Pourquoi les salaires n’ont pas augmenté rapidement malgré un faible taux de chômage

Les employeurs ayant du mal à pourvoir les postes, il serait facile de supposer que les salaires augmentent considérablement. Il s’avère que les Australiens sont perdants.

Depuis que la pandémie a commencé il y a plus de deux ans, elle a apporté beaucoup de changements dans notre monde, dont la plupart sont mauvais. Mais dans le monde entier, il y a aussi des signes que la pandémie entraîne également des changements positifs, comme la croissance des salaires enfin ramenée à la vie après avoir passé une grande partie de la dernière décennie en dessous de la tendance à long terme.

La théorie générale qui sous-tend la croissance des salaires est effectivement qu’une fois qu’une certaine tension sur le marché du travail est atteinte, les travailleurs bénéficieront d’un plus grand degré d’endettement et de taux de croissance des salaires nettement plus élevés qu’ils ne le feraient autrement.

C’est ce qu’on appelle le «taux de chômage sans accélération de l’inflation» ou NAIRU, qui définit essentiellement à quel taux de chômage la croissance des salaires commencera à prendre son envol.

Cet accord, selon lequel si les Australiens travaillent assez dur pour conduire une économie forte, nous serons récompensés par une croissance des salaires, est pratiquement un pacte tacite entre les gens ordinaires et les décideurs politiques.

Des conditions idéales pour la croissance des salaires

Malgré les défis que la pandémie a lancés, l’Australie connaît sans doute les meilleures conditions de croissance des salaires que le pays ait connues depuis des décennies.

Au cours de l’exercice 2020-21, l’Australie a connu la plus forte baisse de la migration nette depuis la Première Guerre mondiale, avec plus de 88 000 résidents qui ont choisi de quitter nos côtes pendant cette période.

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C’est tout à fait le contraste avec les plus de 241 000 migrants que l’Australie a ajoutés à sa population au cours du dernier exercice financier qui n’a pas été touché par la pandémie (2018-19).

Alors que l’impact d’une forte immigration sur les salaires a longtemps été vivement débattu, en juillet de l’année dernière, le gouverneur de la Banque de réserve d’Australie, Philip Lowe, a fourni la preuve la plus solide à ce jour que l’immigration était un facteur clé de la faible croissance des salaires que l’Australie avait connue ces dernières années.

M. Lowe a déclaré que la capacité des entreprises australiennes à faire venir des travailleurs étrangers « dilue la pression à la hausse sur les salaires ».

“À mon avis, c’est l’un des facteurs qui a contribué à ce que les salaires soient moins sensibles aux variations de la demande qu’auparavant”, a déclaré M. Lowe.

Avec la publication des derniers chiffres sur l’emploi du Bureau australien des statistiques (ABS), le pays a enregistré son taux de chômage le plus bas depuis septembre 2008, à seulement 4,2 %.

En excluant une courte période en 2008 peu avant la crise financière mondiale, il s’agit du taux de chômage australien le plus bas depuis le début de statistiques comparables en 1978.

Pourtant, malgré tout ce qui semble bien se passer pour les travailleurs australiens dans les enjeux de la croissance des salaires, les salaires n’ont augmenté que de 2,2% au cours de l’année jusqu’en septembre 2021.

L’Australie à la traîne

Alors que la croissance des salaires en Australie languissait à des niveaux faibles avant la pandémie, la croissance des salaires dans d’autres pays commençait à décoller.

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Selon les données de la branche d’Atlanta de la Réserve fédérale américaine, les salaires aux États-Unis ont augmenté de 3,6 % au cours de l’année jusqu’en septembre 2021.

Au Royaume-Uni, la divergence était encore plus grande, les salaires moyens augmentant de 5 % sur la même période comparable.

Cela soulève une énigme intéressante et potentiellement difficile pour les Australiens et les décideurs politiques, la croissance des salaires australiens est-elle simplement à la traîne du reste du monde ou l’économie a-t-elle une forme de problème plus profond ?

Des indicateurs prometteurs

Au milieu du retard inquiétant de l’Australie, certains indicateurs suggèrent que la longue attente d’une croissance plus forte des salaires pourrait toucher à sa fin.

Selon une analyse d’ANZ Research, le taux de sous-utilisation de la main-d’œuvre du pays indique une croissance des salaires supérieure à 3 % pour la première fois depuis 2012.

Les données sur les offres d’emploi de CommSec sont également une source d’optimisme, les offres d’emploi étant actuellement au plus haut depuis 13 ans.

Il reste à voir si ces indicateurs prometteurs se traduiront par une forte croissance des salaires, la route à suivre est incertaine et potentiellement difficile.

Les vents contraires à une forte croissance des salaires

Alors que les frontières australiennes devraient rouvrir aux touristes et aux titulaires de visas temporaires le 21 février, le taux d’inversion du taux national de migration nette à l’étranger passera d’un vent favorable soutenant les salaires à un vent contraire qui, selon la RBA, a dilué la pression à la hausse sur les salaires pendant des années.

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Mais alors que les entreprises envisagent des augmentations pour leurs employés, certains signes inquiétants se profilent à l’horizon pour l’économie mondiale.

Dans sa récente mise à jour des prévisions, le FMI a mis en garde contre de «multiples défis» en 2022 et a mis en garde contre une croissance plus faible et une inflation plus élevée.

Cela fait écho aux préoccupations d’autres organisations telles que la Banque mondiale, qui a mis à jour ses prévisions pour inclure un “ralentissement prononcé” de la croissance au cours des deux prochaines années, les pays en développement étant particulièrement touchés.

La réalité est que le retrait de billions de dollars de mesures de relance de la banque centrale et du gouvernement allait toujours être difficile. Mais avec les défis supplémentaires présentés par l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et les bouleversements géopolitiques, la tâche est nettement plus difficile.

Pour les Australiens qui espèrent que la croissance des salaires reprendra enfin après des années de résultats médiocres, la manière dont tous les différents facteurs finiront par s’effondrer reste incertaine.

Tarric Brooker est journaliste indépendant et commentateur social | @AvidCommentator

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