiplié par 14 en 2021, tandis que la valeur totale bloquée oscillait autour de 70 milliards d’euros jusqu’à très récemment, à égalité avec les petites banques européennes périphériques nationales”, a-t-il déclaré. La réhypothèque, dans laquelle la garantie d’un prêt peut être reconstituée en garantie d’un autre prêt, a augmenté les risques de dépassement des limites d’effet de levier.

Selon une récente enquête de la BCE, pas moins d’un ménage sur 10 dans l’UE “peut posséder des crypto-actifs”, bien que la plupart aient investi moins de 5 000 € dans le secteur. De même, une enquête de la Fed publiée lundi a révélé que 12 % des adultes américains détenaient ou utilisaient des crypto-monnaies en 2021.

L’UE est en train de finaliser une législation, appelée marchés des actifs cryptographiques, mais la BCE a déclaré qu’elle n’entrerait en vigueur qu’en 2024 au plus tôt. “Compte tenu de la rapidité des développements cryptographiques et des risques croissants, il est important d’amener les crypto-actifs dans le périmètre réglementaire et sous surveillance de toute urgence”, a-t-il déclaré.

Reportage supplémentaire de Scott Chipolina à Londres