Six frères et sœurs Glazer pourraient conserver les parts de Manchester United dans le cadre de l’offre de Ratcliffe

Les six frères et sœurs Glazer pourraient conserver des participations dans Manchester United dans le cadre d’une proposition de rachat progressif du club de football par Sir Jim Ratcliffe, qui cherche à se frayer un chemin à travers la structure des actions et la dynamique familiale qui ont compliqué l’accord.

La famille Glazer a entamé un examen stratégique il y a plus de six mois, mais le processus a traîné avec seulement deux offres publiques d’achat complètes pour l’un des plus grands noms du sport mondial.

L’offre de Ratcliffe et de son empire chimique Ineos est compliquée car, contrairement à un proposition concurrente d’un soumissionnaire qatariil ne cherche pas à acquérir 100% des actions de United en une seule fois, selon des personnes proches des discussions.

United est coté à la Bourse de New York mais les Glazers contrôlent 95% des droits de vote grâce à une catégorie spéciale d’actions B. Les actions A cotées en bourse, qui sont largement détenues par des actionnaires minoritaires, ont un droit de vote minimal.

Ratcliffe, qui s’est rendu à New York pour des entretiens le mois dernier, cherche à acquérir au moins suffisamment d’actions B pour lui donner le contrôle du club, dans le cadre d’une offre qui ne devrait pas être étendue aux actionnaires ordinaires.

Certaines personnes impliquées dans le processus et celles ayant des liens avec le club s’attendaient à ce que les coprésidents de United, Joel et Avram Glazer, souhaitent un accord leur permettant de conserver leurs parts et de prolonger leur séjour, avec leurs quatre frères et sœurs – Bryan, Darcie, Edward et Kevin – sortie complète.

Plusieurs personnes ont déclaré que le processus, annoncé en novembre, avait été compliqué par un manque de cohésion entre les six frères et sœurs. Les Glazers ont également reçu plusieurs offres de groupes d’investissement pour fournir des fonds à injecter dans le club sans changement de contrôle.

Cependant, deux personnes au courant de l’affaire ont déclaré que les Glazers se concentraient désormais sur une structure qui permettrait aux six frères et sœurs de vendre leurs avoirs proportionnellement à leurs avoirs, permettant à Ratcliffe de prendre le contrôle.

Ratcliffe et Ineos achèteraient le reste des actions des Glazers dans les années à venir par le biais de contrats dérivés.

La structure de l’offre de Ratcliffe signifie qu’il peut se séparer de moins de capital à l’avance, obtenir le contrôle majoritaire et investir dans le club.

“Le sou a commencé à baisser”, a déclaré l’une des personnes. “Il n’y a aucune obligation de faire une offre pour tous les actionnaires.”

L’incertitude entourant un accord a déprimé les actions cotées en bourse de United depuis leur pic de 27 $ à la mi-février. Au prix actuel de l’action de 18,63 $, les capitaux propres de United sont évalués à environ 3 milliards de dollars.

Un problème concernant le projet de Ratcliffe d’acheter les actions B est que les documents déposés à la bourse de United indiquent que les actions de classe B sont “automatiquement et immédiatement” converties en actions de classe A lors du transfert des Glazers “à une personne ou une entité qui n’est pas affiliée à la titulaire”.

Une solution possible était que les Glazers votent en faveur de changements qui permettraient aux actions B de passer à Ratcliffe sans se transformer en actions A, ont déclaré deux personnes proches du processus.

Le groupe Ineos est resté flexible sur la structuration pour augmenter ses chances de l’emporter sur les Glazers, dans une offre qui devrait valeur United à plus de 5 milliards de livres sterling (6,25 milliards de dollars), dette comprise. Aucun accord n’est garanti et la structure pourrait changer, ont averti les gens.

Malgré les frustrations croissantes des fans pour plus de clarté sur la propriété du club, aucun accord n’est attendu de manière imminente. Les performances de United sur le terrain se sont améliorées, son dernier match de la saison ayant eu lieu à Wembley samedi lors de la finale de la FA Cup contre son rival de Crosstown, Manchester City.

Le club a déjà remporté la Coupe de la Ligue et terminé à la troisième place de la Premier League, ce qui signifie qu’il s’est qualifié pour la lucrative Ligue des champions de l’UEFA la saison prochaine.

Les supporters de United ont longtemps protesté contre les Glazers pour avoir accumulé des dettes sur le club après avoir acquis le contrôle grâce à un rachat par emprunt de 790 millions de livres sterling en 2005. Les fans se plaignent également que Stade Old Trafford de United a pris du retard sur ses rivaux tandis que les Glazers ont prélevé des dividendes sur le club.

Le rôle des propriétaires américains dans la tentative ratée d’établir une Super League européenne séparatiste il y a deux ans a provoqué une nouvelle fureur des fans.

Le conseil d’administration de United s’est réuni la semaine dernière et a reçu des mises à jour sur les différentes offres dans le cadre d’un processus dirigé par la banque d’affaires américaine Raine.

Une personne informée de la réunion a déclaré que celle de Ratcliffe semblait être la plus sérieuse des deux offres à ce stade, mais qu’elle contenait encore un certain nombre de problèmes qui devaient être résolus.

Ineos, United et Raine ont refusé de commenter.