Cboe s’apprête à lancer l’échange de produits dérivés d’Amsterdam

Cboe Global Markets est sur le point de lancer une nouvelle bourse de produits dérivés à Amsterdam en septembre, ajoutant le trading d’options à sa poussée sur le marché de l’UE maintenant que le Royaume-Uni a quitté le bloc.

L’opérateur d’échanges s’est assuré le soutien de Goldman Sachs, Morgan Stanley et de nombreux acteurs du marché électronique dans le but de rivaliser dans un environnement qu’il a longtemps considéré comme retardé par rapport aux États-Unis, son marché domestique.

Les projets d’échange consistent à proposer des opérations sur contrats à terme et options sur six indices d’actions européennes, y compris des contrats de suivi des actions de premier ordre au Royaume-Uni, en Allemagne, en France et en Suisse.

La bourse veut arracher l’emprise du marché des dérivés de l’UE aux courtiers, qui négocient généralement des accords complexes en privé par téléphone avant de les envoyer sous forme de gros bloc de transactions à une bourse telle que Deutsche Börse et Intercontinental Exchange.

Au lieu de cela, Cboe souhaite introduire un système à l’américaine, dans lequel la plupart des offres et des offres sont disponibles pour que les traders puissent les voir sur un écran d’ordinateur sur un carnet d’ordres central – augmentant le dynamisme et la compétitivité du trading relativement calme en Europe. Il a souligné les données collectées de l’industrie selon lesquelles la valeur notionnelle des transactions négociées aux États-Unis était passée d’un peu plus de 20 milliards de dollars à 140 milliards de dollars par an au cours de la dernière décennie. L’Europe était restée pratiquement inchangée à 20 milliards de dollars.

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«Cela aurait dû se produire il y a peut-être quelques années», a déclaré Ade Cordell, président de Cboe Pays-Bas. «Vous voyez la liquidité s’écarter de l’écran pour se diriger vers les blocs. C’est un marché à exécuter [trades] au.”

Le lancement s’appuie sur la poussée croissante de Cboe en Europe après le Brexit. La majorité de ses activités quotidiennes de négociation d’actions a quitté Londres pour les Pays-Bas en début d’année, tandis qu’en 2019, elle a acheté les 80% d’EuroCCP qu’elle ne possédait pas auparavant pour assurer l’avenir de la chambre de compensation des actions néerlandaise.

Dave Howson, président de Cboe Europe, a décrit le changement dans le commerce comme «une tête de pont» pour son entrée sur le marché européen.

Mais beaucoup sur le marché sont sceptiques sur le fait que Cboe fera des progrès dans sa refonte. Ces dernières années, des bourses telles que Deutsche Börse ont eu du mal à conclure de gros blocs d’accords sur son site.

Bon nombre des contrats d’actions les plus négociés sur le continent sont déjà négociés «à l’américaine» via un carnet d’ordres central. Plus de 80% des contrats à terme sur indice FTSE 100 négociés sur ICE Futures Europe sont négociés via un carnet d’ordres et seulement 17% sous forme de transactions en bloc.

Pour tenter de créer des liquidités sur le marché, Cboe a obtenu le soutien de teneurs de marché tels que DRW, Flow Traders et Susquehanna International Securities. La banque néerlandaise ABN Amro Clearing, qui gère des millions de transactions sur titres et dérivés par jour pour des clients, y compris des négociants à haute fréquence et des teneurs de marché, soutient également le site.

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La nouvelle bourse sera lancée le 6 septembre, si elle reçoit l’approbation du régulateur des marchés néerlandais et de la banque centrale. Les contrats seront basés sur des indices CBOE et compensés à l’EuroCCP à Amsterdam.

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