1. Qu’est-ce que l’équipe nationale ?
C’est un surnom pour l’ensemble d’organismes liés à l’État sur lesquels les autorités chinoises s’appuient pour acheter des actions en période de turbulences. Les entreprises publiques achetaient des actions bien avant le krach de 2015. Mais la chute précipitée cette année-là – l’indice composite de Shanghai a chuté de plus de 40 % depuis son sommet en l’espace de 2 mois et demi – a alimenté les craintes quant à la stabilité du système financier lui-même. Cela a provoqué une folie gouvernementale sur les actions continentales, ou actions A, ainsi que l’injection de liquidités dans certaines sociétés de gestion d’actifs. Goldman Sachs Group Inc. a estimé que l’équipe nationale détenait environ 3,3 billions de yuans (519 milliards de dollars) d’actions chinoises A au troisième trimestre 2020.
2. Qui sont les acteurs clés ?
Goldman Sachs définit l’équipe nationale comme des entités liées au gouvernement formées pendant la tourmente de 2015 ainsi que “celles qui existaient déjà avant le krach boursier mais qui étaient activement engagées sur le marché des actions A pendant les périodes de volatilité”. Bien que les opinions divergent, les personnes suivantes sont souvent citées comme membres clés de l’équipe :
• China Securities Finance Corp. — fondée en 2011 pour fournir un financement aux activités de négociation sur marge des maisons de courtage chinoises.
• Central Huijin Investment Ltd. — fait partie du fonds souverain chinois et a été créé en 2003 pour investir dans des entreprises financières d’État. Lors de la déroute de 2015, une unité, Central Huijin Asset Management, a été créée pour acheter des actions.
• L’Administration nationale des changes, l’organisme de réglementation du marché des changes.
• La Caisse nationale de sécurité sociale du gouvernement.
• Certaines maisons de courtage soutenues par l’État.
3. Pourquoi s’inquiéter de l’avenir de l’équipe nationale ?
Au cours de l’effondrement de 2015, cinq fonds communs de placement ont été créés pour acheter des actions avec environ 200 milliards de yuans auprès de China Securities Finance. Ces fonds auraient cependant été liquidés en 2018, laissant les commerçants s’interroger sur le statut de l’équipe nationale à un moment où le marché boursier était en chute libre. Cela n’a pas aidé qu’un article d’un groupe de réflexion d’État ait appelé à la sortie de l’équipe nationale. Mais dans une rare reconnaissance de son existence, le régulateur chinois des valeurs mobilières a déclaré que le marché avait mal interprété les informations concernant les fonds vendant leurs avoirs, assurant aux investisseurs que les «institutions concernées» avaient en fait augmenté leurs positions. Les analystes ont émis l’hypothèse que le gouvernement avait redistribué l’argent des fonds à d’autres parties du marché.
Des fonds publics seraient intervenus en mai 2019 alors que les actions chutaient après que le président américain de l’époque, Donald Trump, ait menacé la Chine de tarifs plus élevés. En mars 2021, ils seraient intervenus à nouveau pour atténuer une déroute boursière qui a coïncidé avec la plus grande réunion politique de l’année à Pékin. Et cela s’est reproduit en février 2022, après que l’indice de référence CSI 300 ait connu sa plus forte baisse intrajournalière en six mois.
5. Quelle est l’efficacité de l’équipe nationale ?
Les acteurs du marché disent que la simple connaissance d’un gros acheteur donne un regain de confiance lorsque les nerfs sont nerveux. C’est particulièrement important en Chine, un marché rare où les investisseurs de détail dominent le commerce. L’équipe nationale a aidé les actions à trouver un plancher au début de 2016, mais deux ans plus tard, les investisseurs qui souffraient depuis longtemps ont été déçus. Le Shanghai Composite a été l’un des indices boursiers de référence les moins performants au monde en 2018, chutant de 25 %.
6. Les autres pays soutiennent-ils leurs marchés boursiers ?
Oui. La banque centrale du Japon a dépensé 2,4 billions de yens (20,3 milliards de dollars aujourd’hui) en actions bancaires pour stabiliser le système financier de 2002-2004 et 2009-2010, selon l’Institut de la Banque asiatique de développement. Plus récemment, elle a acheté des fonds négociés en bourse dans le cadre de son programme de relance. En 1998, le gouvernement de Hong Kong a acheté des milliards de dollars d’actions pour endiguer une déroute du marché. Taïwan a créé un fonds pour soutenir les actions en 2000 et la Corée du Sud a pris une décision similaire en 2018. Ce qui est différent avec la Chine, c’est l’ampleur : il a été rapporté en 2015 que, pour éviter un effondrement, China Securities Finance avait accès à autant que 3 000 milliards de yuans de fonds empruntés auprès de sources telles que la banque centrale et des prêteurs commerciaux.
