« Faites-moi sortir », a-t-il déclaré à l’époque aux dirigeants de Bridgewater, selon les personnes présentes aux réunions et les documents examinés par Le New York Times« et obtenez ce que vous méritez », une menace qui impliquait que l’entreprise s’effondrerait sans lui.
Les conflits internes sont devenus une distraction malvenue pour une entreprise qui gère 125 milliards de dollars pour des fonds de pension, des fonds souverains et d’autres investisseurs importants du monde entier, y compris la Chine et l’Australie – dont beaucoup ont personnellement courtisé Dalio.
Le chef de Bridgewater, Nir Bar Dea, aurait déclaré à ses collègues qu’il estimait qu’il avait deux tâches : gérer Bridgewater et gérer Dalio.
Ce récit des frictions entre l’entreprise et son fondateur est basé sur des entretiens avec 10 employés et conseillers actuels et anciens de Bridgewater, qui ont demandé l’anonymat pour parler librement des fissures.
Cette année, Dalio a évoqué l’idée du nouveau fonds avec Bar Dea, qui l’a partagée avec le conseil d’administration de Bridgewater. Dalio, qui reste réalisateur, a été le seul à s’exprimer en faveur de sa propre idée, selon trois personnes au courant du débat. Le conseil l’a rapidement laissé tomber. Dalio a refusé de commenter les discussions du conseil d’administration ou ses suggestions au Bar Dea depuis octobre.
Si Dalio parvient à ses fins, il sera essentiellement en concurrence avec ceux à qui il a cédé le contrôle, laissant ainsi aux investisseurs le choix entre soutenir les idées du fondateur de Bridgewater ou celles de ses successeurs.
Bridgewater, que Dalio a créé dans son appartement de deux chambres, est ce qu’on appelle un macro-investisseur, ce qui signifie qu’il tente de prédire les mouvements économiques mondiaux. Au cours des trois derniers mois de 2022, le fonds principal de la société, Pure Alpha, a perdu environ les deux tiers de son gain annuel. Il a également perdu de l’argent au premier semestre 2023, ont déclaré des personnes connaissant les performances, malgré une période exceptionnelle pour les actions. Les actifs sous gestion de Bridgewater sont tombés à environ 25 pour cent en dessous de leur sommet, selon les documents déposés.
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Dalio est bien connu pour son approche de gestion conflictuelle, appelée « Principes », rendue célèbre par son autobiographie à succès du même nom. Conformément à ce style, qu’il qualifie de transparence radicale, Dalio a l’habitude de réprimander les employés de Bridgewater à travers des procès enregistrés et des études de cas, ainsi que d’évaluer les membres du personnel subalterne et senior avec un système complexe de mesures de performance.
Il a même fait la une des journaux ce printemps pour s’être affronté avec un voisin au sujet d’un agrandissement du toit du loft familial dans le quartier de SoHo à New York.
Bar Dea, 42 ans, est moins connu. Ancien major de l’armée israélienne, il a rejoint Bridgewater en 2015 et a gravi les échelons de la direction, aidant à diriger les opérations de l’entreprise, qui sont distinctes de son activité principale – ce qu’elle appelle son « moteur d’investissement ». Il s’est cependant allié avec certains des adjoints de longue date de Dalio, dont Bob Prince et Greg Jensen, qui détenaient tous deux le titre de co-directeur des investissements aux côtés de Dalio. Prince et Jensen sont également milliardaires grâce à leurs mandats de plusieurs décennies au sein du hedge fund.
Alors que Dalio était encore aux commandes, les trois hommes, dans une myriade de conversations relayées à d’autres qui n’étaient pas autorisés à les répéter publiquement, partageaient une vision de plus en plus pessimiste de son sens de l’investissement. Bridgewater est restée stable en 2019 – une année record pour les actions dans leur ensemble – et a encore plongé au début de la pandémie, après avoir maintenu ses paris inchangés.
Le fonds principal de Bridgewater est en baisse depuis le départ à la retraite de Dalio.Crédit: PA
Il y a environ trois ans, les trois hommes ont offert à Dalio une incitation à se retirer, selon des personnes connaissant les négociations. S’il acceptait de renoncer à ses titres de co-directeur des investissements et de PDG de Bridgewater, Prince et Jensen contracteraient des dettes personnelles supplémentaires pour racheter la participation majoritaire de Dalio.
Prince a assumé une charge particulièrement lourde, acceptant finalement de payer Dalio suffisamment pour que Prince devienne le plus grand propriétaire de Bridgewater, en partie en échange de l’abandon par Dalio de ses rôles formels d’investissement au sein de l’entreprise en faveur d’un nouveau comité d’investissement dans lequel son pouvoir serait dilué, disaient les gens.
Lorsque l’entreprise a réalisé des gains d’investissement impressionnants sur une période de deux ans à partir de la mi-2020, le fonds spéculatif a déclaré aux investisseurs que c’était grâce à ce nouveau comité d’investissement, dans lequel Dalio n’avait aucun rôle quotidien.
Fleischmann, le porte-parole de Bridgewater, a déclaré qu’au cours des trois années écoulées depuis la création de ce nouveau comité, le fonds phare de Bridgewater avait produit un rendement annuel moyen de 10 pour cent, après frais.
La performance des investissements n’a pas été le seul problème entre Dalio et ses successeurs. À un moment donné, au cours des longues discussions autour de son programme de retraite, il a demandé à son ancienne entreprise de payer des millions de dollars pour obtenir une licence sur un logiciel qu’il a aidé à concevoir et qui évalue les employés dans un éventail de catégories de personnalité que Dalio lui-même a aidé à concevoir, quatre personnes. informé de la demande, a déclaré.
Bar Dea a repoussé la demande, la qualifiant d’injustifiée, étant donné que peu d’autres entreprises, voire aucune, avaient adopté le logiciel. Bar Dea a envisagé de ne pas donner de bureau à Dalio après sa retraite, bien que le fondateur en ait finalement obtenu un.
Le plus gros prix à payer était de négocier le départ de Dalio. L’investisseur chevronné, d’une valeur estimée à 19 milliards de dollars, a demandé des milliards de dollars supplémentaires en paiements pour réduire sa participation. Bridgewater a accepté de payer à Dalio des paiements annuels récurrents d’un milliard de dollars dans le cadre d’un plan de sortie, a indiqué le Fois Signalé précédemment.
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Même après que Dalio et ses successeurs se soient mis d’accord sur ce prix, les personnes impliquées dans les négociations ont déclaré qu’elles n’étaient toujours pas certaines que Dalio signerait jusqu’à ce matin d’octobre où il l’a finalement fait.
Cet article a été initialement publié dans Le New York Times.
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2023-09-22 03:35:00
