Où cet effondrement hypothécaire au Royaume-Uni va vraiment mordre

Typique. Vous vous occupez d’un choc du coût de la vie et un autre se présente pour prendre sa place.

La réaction extrême du marché des gilts à «l’événement fiscal» du chancelier britannique Kwasi Kwarteng la semaine dernière, qui s’inscrivait dans le cadre d’un plan visant à lutter contre la flambée des coûts de l’énergie, a déclenché un chaos sur le marché hypothécaire. Un groupe de prêteurs, dont Virgin Money, Skipton Building Society et Halifax, a cessé d’offrir de nouveaux prêts hypothécaires ou a retiré certains produits lundi en réponse à la flambée des coûts de financement.

Nous ne sommes pas en 2008. Le marché ne se ferme pas simplement parce que les prêteurs manquent de fonds. Mais l’impact sera douloureux et inégalement ressenti.

Les banques ont été prises avec des produits proposés qui ne sont que de mauvaises affaires après la flambée des coûts de financement. Le taux de swap sur deux ans, dont le prix des prêts hypothécaires est déduit, est passé de moins de 4 % il y a quelques semaines à 5,5 % au nord. Les affaires qui semblaient décentes très récemment ne sont plus rentables, en particulier pour celles qui ont les prix les plus élevés du marché.

Le choc a secoué certaines banques plus que d’autres. Les plus gros prêteurs sont plus susceptibles d’avoir couvert leur financement plusieurs semaines à l’avance. HSBC et Santander ont suspendu de nouvelles offres mardi, en partie parce qu’ils ont été submergés par la demande. Halifax n’a retiré que certaines hypothèques avec frais, où le paiement initial doit compenser un taux d’intérêt plus bas. D’autres, pour la plupart des banques challengers et des sociétés de construction, ont tout gelé.

Ne vous méprenez pas : toutes les banques augmenteront leurs taux hypothécaires au cours des prochaines semaines. Mais l’urgence est plus grande pour certains. Les grands noms de la rue, comme Barclays ou NatWest, ont des dépôts plus collants et à faible coût dans leur mix de financement. Les challengers et les sociétés de construction ont tendance à être plus dépendants des dépôts d’épargne à coût plus élevé et de l’argent spéculatif qui se déplace plus fréquemment.

Cela est devenu plus cher: lundi, le taux moyen des obligations à 2 ans proposé était de 2,8% pour les sociétés de crédit immobilier et de 3,2% pour les banques challengers, selon Omar Keenan du Credit Suisse. Pour les grandes banques, il n’était que de 1,6 %. De même, les cinq grandes banques ont un ratio prêts/dépôts d’environ 80 %, note Keenan. D’autres prêteurs spécialisés sont plus susceptibles de dépendre d’autres sources de financement, telles que le marché des titres adossés à des créances hypothécaires.

Le coup porté aux ménages ne sera pas immédiat. Les emprunteurs britanniques sont désormais majoritairement sur des accords à taux fixe de deux à cinq ans. Selon UK Finance, 600 000 accords à taux fixe doivent expirer au second semestre de cette année et 1,8 million l’année prochaine. Si les taux hypothécaires montent à 6 %, le ménage moyen qui refinance un contrat de deux ans verrait ses remboursements mensuels bondir de plus de 70 %, passant de 863 £ à 1 490 £, selon Pantheon Macroeconomics.

Plus de ménages que jamais sont à l’abri de ce choc de marché. L’accession à la propriété absolue augmente régulièrement depuis 1990, les propriétaires occupants sans hypothèque étant plus nombreux que les emprunteurs depuis 2014 environ. marché) ont 65 ans ou plus ; 58 % des propriétaires ayant une hypothèque (un autre tiers) sont âgés de 35 à 54 ans. Les locataires privés pourraient en souffrir car les propriétaires cherchent à répercuter les coûts hypothécaires plus élevés.

Les jeunes, dont beaucoup sont déjà exclus de l’achat, sont susceptibles d’être ceux qui ont de plus en plus de mal à obtenir un prêt hypothécaire pour des raisons d’abordabilité. Les primo-accédants, qui l’année dernière ont emprunté sur un ratio de revenu moyen de 3,58 fois sur la base des chiffres des finances britanniques, sont susceptibles d’être les plus touchés par des taux plus élevés et des critères de prêt resserrés, suivis par les déménageurs à 2,96 fois et ceux qui remboursent 2,8 fois .

Et tout comme pour l’énergie, ce sont les ménages les plus pauvres qui en souffriront le plus. Au début du mois, UK Finance a examiné la «marge de manœuvre» des ménages, ou la proportion du revenu disponible restant après les remboursements hypothécaires et les dépenses de base. Une hausse de 100 points de base des taux hypothécaires (et le marché en évalue près du triple à la fin de l’année) a laissé la situation pour les ménages les plus riches à peine changée, mais a entraîné une détérioration substantielle de la position de ceux dans les tranches de revenu les plus faibles . Même pour cette modeste hausse des taux, l’organisme du commerce a estimé que trois sur 10 pourraient avoir du mal à payer leurs factures après un refinancement cette année.

Inutile de dire que ces ménages font également partie des ménages qui bénéficieront le moins des réductions d’impôts qui ont contribué à déclencher ce gâchis.

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