Il a fallu un avis public de Hyundai Motor Co. – affirmant que l’offre réussie de Hyundai Global Motors n’avait rien à voir avec cela – pour que les bureaucrates se rendent compte qu’ils avaient soutenu le mauvais cheval. Sur les 50 gigawattheures de capacité subventionnée, 20 gigawattheures avaient été réservés à l’entreprise sud-coréenne. Cette allocation serait probablement redistribuée maintenant entre le conglomérat indien Reliance Industries Ltd. et le constructeur automobile local Mahindra & Mahindra Ltd., a rapporté le journal Mint en août.
La gaffe n’a pas jeté une lumière bienveillante sur les incitations liées à la production de Modi, ou PLI, la pièce maîtresse de sa stratégie économique d’autonomie. D’un coût de 24 milliards de dollars sur cinq ans, il s’agit d’une politique industrielle ambitieuse qui, tout comme la loi sur la réduction de l’inflation du président américain Joe Biden, cherche à galvaniser l’investissement privé dans un mélange d’industries allant de la fabrication automobile et du textile à l’énergie solaire, des batteries et semi-conducteurs, dans le but de créer de nouveaux emplois et beaucoup de prospérité consécutive.
Cependant, il n’est pas clair si l’Inde a sérieusement réfléchi aux coûts et aux avantages. Prenez la joint-venture récemment annoncée du groupe taïwanais Foxconn Technology et de la société métallurgique Vedanta Ltd. pour créer une usine de semi-conducteurs de 19,4 milliards de dollars dans l’État d’origine de Modi, le Gujarat. La semaine dernière, l’administration a annoncé qu’elle prendrait en charge la moitié du coût de ces centrales, tout en haut de son plan de soutien de 30 à 50 %. Comme l’a fait remarquer un politicien de l’opposition, le projet Foxconn-Vedanta coûterait plus cher au Trésor public qu’un programme d’emplois ruraux qui a soutenu 80 millions d’Indiens pendant le verrouillage de la pandémie.
Plutôt que de s’attaquer aux causes profondes du manque de compétitivité manufacturière du pays, New Delhi a choisi de payer un “coût d’invalidité aux entreprises choisies”, explique le journaliste M. Rajshekhar dans une analyse en trois parties de PLI pour le site Web Carbon Copy. Fait inquiétant, cette compensation comprend des barrières tarifaires et non tarifaires sur les importations pour protéger les fabricants de la concurrence. Dans un monde de chaînes d’approvisionnement mondialement connectées, un tel protectionnisme est un objectif personnel encore plus important qu’il ne l’était dans le passé autarcique de l’Inde.
En 2018, le pays a relevé les droits de douane sur les téléphones portables de 15 % à 20 %, suivis de droits plus élevés sur les modules de caméra, les panneaux d’affichage et tactiles, les cartes de circuits imprimés et les pièces utilisées dans les chargeurs. Un iPhone 13 coûte 40% de plus en Inde qu’aux États-Unis, ont récemment noté les économistes Raghuram Rajan et Rahul Singh Chauhan de l’Université de Chicago. “Le client indien paie un prix élevé à cause des tarifs, et le contribuable indien paie la subvention”, ont-ils écrit. “La combinaison de la protection et des subventions rend très rentable la fabrication en Inde, et même l’exportation.” Apple Inc. a déclaré lundi avoir commencé à assembler ses téléphones de nouvelle génération près de Chennai, plus tôt que prévu.
Les entreprises se précipitent vers PLI, et seules certaines reçoivent la subvention. Cela invite à l’accusation d’arbitraire. Il y a aussi la question de ce qui se passe lorsque le programme se termine. De la bureaucratie à l’infrastructure inadéquate, une fois qu’il n’y aura pas de compensation pour les nombreux handicaps associés à la fabrication en Inde, les investisseurs se lèveront-ils et partiront-ils ? Ou la simple menace de cela rendra-t-elle les subventions permanentes ?
Au lieu d’essayer de trouver ces réponses, le gouvernement Modi cherche à indigéniser des chaînes de valeur entières. La semaine dernière, New Delhi a autorisé une deuxième série d’incitations d’une valeur de 2,4 milliards de dollars pour les modules solaires photovoltaïques, après les 550 millions de dollars d’aide de l’année dernière. Avec cela, l’Inde devrait produire près de 250 000 tonnes de polysilicium chaque année et suffisamment de modules pour fournir 90 gigawatts de capacité de production annuelle, écrit Rajshekhar. Mais les installations solaires au sol s’élevaient à environ 4 gigawatts au premier trimestre, selon BloombergNEF, et même cela était un record au milieu d’une ruée vers la mise en service de projets avant une taxe de 40% sur les modules importés. De toute évidence, la plupart des panneaux fabriqués en Inde devront être exportés. De même, pour que le silicium polycristallin du pays soit rentable, il aura besoin d’acheteurs d’une deuxième industrie : les semi-conducteurs. Comme cette production fait défaut, New Delhi paie la moitié du coût des projets fabuleux. Le trou du lapin des subventions pourrait devenir sans fin.
Aucun bénéficiaire du PLI ne dira non à l’argent gratuit. Étant donné que le gouvernement Modi a décidé que la subvention de la production de widgets en Inde changerait la donne, l’industrie jouera le jeu. Mais avec un déficit du compte courant qui approche un niveau inconfortable de 3,5 à 4 % du produit intérieur brut, l’ambition du pays de devenir une puissance manufacturière n’a pas exactement le vent en poupe d’une demande mondiale en plein essor. En outre, même si toute cette nouvelle création de capacité dans plusieurs industries adjacentes se déroule comme prévu, le reste du monde ne restera pas immobile. On estime que l’IRA de Biden conduira à l’installation de 950 millions de panneaux solaires, 120 000 éoliennes et 2 300 centrales de batteries à l’échelle du réseau.
Pour un gouvernement aux ressources limitées comme celui de l’Inde, investir dans les infrastructures, les ressources humaines et les capacités de l’État aurait donné à l’économie post-pandémique une impulsion plus importante et plus durable que d’essayer de rivaliser avec les pays riches en matière de politique industrielle. Choisir la mauvaise Hyundai est tout simplement embarrassant. S’engager dans une voie protectionniste qui rappelle le passé socialiste appauvri du pays – et en décalage avec l’ouverture affichée par de véritables succès manufacturiers comme le Vietnam – est la plus grande folie.
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Andy Mukherjee est un chroniqueur Bloomberg Opinion couvrant les entreprises industrielles et les services financiers en Asie. Auparavant, il a travaillé pour Reuters, le Straits Times et Bloomberg News.
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