La vente sauvage de la livre en Asie de l’Est du jour au lendemain était une preuve supplémentaire – si besoin était – que la confiance dans le nouveau gouvernement de Liz Truss s’épuise rapidement.
La livre sterling est tombée à son plus bas niveau face au dollar, et malgré une tentative de rallye au début des échanges à Londres, il est probable que la parité face au dollar sera testée d’ici peu. Septembre a tendance à être le mois d’une crise de la livre sterling – et cela s’est encore une fois prouvé.
Une partie de l’histoire de la faiblesse de la livre est fonction de la force du dollar, mais cela n’explique pas pourquoi la livre sterling a chuté si rapidement depuis la fin de la semaine dernière. Il y a trois facteurs liés au Royaume-Uni derrière la chute.
Premièrement, une fois qu’une monnaie dérape, il est difficile de l’arrêter. Le commerce dynamique a pris le relais au lendemain du mini-budget de Kwasi Kwarteng et il s’est avéré difficile à arrêter.
Deuxièmement, Kwarteng a commis une erreur d’écolier en promettant de nouvelles réductions d’impôts dans un budget complet prévu pour plus tard cette année. Si les marchés s’inquiètent de l’état des finances du gouvernement et de l’augmentation des emprunts nécessaires pour financer vos projets, il n’est pas judicieux d’ajouter à ces inquiétudes. L’inexpérience de Kwarteng a été révélée.
Troisièmement, les marchés financiers ne savent pas vraiment comment la Banque d’Angleterre réagira aux événements des trois derniers jours. Threadneedle Street a relevé les taux d’intérêt d’un demi-point jeudi dernier, mais il y a eu des spéculations sur une réunion d’urgence du comité de politique monétaire de la Banque dès lundi.
Paul Dales, économiste en chef du Royaume-Uni chez Capital Economics, a déclaré qu’une hausse des taux d’un point de pourcentage, voire d’un point et demi, rassurerait les marchés sur le fait que la Banque s’est engagée à ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
Alors que cela ressemblerait à un jugement de la Banque sur les réductions d’impôts de Kwarteng, l’alternative serait que le gouverneur, Andrew Bailey, déclare fermement que le MPC augmentera à nouveau les taux lors de sa prochaine réunion en novembre.
Cependant, comme le souligne Dales, novembre semble loin dans le contexte de ce qui est devenu une déroute désordonnée pour la livre. Kwarteng devrait également montrer que la Banque et le Trésor étaient d’une seule voix en précisant qu’il était attaché à la discipline financière, ce qui serait considéré comme un revirement par le chancelier après ses commentaires du week-end.
