Un autre mardi. Nouvelle hausse des taux. Vous devriez être cordable

Le gouverneur actuel, Philip Lowe, a rejoint la RBA au tout début de sa vie professionnelle. Le RBA, en son cœur, est une institution monastique. Ils les reçoivent jeunes, ils les forment à la doctrine, et ils les gardent pendant des décennies. Ce n’est pas tant un travail qu’un mode de vie. S’exposer à l’éclat du monde extérieur va profondément à contre-courant.

Cette approche aurait pu fonctionner pendant un certain temps pour préserver la souveraineté de la RBA, mais de toute évidence, elle était à la fois terriblement corrosive pour l’institution (et notre démocratie) et politiquement insoutenable. Heureusement, cette époque semble toucher à sa fin.

Les innombrables problèmes de la RBA ont été bien ventilés. Le personnel actuel et ancien parle d’une culture insulaire et anti-intellectuelle, le département de recherche économique étant au mieux ignoré et au pire renvoyé, le personnel subalterne étouffé et une culture de type militaire et descendante hostile à la dissidence et à la créativité. De l’extérieur, la banque semble parfois totalement inconsciente de la frontière mondiale de la réflexion des experts sur la politique monétaire.

Si vous voulez une preuve irréfutable, regardez les taux maintenus trop élevés avant la pandémie (coûtant plusieurs milliers d’emplois) et les taux maintenus trop bas à la suite de celle-ci (contribuant à alimenter l’inflation). La RBA de Philip Lowe n’est pas tant averse au risque qu’averse à l’action, préférant commettre des péchés d’omission plutôt que de commission. Même lorsque le premier est bien pire, vous pouvez au moins blâmer quelqu’un d’autre.

Mais plus puissant que n’importe quel pistolet fumant est la vaste accumulation de minuscules coupures qui, dans l’ensemble, parlent à une institution malade.

Le conseil d’administration de la RBA, contrairement aux banques centrales d’autres pays avancés, n’est pas occupé par des experts. Cela signifie que Lowe en sait beaucoup plus sur ce qu’il recommande que n’importe quel membre extérieur. Il n’y a pas une seule personne dans la salle en mesure de scruter ses conseils. Interrogé à ce sujet, Lowe défend fermement le statu quo. Pas étonnant!

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Au cours des décennies où la RBA a mené une politique monétaire indépendante, elle n’a jamais initié de manière préventive un examen indépendant ou externe d’elle-même, contrairement aux innombrables examens initiés par d’autres banques centrales. Lorsque l’idée a été lancée, Lowe y a résisté. Lorsque cela est devenu inévitable, il a exprimé une préférence pour un examen interne uniquement. Pas étonnant!

Lowe ne tient presque jamais de conférences de presse après les décisions sur les taux et ne comparaît devant la Chambre des représentants que deux fois par an. Contrairement à d’autres chefs d’agence, il ne comparaît pas devant les estimations du Sénat. Ce n’est qu’après avoir été contraint par une motion du sénateur Nick McKim d’y assister en personne que Lowe s’est présenté la semaine dernière.

En effet, McKim a mis le doigt sur la tête : « L’indépendance ne signifie pas un manque de responsabilité. En fait, je dirais qu’il y a un manque de responsabilité sape la pérennité de l’indépendance de la RBA. Comme on peut le voir dans la chasse aux sorcières que la banque s’est déchaînée contre elle-même.

Vous devriez être en colère contre la RBA. Non pas parce qu’elle augmente les taux, ce qu’elle doit faire pour contenir l’inflation. Mais parce qu’il a lentement érodé la pierre angulaire de notre architecture économique, qui est responsable de nos moyens de subsistance à tous. L’examen en cours, et notre trésorier qui l’attend, doivent montrer le courage d’enfin faire quelque chose.

Steven Hamilton est professeur adjoint d’économie à l’Université George Washington à Washington DC et chercheur invité au Tax and Transfer Policy Institute de l’ANU.

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