Les obligations d’État britanniques se vendent en raison des attentes de taux d’intérêt plus élevés

La dette publique à court terme du Royaume-Uni et de la zone euro a été liquidée mercredi alors que les investisseurs ont augmenté leurs attentes quant à la mesure dans laquelle les banques centrales augmenteront les taux d’intérêt pour freiner l’inflation.

Le rendement du gilt britannique à deux ans, qui est sensible aux variations des anticipations de taux d’intérêt, a augmenté de 0,19 point de pourcentage à 2,86 %, reflétant une baisse significative du prix de l’obligation d’État. Le rendement du gilt à 10 ans a ajouté 0,12 point de pourcentage à 2,69 %.

Ces mouvements brusques sont intervenus alors que les prix sur les marchés monétaires indiquaient que les investisseurs s’attendaient à ce que la Banque d’Angleterre porte les coûts d’emprunt à près de 3% d’ici novembre, contre des projections il y a à peine une semaine de 2,6% et un taux de base actuel de 1,75%. Les données publiées la semaine dernière ont montré que l’inflation au Royaume-Uni avait atteint un sommet de plus de 40 ans en juillet.

L’annonce mardi par le bureau britannique de gestion de la dette qu’il vendra 1,5 milliard de livres sterling de gilts à court terme jeudi a ajouté au malaise, a déclaré Antoine Bouvet, stratège taux senior chez ING. La vente intervient à un moment où la liquidité, ou la facilité d’achat et de vente d’obligations, s’est détériorée sur les marchés obligataires européens à la fois en raison des vacances d’été et de l’incertitude économique accrue.

“Ce n’est rien d’énorme par un effort d’imagination, mais cela montre que lorsque vous ajoutez de l’offre à un marché illiquide et très nerveux, l’impact peut être assez important”, a-t-il déclaré.

Plus les mouvements des gilts deviennent volatils, plus la liquidité sera mauvaise, a ajouté Bouvet. “C’est un peu un scénario de poulet et d’œuf.”

Les prix des obligations de la zone euro ont également chuté, le rendement du Bund allemand à deux ans ajoutant 0,08 point de pourcentage à 0,90 % et l’instrument de dette équivalent de l’Italie augmentant de 0,05 point de pourcentage à 1,93 %.

Les investisseurs s’attendaient mercredi à ce que la Banque centrale européenne mette en œuvre 1 point de pourcentage de hausse des taux d’intérêt d’ici octobre, à partir d’un taux de dépôt actuel de zéro. La BCE a relevé ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en juillet, sa première augmentation en plus d’une décennie.

La forte hausse des rendements obligataires et des attentes en matière de taux montre à quel point une flambée des prix du gaz naturel en Europe et au Royaume-Uni accroît les inquiétudes concernant des niveaux d’inflation déjà très élevés. La référence européenne du gaz a augmenté de 15% mercredi pour atteindre un nouveau sommet de clôture de 300 € par mégawattheure tandis que le prix britannique a progressé de 13% à 5,58 £ par thermie. Cela se compare à 200 € et 3,49 £ respectivement début août.

Sur les marchés boursiers, la large jauge S&P 500 de Wall Street était en hausse de 0,6% en début d’après-midi à New York, après avoir clôturé une troisième journée consécutive de pertes mardi. Le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a augmenté de 1 %.

Le Stoxx 600 régional européen a progressé de 0,2 %. Sur les marchés asiatiques, le Hang Seng de Hong Kong a fermé de 1,2% et le calibre CSI 300 de la Chine continentale a perdu 1,9%, alors que les inquiétudes grandissent quant à l’endettement du gigantesque marché immobilier du pays.

Les acteurs du marché attendaient également de nouveaux indices sur l’orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, avant le début du rassemblement annuel de la banque centrale à Jackson Hole, Wyoming, jeudi.

“La prudence est de mise sur les marchés boursiers avec des attentes selon lesquelles les politiques agressives visant à maîtriser l’inflation galopante se poursuivront malgré de nouveaux signes de ralentissement de l’économie américaine”, a déclaré Susannah Streeter, analyste senior des investissements et des marchés chez Hargreaves Lansdown.

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, précédemment perçu comme un décideur politique plus accommodant de la banque centrale américaine, a déclaré mardi soir que la combinaison d’un “emploi maximum” et d’une “inflation très élevée” rendait l’approche de la Fed “très claire : nous devons resserrer la politique monétaire pour équilibrer les choses ».

Mercredi, un rapport du département du commerce a montré que les dépenses en articles coûteux dans les usines américaines en juillet avaient augmenté légèrement plus que prévu par les économistes. Cependant, une mesure de la National Association of Realtors des contrats signés pour acheter des maisons américaines précédemment détenues a chuté de 1% en juillet par rapport au mois précédent, soulignant les tensions sur le marché du logement dues à la hausse des taux d’intérêt.

Du côté des devises, l’euro est stable face au dollar à 0,996 dollar contre dollar, tandis que le billet vert est stable face à un panier de six autres devises.