Il y a un an, Gary Gensler était à Londres et, dans un discours sur les efforts de la SEC pour réformer les marchés des titres à revenu fixe, il a déploré en plaisantant que «il n’y a pas de liens memes, du moins pas encore”.
Il ne s’agit donc pas à proprement parler d’une simple obligation vanille. . . mais Alphaville estime que cela pourrait être un bon concurrent ?
grande énergie d’ours de cocaïne qui se passe dans $TMF
les actifs de cet ETF Treasuries à triple effet de levier ont plus que doublé cette année pour atteindre 2 milliards de dollars pic.twitter.com/qajOXy9glk
– Katie Greifeld (@kgreifeld) 31 mai 2023
L’ours de la cocaïne en question s’appelle le Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares ETF. Pour ceux qui ne parlent pas charabia financier, cela signifie qu’il s’agit d’un fonds négocié en bourse géré par Direxion qui utilise un effet de levier pour offrir trois fois le rendement quotidien des bons du Trésor à long terme. Vous pouvez lire son prospectus ici.
Le problème avec ETF à effet de levier est qu’ils sont également complètement détruits lorsque le marché évolue dans la direction opposée. Et à long terme, les frais de gestion élevés et le roulement constant des dérivés sous-jacents ont tendance à incinérer l’argent. Ils ne sont fondamentalement utiles que comme instruments de trading à court terme pour les frères avec des comptes eToro et Robinhood.
Par exemple, TMF (le ticker boursier de l’ETF susmentionné) a un ratio de frais annuels de 1,06 % avant même le coût du roulement, contre 0,03 à 0,1 % pour les ETF d’actions à la vanille. Et puis il y a le fait que les bons du Trésor à forte duration et sensibles aux taux ont été brutalisés l’année dernière.
Voici les performances de TMF au cours des cinq dernières années :
Mais comme le souligne Katie Greifeld de Bloomberg, TMF semble soudainement avoir aspiré un parcelle d’argent de parieurs de détail pariant que le pivot légendaire de la Fed arrive.
En termes de taille, ses près de 2 milliards de dollars d’actifs sous gestion sont toujours éclipsés par son cousin sans effet de levier, les 36 milliards de dollars de BlackRock iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, ou TLT. Soulignant la frénésie des paris sur les taux de pointe, TLT a encaissé plus de 10 milliards de dollars cette année.
Mais TLT est probablement trop calme pour être considéré comme le tout premier lien meme. Pour utiliser la terminologie de Katie, son ours de cocaïne l’énergie est de minimis. Bien qu’il soit encore tôt pour TMF, si les performances commencent à correspondre et éventuellement à renforcer les flux, vous pourriez le voir gagner plus de traction sur Reddit.
Le fait qu’il soit en fait pris dans un capital net de 2,4 milliards de dollars depuis sa création et qu’il en ait déjà incinéré un demi-mètre est certainement très mémorable.
