WASHINGTON (AP) – La Réserve fédérale s’apprête cette semaine à relever son taux d’intérêt de référence pour la huitième fois depuis mars. Mais la Fed annoncera probablement une hausse plus modeste pour la deuxième fois consécutive, et elle pourrait modifier certains termes clés dans sa déclaration post-réunion sur les futures augmentations de taux.
Un changement dans sa déclaration, s’il y en a un, pourrait être considéré comme le signal d’une éventuelle pause dans la campagne agressive de la Fed pour augmenter les coûts d’emprunt. Le président Jerome Powell est toutefois susceptible de souligner que la campagne de la Fed pour vaincre l’inflation élevée est loin d’être terminée.
À la fin de sa dernière réunion mercredi, le comité d’élaboration des politiques composé de 19 membres devrait relever d’un quart de point son taux directeur à court terme, qui affecte de nombreux prêts aux entreprises et à la consommation. Ce faisant, il porterait le taux à une fourchette de 4,5 % à 4,75 %, son plus haut niveau en 15 ans. La décision de la Fed suivrait une hausse de taux d’un demi-point en décembre et quatre hausses de trois quarts de point avant cela.
Les hausses de taux substantielles de l’année dernière ont reflété l’accord quasi unanime des responsables de la Fed sur le fait qu’ils devaient agir rapidement pour augmenter les coûts d’emprunt afin de calmer la pire flambée d’inflation en plus de 40 ans. Mais avec des signes de croissance économique plus faible ainsi que des lectures d’inflation régulièrement plus faibles, une réduction des dépenses de consommation et même quelques signes de ralentissement du marché du travail, la Fed navigue désormais sur un terrain plus dangereux.
La baisse des dépenses et des embauches pourrait contribuer à atténuer davantage l’inflation. Mais de nombreux économistes et investisseurs de Wall Street craignent que la Fed n’augmente ses taux trop haut – et ne les maintienne trop longtemps – provoquant une profonde récession dans le processus. Sur la base de leurs déclarations publiques, les décideurs politiques sont catégoriques sur le fait que s’ils ne continuent pas à lutter contre l’inflation avec un resserrement du crédit, les flambées des prix pourraient s’accélérer à nouveau et nécessiter des mesures encore plus douloureuses pour les réprimer.
Avec une incertitude si élevée, plusieurs responsables ont déclaré qu’ils étaient favorables à de plus petites hausses de taux, pour laisser le temps d’évaluer l’impact de leurs politiques.
“Si vous êtes en voyage et que vous rencontrez un temps brumeux ou une autoroute dangereuse, c’est une bonne idée de ralentir”, a déclaré Lorie Logan, présidente de la Federal Reserve Bank de Dallas et ancienne haut fonctionnaire de la Fed de New York. , dans un discours plus tôt ce mois-ci. “De même si vous êtes un décideur dans l’environnement économique et financier complexe d’aujourd’hui.”
Alors que la Fed rétrograde ses hausses de taux, elle alimente l’enthousiasme des investisseurs de Wall Street que les randonnées vont bientôt s’arrêter. Un tel optimisme a fait monter les cours des actions et baisser les rendements obligataires depuis le début de l’année. La hausse des prix des actifs a tendance à encourager les dépenses et à accélérer la croissance – tout le contraire de ce que veut la Fed.
Pour prévenir ces perspectives plus optimistes, la plupart des analystes s’attendent à ce que Powell parle durement lors d’une conférence de presse mercredi sur la nécessité de nouvelles hausses de taux. Il peut souligner une projection que les responsables de la Fed ont publiée collectivement le mois dernier selon laquelle leur taux de référence dépasserait 5 % dans les mois à venir.
“La communication devient très délicate à ce stade”, a déclaré William English, ancien membre du personnel de la Fed et professeur de finance à la Yale School of Management.
Pour compliquer davantage les choses, selon English et certains autres économistes, la Fed pourrait modifier la déclaration qu’elle publie après chaque réunion pour laisser entendre qu’elle pourrait être sur le point de suspendre ses hausses de taux.
Depuis mars, la déclaration inclut la phrase “des augmentations continues du (taux de la Fed) seront appropriées”. L’anglais a déclaré que cette phrase pourrait changer en quelque chose comme “certaines augmentations futures”. Cela indiquerait que la Fed n’est plus engagée dans une série de hausses à durée indéterminée.
D’autres observateurs de la Fed, comme Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide, disent qu’ils ne prévoient pas de tels changements, car la Fed ne voudra pas exciter les investisseurs.
“Ils ne veulent pas que les marchés financiers supposent qu’une pause est imminente”, a déclaré Bostjancic. “Ils ne peuvent pas changer cette langue tant qu’ils ne veulent pas signaler qu’une pause est imminente.”
Powell a souligné sa préoccupation – à laquelle la plupart des autres responsables de la Fed se sont fait l’écho – que de fortes augmentations de salaire maintiendront l’inflation à un niveau élevé dans les restaurants, les hôtels, les soins de santé, les services financiers et d’autres domaines du secteur des services du pays. En conséquence, Powell a déclaré qu’une certaine “douleur” sera nécessaire pour annuler complètement l’inflation – y compris une augmentation potentiellement forte du taux de chômage.
Mardi, le gouvernement publiera sa mesure la plus complète des salaires, connue sous le nom d’indice du coût de l’emploi. Si l’indice montre un net affaiblissement des gains salariaux au cours des trois derniers mois de 2022, cela pourrait apaiser certaines des inquiétudes de Powell selon lesquelles de fortes augmentations de salaire alimentent l’inflation.
Malgré tout, dans de récents discours et entretiens, plusieurs responsables de la Fed ont affirmé vouloir que leur taux directeur dépasse 5 %, un niveau qui nécessiterait deux autres hausses d’un quart de point en plus d’une hausse d’un quart de point mercredi.
“Nous ne sommes pas encore à 5%, nous ne sommes pas au-dessus de 5%, ce qui, je pense, sera nécessaire étant donné où se situent mes projections pour l’économie”, a déclaré Loretta Mester, présidente de la Fed de Cleveland, dans un janv. 17 entretien avec l’Associated Press. “Je pense juste que nous devons continuer.”
Alors que la Fed fait face à un environnement plus incertain, certains désaccords entre les responsables émergent. Alors que Powell a souligné la nécessité de ralentir le marché du travail pour lutter contre l’inflation, par exemple, le vice-président Lael Brainard a suggéré que d’autres facteurs, y compris une baisse des bénéfices des entreprises, pourraient réduire davantage l’inflation sans nécessiter de licenciements généralisés.
