Zombie Britain prévoit une croissance nulle – et c’est une bonne nouvelle | Philippe Inman

UNune autre année de stagnation fait signe. Jusqu’en 2024, nous verrons l’économie britannique vaciller d’un côté à l’autre, comme un zombie, incapable d’avancer. Alors que le gouvernement luttait contre les retombées du mini-budget Liz Truss de l’année dernière et que la Banque d’Angleterre tuait l’enthousiasme qui restait en augmentant les taux d’intérêt, il était inévitable qu’un sentiment de morosité abrutissante dominerait cette année. Mais il semble maintenant que l’année prochaine sera à peu près la même.

Les prévisions de certains économistes indépendants et groupes d’entreprises montrent même qu’une récession dans laquelle l’économie reculera pendant une grande partie de 2024 est plus probable.

La dernière enquête auprès des entreprises de S&P Global, son indice des directeurs d’achats (PMI), montre que l’activité des entreprises du secteur privé a chuté en septembre au rythme le plus rapide depuis 2009, à l’exclusion de la panique pandémique d’avril 2020.

Une autre enquête de S&P Global, portant cette fois sur les tendances de l’emploi, a montré que le nombre d’employeurs qui recrutent activement est tombé à son plus bas niveau depuis 2009, toujours à l’exception de la pandémie. Le rapport, réalisé par KPMG et la Confédération du recrutement et de l’emploi (REC), révèle que l’indice de placement du personnel permanent – ​​une mesure des taux d’embauche – est en baisse à 38,9 en août, contre 42,4 en juillet. Un nombre inférieur à 50 indique une contraction. Cet indice est tombé d’une moyenne de 54,2 dans la seconde moitié des années 2010 ; il était de 55,3 en 2022. Lorsque les employeurs réduisent le recrutement à ce point, c’est généralement le signe qu’une récession est en route.

De l’autre côté de la barrière se trouvent la Banque d’Angleterre, le Fonds monétaire international (FMI) et l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), qui estiment que le Royaume-Uni connaîtra une croissance modeste en 2024, même avec des taux d’intérêt élevés et une croissance économique modeste. ralentissement des perspectives économiques mondiales.

L’OCDE était la plus récente de ces organisations internationales fournir une prévision. Il a déclaré plus tôt ce mois-ci qu’après une croissance de 0,3% cette année, l’économie britannique connaîtrait une croissance de 0,8% l’année prochaine. Le FMI a amélioré ce chiffre de 1 %.

C’est encore à peine plus qu’un ralentissement, mais ce n’est pas une récession, et cela est fondé sur des preuves qui contredisent les chefs d’entreprise pessimistes qui ont déclaré à l’enquête S&P Global qu’ils réduisaient la production, annulaient les commandes et, de manière générale, se recroquevillaient.

Samuel Tombs, économiste en chef du cabinet de conseil Pantheon Macroenomics, estime qu’avec « les salaires qui continuent d’augmenter et la confiance des consommateurs qui s’est sensiblement améliorée au cours des derniers mois », les nouvelles des directeurs d’achat selon lesquelles l’activité économique décline rapidement doivent être prises avec des pincettes.

Il ajoute : « Le PMI a l’habitude de signaler des ralentissements qui ne se sont pas matérialisés. »

On craint également que les chiffres d’embauche de KPMG et REC manquent quelque chose d’essentiel en ne prenant pas en compte la tendance récente des entreprises à accumuler de la main-d’œuvre, « de peur qu’elles ne puissent pas facilement les remplacer plus tard », dit Tombs.

La pratique de la rétention de main-d’œuvre nous indique que la plupart des entreprises pensent pouvoir passer un an ou deux sans licenciements. Les salaires augmentent également, ce qui conforte la thèse selon laquelle une récession, si elle se produit, sera aussi modeste que possible.

La situation est également compliquée par le fait que les régions résistent à la tendance à la baisse. L’Irlande du Nord, qui pèse habituellement sur l’économie britannique, se porte bien désormais et dispose d’un accès exclusif aux marchés uniques du Royaume-Uni et de l’UE.

D’autres facteurs nous indiquent que, pour la majorité, 2024 ne sera pas trop mauvaise. Les récents chiffres des ventes au détail ont été dynamiques et de nombreuses entreprises signalent un flux constant de clients franchissant leurs portes.

Next a rejoint Marks & Spencer en tant que baromètre de la rue principale et, comme M&Ssignalé de bons résultats pour cette année.

Next a déclaré que les coûts baissaient et que cela se traduirait par des vêtements moins chers l’année prochaine. C’est un petit soulagement pour la famille moyenne, qui a vu son revenu disponible chuter au cours des trois dernières années en raison d’un mélange d’inflation, de hausses d’impôts et d’augmentations de salaires insuffisantes.

L’inflation des prix alimentaires est en baisse et pourrait être nulle au cours de la nouvelle année. La thésaurisation de la main-d’œuvre signifie que la plupart des emplois sont sûrs et que les travailleurs peuvent au moins budgétiser avec une certaine certitude.

Ce n’est pas grand-chose et témoigne d’une économie bloquée au point mort sans moyen facile de passer les vitesses. Peut-être que les prévisions du FMI et de l’OCDE s’avéreront exactes, mais une croissance zéro est un meilleur pari.

Pour le gouvernement, cela signifiera une huitième année de stagnation, une continuation de la zombification qui a commencé avec le vote sur le Brexit, lorsque les investissements des entreprises se sont effondrés pour ne revenir que par vagues courtes et insoutenables.

À l’approche des élections, il n’y aura pas grand chose de positif à dire si ce n’est qu’une grave récession a été évitée.