Powell dit que la Fed pourrait ralentir les hausses de taux lors de la prochaine réunion

Jerome H. Powell, le président de la Réserve fédérale, a signalé mercredi que la banque centrale pourrait ralentir son rythme rapide d’augmentation des taux d’intérêt lors de sa réunion de décembre tout en précisant que les coûts d’emprunt doivent encore grimper alors que les décideurs restent préoccupés par une poussée d’inflation soutenue. .

Les investisseurs ont applaudi ses commentaires, les actions augmentant au simple indice que les augmentations de taux surdimensionnées de la Fed pourraient bientôt diminuer, même si M. Powell a souligné que lui et ses collègues se concentraient sur une augmentation des taux suffisamment élevée pour maîtriser l’inflation, plutôt que sur la rapidité avec laquelle ils arrivés là.

Le S&P 500 a grimpé de plus de 3 %, la meilleure journée de l’indice en plus de deux semaines. L’indice composite Nasdaq, qui est particulièrement sensible à l’évolution des opinions sur les taux d’intérêt, a augmenté de 4,4 %.

La Fed a relevé les taux d’intérêt de près de zéro aussi récemment qu’en mars à une fourchette de 3,75 à 4 % lors de sa réunion ce mois-ci. Ses quatre derniers mouvements de taux se sont produits par incréments de trois quarts de point – d’énormes ajustements, comme ceux que la Fed n’avait pas faits depuis 1994. Les banquiers centraux ont clairement indiqué qu’ils pensaient qu’il serait sage de ralentir le rythme bientôt, et M. Powell a verrouillé les attentes du marché pour un mouvement d’un demi-point lors de la réunion de la banque centrale des 13 et 14 décembre.

“Le moment de modérer le rythme des hausses de taux pourrait venir dès la réunion de décembre”, a déclaré M. Powell lors d’un discours à la Brookings Institution à Washington.

Agir moins rapidement permettrait à la Fed de poursuivre sa bataille contre l’inflation la plus rapide depuis des décennies tout en donnant aux décideurs plus de temps pour voir comment les mouvements de taux substantiels qu’ils avaient déjà effectués se déroulaient. Alors que les changements de taux d’intérêt agissent rapidement pour ralentir le marché du logement, le plein effet peut prendre des mois ou des années à se faire sentir dans l’économie.

Si les responsables de la Fed augmentent trop les taux et réalisent leur erreur tardivement, ils pourraient coûter des emplois aux Américains et plonger l’économie dans une récession brutale plus profonde que ce qui est nécessaire pour contrôler l’inflation. C’est quelque chose que les responsables veulent éviter.

“Mes collègues et moi ne voulons pas trop serrer”, a déclaré M. Powell, faisant référence aux augmentations de taux qui resserrent trop le flux d’argent. “La réduction des taux n’est pas quelque chose que nous voulons faire bientôt. C’est pourquoi nous ralentissons et allons essayer de trouver notre chemin vers ce qu’est ce bon niveau.

Pourtant, M. Powell et ses collègues tentent de trouver un équilibre. Alors même qu’ils préparent le terrain pour un ralentissement imminent, ils veulent qu’il soit clair qu’ils n’abandonnent pas leur campagne contre les augmentations rapides des prix.

Si les investisseurs pensent que la Fed revient sur ses plans et que les prix des actifs augmentent en signe de soulagement, l’argent pourrait devenir moins cher et plus facile à emprunter, annulant une partie de la restriction monétaire que la banque centrale a instaurée – et rendant l’inflation encore plus difficile vaincre. Les mouvements de marché de mercredi ont mis en évidence ce défi.

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Alors qu’ils tentent de démontrer leur engagement continu à maîtriser l’inflation, les responsables ont également tenté de se concentrer sur la quantité de taux qui doivent encore grimper et sur la durée pendant laquelle les coûts d’emprunt sont maintenus suffisamment élevés pour freiner l’économie.

“Il est probable que le rétablissement de la stabilité des prix nécessitera de maintenir la politique à un niveau restrictif pendant un certain temps”, a déclaré M. Powell.

Bien que le président de la Fed ait reconnu que l’inflation avait récemment montré des signes encourageants de ralentissement, il a mis en garde contre une trop grande lecture en un mois de données. Il a souligné que la croissance des salaires restait trop rapide pour permettre aux hausses de prix de revenir à l’objectif annuel de 2 % de la Fed. Compte tenu de cela, il a souligné à plusieurs reprises que les banquiers centraux devraient continuer à relever les taux d’intérêt – probablement plus qu’ils ne l’avaient prévu en septembre dernier – pour s’assurer qu’ils ramènent les hausses de prix à la normale.

“Nous garderons le cap jusqu’à ce que le travail soit fait”, a-t-il déclaré.

M. Powell n’était pas le seul à envoyer ce message. Ses collègues de l’ensemble du système de la Fed ont souligné qu’ils avaient plus à faire pour refroidir l’économie et aider l’inflation à baisser.

“Les dépenses de consommation sont restées résilientes” et sont “soutenues par la croissance des revenus du travail et une épargne toujours élevée”, a déclaré Lisa D. Cook, gouverneure de la Fed, lors d’un discours au Michigan mercredi. “Jusqu’où nous irons et combien de temps nous maintiendrons les taux restrictifs dépendront des progrès observés dans la réduction de l’inflation.”

Le chemin vers un ralentissement de l’inflation pourrait être long. M. Powell a repoussé toute notion selon laquelle une modération récente des hausses de prix est un signe certain que les hausses de prix reviendront bientôt à des niveaux plus acceptables.

“Des mois de baisse dans les données ont souvent été suivis de nouvelles augmentations”, a-t-il déclaré. Et tandis que de nombreux économistes s’attendent à ce que l’inflation se modère l’année prochaine, “les prévisions prédisent une telle baisse depuis plus d’un an, tandis que l’inflation s’est obstinément déplacée latéralement”.

M. Powell a également souligné que même si les prix des biens pèsent sur l’inflation et que la croissance des loyers se modère l’année prochaine comme le prévoient les économistes, le marché du travail reste très tendu – et les signes de ralentissement jusqu’à présent ne sont pas concluants.

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Cela pourrait contribuer à maintenir l’inflation à un niveau élevé. Lorsque les employeurs paient davantage en salaires, ils sont susceptibles d’essayer de répercuter ces coûts de main-d’œuvre croissants sur leurs clients en augmentant les prix. L’indice du coût de l’emploi, une mesure trimestrielle des salaires et des avantages sociaux, augmente de 5 % sur une base annuelle. C’est beaucoup plus rapide que les quelque 2,2 % qui étaient normaux dans les années qui ont précédé la pandémie.

“Nous voulons que les salaires augmentent fortement, mais ils doivent augmenter à un niveau compatible avec une inflation de 2% au fil du temps”, a déclaré M. Powell. “Vous êtes 1,5 ou 2 % au-dessus de cela avec les augmentations de salaire actuelles.”

La Fed recevra de plus amples informations sur le marché du travail et l’inflation avant sa prochaine réunion de politique monétaire. Un nouveau rapport sur l’inflation que la banque centrale surveille de près devrait être publié jeudi, et le rapport sur l’emploi de novembre sera publié vendredi.

L’évolution de l’économie dans les mois à venir indiquera probablement jusqu’où les taux doivent monter l’année prochaine – et si la Fed peut réaliser ce que les responsables appellent souvent un “atterrissage en douceur”, dans lequel le marché du travail revient à l’équilibre et l’inflation ralentit sans pic majeur du taux de chômage.

M. Powell a déclaré qu’il voyait toujours une voie vers un atterrissage en douceur, même si elle pourrait être étroite si la Fed devait laisser des taux d’intérêt élevés pendant une période plus longue pour lutter contre l’inflation.

Alors que les hausses de prix montrent des signes encourageants de recul, certains commentateurs ont averti que la Fed risquait d’en faire trop, menaçant la santé du marché du travail et éventuellement des bouleversements mondiaux. Mercredi, M. Powell a repoussé ces critiques.

“Nous ne pensons pas que le monde deviendra meilleur si nous prenons notre temps et que l’inflation s’enracine”, a déclaré M. Powell, notant qu’une réponse ultérieure mais plus agressive pourrait faire encore plus mal. “Le monde s’en portera mieux si nous pouvons en finir rapidement.”

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