Même Delta ne peut pas ralentir Wall Street

Pour lutter contre la pandémie, la banque centrale a également acheté pour plus de 4 000 milliards de dollars de titres publics et adossés à des créances hypothécaires. Inonder l’économie avec de l’argent a indirectement augmenté la valeur des actifs en même temps.

Au cours de la dernière année, le Dow Jones a bondi de plus de 32 %, tandis que le Nasdaq, riche en technologies, a gagné 40 %. Les gains américains font partie d’une reprise plus large qui a presque doublé la valeur des actions mondiales à plus de 115 000 milliards de dollars, selon les données compilées par Bloomberg.

Mais les actions peuvent avoir de la marge, étant donné le montant d’argent que les particuliers et les institutions ont encore en réserve. Les Américains ont près de 4 500 milliards de dollars parqués dans des fonds communs de placement du marché monétaire sans risque, soit plus du double de la moyenne à long terme. L’épargne personnelle en pourcentage du revenu disponible est également bien supérieure aux normes d’avant la pandémie.

“Il n’y a pas beaucoup d’autres endroits où aller”, a déclaré Mike Lewis, responsable des opérations au comptant sur actions américaines pour Barclays. « Il n’y a pas d’alternative [to stocks] et il y a beaucoup d’argent.

Lorsque la pandémie a réduit d’environ un tiers le Dow Jones pendant trois semaines brutales en mars 2020, peu de gens ont prédit que le marché était prêt à décoller. Mais après cet effondrement étonnant, les actions ont rebondi pour clôturer le marché baissier le plus court de l’histoire des États-Unis, terminant l’année en territoire positif.

L’ascension s’est poursuivie cette année, alors que le marché a bravé le drame sur le sauvetage économique de l’administration Biden, l’inflation la plus rapide depuis plus d’une décennie et l’emprise tenace de la pandémie sur la vie américaine. Les investisseurs se sont notamment entassés dans les valeurs financières, technologiques et pétrolières.

Pourtant, au cours des dernières semaines, alors que les inquiétudes du public et des officiels concernant la variante Delta se répandaient, les investisseurs sont devenus craintifs à l’égard des industries qui seraient les premières à souffrir si de nouvelles épidémies poussaient les consommateurs à se replier. Au cours du mois dernier, un indice de cinq grandes actions de compagnies aériennes a perdu plus de 5%, alors même que le marché dans son ensemble gagnait.

La propagation de la souche hautement infectieuse du virus, qui a entraîné une augmentation des hospitalisations et des décès dans des États tels que la Floride, le Missouri et l’Arkansas, a coïncidé avec la croissance de l’économie au deuxième trimestre à un taux annuel de 6,5%.

Le quatrième trimestre consécutif d’expansion s’est traduit par des résultats financiers impressionnants pour les banques, les fabricants et les entreprises de biens de consommation. Les bénéfices des géants industriels au deuxième trimestre devraient augmenter de plus de 368% par rapport à la même période l’année dernière, lorsque la pandémie a forcé des fermetures généralisées, selon les analystes de S&P Global.

Jeudi, le constructeur automobile Ford a annoncé un bénéfice inattendu de 511 millions de dollars sur des revenus dépassant les attentes des analystes. Cela s’est produit un jour après qu’Apple a annoncé des résultats meilleurs que prévu.

“Jusqu’à présent, la saison des résultats se passe bien”, a déclaré Liz Young, stratège en chef des investissements de SoFi. « Donc, le marché n’a pas de raison énorme de tourner dans la direction opposée. »

La nouvelle des gains nets, qui reflètent ce qui s’est passé au cours des trois mois terminés le 30 juin, est arrivée alors que les perspectives pour les prochains mois s’assombrissaient.

« Il n’y a pas beaucoup d’autres endroits où aller. Il n’y a pas d’alternative [to stocks] et il y a beaucoup d’argent.

Mike Lewis, responsable du trading au comptant des actions américaines chez Barclays

Le virus en mutation a incité le président Biden à maintenir des restrictions de voyage interdisant les visiteurs en provenance d’Europe, décevant les alliés des États-Unis. Des responsables du comté d’Orange, en Floride, qui abrite Walt Disney World, ont déclaré qu’ils étaient en “mode crise” alors que de nouveaux cas de COVID-19 ont atteint les niveaux observés au cours des pires jours de 2020. Et des employeurs tels que Google et Le Washington Post ont commencé à exiger que leurs employés se fassent vacciner.

Pourtant, même une poussée intense de la variante Delta est peu susceptible de déclencher les restrictions générales sur les entreprises qui ont frappé l’économie l’année dernière, ont déclaré les analystes.

Les Américains pourraient se retirer des activités en face à face, telles que les repas au restaurant, et la réouverture prévue des écoles à l’automne pourrait être interrompue dans certaines communautés, a déclaré mercredi le président de la Fed, Jerome Powell.

Mais la pandémie a causé moins de perturbations économiques à chaque vague d’infections successives, car les Américains se sont fait vacciner et ont appris à contourner les risques pour la santé. “Il semble que nous ayons appris à gérer cela”, a déclaré Powell aux journalistes. « Il ne semble pas que les effets seront très importants. »

Alors que le taux de croissance de 6,5 % de l’économie au deuxième trimestre est tombé en deçà des attentes, les perspectives pour le reste de l’année restent solides. Les stocks des entreprises sont inférieurs de 10% aux niveaux d’avant la pandémie, ce qui représente un manque à gagner de 275 milliards de dollars à combler au cours des prochains trimestres, ont écrit les économistes de Goldman Sachs dans une note de recherche.

Les constructeurs automobiles et les détaillants accélèrent la production pour réapprovisionner les stocks épuisés devraient augmenter le taux de croissance annualisé de l’économie de 2,5 points de pourcentage, a déclaré Goldman.

Lors des récents appels de résultats, les grandes entreprises ont affiché un ton d’optimisme vigilant. La société de services pétroliers Schlumberger a déclaré aux analystes la semaine dernière qu’elle prévoyait une croissance continue, malgré la nouvelle souche de coronavirus. United Airlines a prédit une croissance « sans relâche », notant que 84 % de ses clients Mileage Plus étaient entièrement vaccinés.

Gary Kelly, PDG de son rival Southwest Air, a fait écho à ces sentiments.

« Nous sommes très bien préparés à gérer et à nous débrouiller si la variante Delta affecte notre entreprise. » il a dit. “Et jusqu’à présent, nous ne détectons aucun impact.”

Dans la logique parfois perverse des marchés financiers, toute retombée économique plus importante que prévu de la variante Delta pourrait contenir une lueur d’espoir. Si les inquiétudes renouvelées concernant le virus entraînent un ralentissement de l’économie, la Fed retarderait probablement le resserrement de la politique monétaire que craignent les gestionnaires d’investissement.

La Fed attend de voir “de nouveaux progrès substantiels” vers le plein emploi et une inflation supérieure à 2% avant de commencer à réduire ses achats mensuels d’actifs, a déclaré Powell cette semaine. Ce « tapering », qui amorcerait une transition vers un environnement plus difficile pour les investisseurs qui se sont habitués à avoir un filet de sécurité de la Fed pour leur prise de risque, est désormais attendu au début de l’année prochaine.

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Mais Nancy Davis, fondatrice de Quadratic Capital Management, a déclaré qu’une détérioration de la pandémie pourrait réécrire ce calendrier.

“Si la variante Delta devient plus risquée”, a-t-elle déclaré, “cela pourrait simplement entraîner une politique plus souple.”

Bloomberg