La BCE augmente ses taux d’un demi-point de pourcentage lors de la première hausse depuis 2011

Cela suggère que les hauts responsables de la banque sont de plus en plus préoccupés par la menace d’une inflation élevée et persistante dans la zone euro. Les responsables avaient télégraphié pendant des semaines que la banque n’augmenterait probablement ses taux que d’un quart de point de pourcentage ce mois-ci.

La BCE a déclaré qu’elle continuerait à augmenter les taux vers un niveau plus normal, en décidant de l’ampleur de l’action nécessaire réunion par réunion.

Il a également déclaré avoir créé un nouveau programme d’achat d’obligations, connu sous le nom d’instrument de protection de la transmission, qui vise à garantir que les taux d’intérêt de la banque sont transmis en douceur dans tous les pays de l’union monétaire. Le nouvel outil “peut être activé pour contrer une dynamique de marché injustifiée et désordonnée qui constitue une menace sérieuse pour la transmission de la politique monétaire dans la zone euro”, a déclaré la BCE.

La décision a fait osciller les marchés européens. L’euro a d’abord bondi avant d’inverser ses gains et de baisser pour perdre 0,1 % face au dollar. Il s’est récemment échangé à 1,1017 $.

L’indice pancontinental Stoxx Europe 600 a perdu 0,5% et l’indice Euro Stoxx Banks a chuté de 1% après avoir fortement bondi après l’annonce de la hausse des taux. L’indice boursier italien FTSE MIB a chuté de 1,8 %.

L’écart entre les rendements des obligations d’État italiennes et allemandes de référence, une mesure clé des tensions financières dans la zone euro, s’est élargi à près de 2,4 points de pourcentage.

L’augmentation inattendue des taux devrait aider à soutenir la valeur de la monnaie commune, qui a récemment chuté à un plus bas en 20 ans face au dollar, la BCE ayant signalé qu’elle ne correspondrait pas aux augmentations vigoureuses des taux d’intérêt de la Fed. Un euro faible augmente le coût des importations européennes et rend encore plus difficile pour la BCE d’étouffer l’inflation.

Pourtant, la BCE suit avec prudence les normes récentes d’autres banques centrales d’économies avancées, y compris la Réserve fédérale, qui ont relevé leurs taux directeurs pendant des mois, parfois par tranches de 0,75 ou 1 point de pourcentage. La Fed devrait relever son taux directeur de 0,75 point de pourcentage plus tard ce mois-ci, dans une fourchette comprise entre 2,25 % et 2,5 %. L’inflation a atteint environ 9 % dans les deux régions et ne montre aucun signe de ralentissement prochainement.

La prudence relative de la BCE reflète l’éventail des chocs qui frappent l’économie de la zone euro, de la hausse des prix de l’énergie et des réductions de l’approvisionnement en gaz naturel à la flambée des coûts d’emprunt en Italie, la troisième économie du bloc, qui fait face à une période de turbulences politiques.

La Russie a repris la livraison de gaz naturel via le gazoduc Nord Stream après un arrêt de maintenance de 10 jours jeudi, provoquant un soulagement dans les capitales européennes, où les craintes avaient augmenté la semaine dernière que Moscou pourrait couper les approvisionnements pour de bon, provoquant potentiellement une profonde récession sur le continent . Pourtant, la plupart des gouvernements se préparent à un approvisionnement en gaz peu fiable à l’approche de l’hiver, ce qui continuera de peser sur les perspectives de la région.

Parallèlement, la démission jeudi du Premier ministre italien Mario Draghi à la suite de l’effondrement de son gouvernement de coalition a fait passer l’écart entre les rendements des obligations d’État italiennes à 10 ans et leur équivalent allemand, gage de risque pour les investisseurs, à 2,3 points contre 1,3 environ. points en début d’année.

Les investisseurs s’attendent actuellement à ce que la BCE augmente ses taux d’intérêt à environ 1 % d’ici la fin de cette année et à 1,5 % l’année prochaine, trop peu, selon certains analystes, pour ramener l’inflation au taux cible de 2 % de la BCE.

Alors que la Fed se concentre carrément sur la lutte contre l’inflation, les responsables de la BCE doivent s’inquiéter de la façon dont la hausse des taux d’intérêt se répercutera dans l’union monétaire, dont les membres vont de l’Allemagne à la Lettonie en passant par la Grèce.

La nécessité d’équilibrer des objectifs disparates signifie que la BCE doit calibrer sa réponse à la flambée de l’inflation plus délicatement que la Fed, ce qui pourrait limiter son efficacité. Cela signifie également que la BCE pourrait effectivement augmenter les taux pour certains emprunteurs tout en les faisant baisser ou en les maintenant stables pour d’autres.

Les rendements des obligations d’État italiennes à 10 ans ont bondi au cours des dernières 24 heures, car il est devenu clair que M. Draghi démissionnerait de son poste de Premier ministre, plongeant le pays dans une période d’incertitude.

Pendant ce temps, les entreprises et les ménages européens sont pressés par la flambée des coûts de l’énergie et d’autres produits, que la région a tendance à importer d’autres endroits. La confiance des consommateurs de la zone euro a atteint son niveau le plus bas jamais enregistré en juillet, selon les données publiées mercredi.

Bien que le gaz circule à nouveau par le gazoduc Nord Stream, il le fait à environ 40 % de son volume maximum, ce qui rendra difficile pour les gouvernements européens de remplir les stockages avant la saison froide, les mettant à la merci des caprices du Kremlin. .

Les investisseurs se concentreront probablement jeudi sur les détails du nouvel outil d’achat d’obligations de la BCE, ce qui pourrait entraîner des fluctuations sur les marchés financiers. Ils voudront voir que tous les responsables de la BCE soutiennent le programme, y compris le président de la Bundesbank allemande, Joachim Nagel, qui a fait part de sa crainte qu’il n’encourage des emprunts publics excessifs, ont déclaré des analystes.

“Le diable sera dans les détails, le plan doit être convaincant”, a déclaré Neil Shearing, économiste en chef chez Capital Economics à Londres. Les investisseurs pourraient être effrayés si les critères d’utilisation du nouvel outil sont trop stricts, a déclaré M. Shearing.

—Caitlin McCabe a contribué à cet article.

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