La valeur en chute libre de la livre sterling signifie que “tout au Royaume-Uni est en vente”, selon un cadre supérieur du géant américain des marchés privés Ares Management.
Blair Jacobson, co-responsable du crédit européen chez Ares, a déclaré qu’il s’attendait “absolument” à voir les investisseurs américains conclure davantage de transactions au Royaume-Uni pour profiter de la faiblesse de la devise. “C’est une assez grande différence si vous avez des fonds libellés en dollars américains”, a-t-il déclaré mercredi à l’événement Due Diligence Live du FT à Londres.
Pionnier du crédit privé, Ares a financé de nombreux rachats de sociétés cotées après que les banques se soient retirées du marché. Les prêteurs traditionnels se sont retirés après avoir eu du mal à vendre des dettes pour des transactions qu’ils se sont engagés à financer au début de cette année.
La livre se négocie à ses niveaux les plus bas par rapport au dollar américain depuis les années 1980 ces dernières semaines après que le chancelier Kwasi Kwarteng a annoncé un ensemble de réductions d’impôts non financées dans son “mini” budget de septembre.
Les groupes de capital-investissement américains se livrent à une frénésie de transactions au Royaume-Uni depuis plusieurs années. Clayton, Dubilier & Rice a racheté la chaîne de supermarchés Wm Morrison l’an dernier et le groupe de sécurité britannique G4S a été privatisé par son rival nord-américain Allied Universal, soutenu par le groupe de rachat américain Warburg Pincus et le fonds de pension canadien Caisse de dépôt et placement du Québec. Blackstone a acheté Bourne Leisure, qui gère les parcs de vacances Haven, l’année dernière.
Mais cette activité s’est effondrée cette année, car les perspectives économiques se sont assombries et la hausse des taux d’intérêt a rendu plus difficile et plus coûteux l’emprunt pour les transactions.
Blair Effron, co-fondateur de la banque d’investissement Centerview Partners, a déclaré lors de l’événement FT que les transactions de capital-investissement seraient les premières à se redresser. “La première vague de fusions et acquisitions qui en résulte est axée sur le capital-investissement et non sur les entreprises”, a-t-il déclaré, ajoutant qu’il ne s’attendait pas à ce que la livre tombe à parité avec le dollar et que le Royaume-Uni se remette de ce qu’il a appelé un coup économique « auto-infligé ».
La conclusion de transactions impliquera probablement de plus en plus des sociétés cotées en bourse, a déclaré Jacobson. « La tendance au déremboursement va se poursuivre. . . nous avons été les principaux bénéficiaires de cette tendance.
Brad Hyler, associé directeur de Brookfield, a déclaré lors du panel qu’il en était de même pour les fiducies de placement immobilier cotées en Europe. La hausse de l’inflation a rendu plus coûteuse la construction de nouvelles propriétés, a déclaré Hyler, rendant les portefeuilles de bâtiments à prix réduit plus attrayants. Cependant, a-t-il dit, il était difficile de trouver du financement pour les grosses transactions.
Jacobson a également critiqué ce qu’il a appelé la “propriété absente” des groupes de capital-investissement basés aux États-Unis qui ont acheté des entreprises britanniques et les ont supervisées de l’autre côté de l’Atlantique sans avoir de bureau dans le pays.
Et il a déclaré que négocier les exigences du Takeover Panel concernant l’achat de sociétés cotées au Royaume-Uni pourrait être difficile. “Vous êtes vraiment limité en termes d’informations que vous pouvez obtenir, le nombre de parties que vous pouvez faire entrer dans le giron”, a-t-il déclaré.
Alors que les fonds de pension qui ont investi des milliards dans le capital-investissement devenaient de plus en plus réticents ou incapables de continuer à le faire au même rythme, a déclaré Jacobson, les groupes de capitaux privés se tournaient vers des investisseurs au Moyen-Orient pour obtenir de nouveaux fonds.
Il s’était récemment rendu en Arabie saoudite, au Koweït, à Abu Dhabi et à Dubaï, a-t-il déclaré. « Ils sont riches en liquidités » et « adoptent une vision à assez long terme ».
