Pourquoi la taxe de rachat de 1 % ne fait pas peur aux investisseurs

Les investisseurs et les analystes financiers semblent indifférents à l’adoption d’une taxe de 1% sur les rachats d’actions par les entreprises, affirmant que la nouvelle législation n’aura probablement pas beaucoup d’effet sur le comportement des entreprises. La taxe fait partie du vaste projet de loi sur le climat et la santé, la loi sur la réduction de l’inflation, que le président Biden prévoit de promulguer mardi.

Les rachats d’actions, également appelés rachats, sont politiquement source de division ; certains disent que la pratique, dans laquelle les entreprises utilisent leur argent pour acheter leurs propres actions, est un moyen irresponsable de faire grimper le cours des actions, de récompenser les dirigeants payés en actions et de détourner l’argent des investissements dans les opérations. D’autres soutiennent que les rachats sont un moyen raisonnable de restituer l’excédent de trésorerie aux actionnaires, ou pour les dirigeants d’entreprise de parier l’argent supplémentaire d’une entreprise sur la santé à long terme de l’entreprise qu’ils dirigent.

Le gouvernement américain estime qu’il récoltera 74 milliards de dollars sur neuf ans grâce à la taxe, qui entrera en vigueur au début de l’année prochaine. Pour les démocrates, l’espoir est que la taxe modifiera le comportement en encourageant les dirigeants d’entreprise à investir dans l’expansion de leurs entreprises et à embaucher des travailleurs, ce qui, à terme, stimulera l’économie au sens large. Cela pourrait également pousser les entreprises à distribuer des liquidités sous forme de dividendes, qui sont soumis à un impôt plus élevé payé par les investisseurs.

Les analystes financiers disent qu’il n’est pas certain que l’un ou l’autre de ces résultats se produise. “Nous ne pensons pas que cela fera une grande différence”, a déclaré Ben Snider, stratège actions chez Goldman Sachs. Bien qu’il reconnaisse que la nouvelle législation pourrait avoir un effet « à la marge », les analystes de la banque n’ont pas modifié leurs prévisions concernant le nombre d’actions que les sociétés rachèteront cette année ou l’année prochaine.

M. Snider a souligné un panier d’actions de certains des racheteurs d’actions les plus actifs qui a augmenté conformément au S&P 500 ce mois-ci, même après que le Congrès a adopté la nouvelle taxe. “Cela nous dit que les investisseurs, et le marché boursier en général, ne s’attendent pas à un impact majeur de cette taxe”, a déclaré M. Snider.

Scott Chronert, stratège en actions chez Citigroup, a calculé qu’il y avait eu 882 milliards de dollars de rachats en 2021 par des entreprises du S&P 500. La loi permettrait aux entreprises de compenser l’émission d’actions – telles que les actions émises dans le cadre de la rémunération des employés – ce qui signifie que 620 milliards de dollars des rachats de ces entreprises l’année dernière auraient été soumis à la nouvelle taxe, a déclaré M. Chronert.

Une taxe de 1% aurait donc permis de récolter un peu plus de 6 milliards de dollars en 2021, une petite fraction des bénéfices réalisés par les entreprises du S&P 500.

“Nous sommes d’avis qu’il y aura d’autres influences plus importantes, en particulier ce qui arrive aux tendances des bénéfices face à l’inflation”, a déclaré M. Chronert. “Ce sera le point de décision le plus important.”