Un autre avertissement d’inflation – –

La Réserve fédérale est toujours en train d’imprimer de la monnaie et de maintenir les taux d’intérêt à court terme proches de zéro, et aujourd’hui apporte encore un autre signal que trop peu d’argent n’est pas le problème dans l’économie américaine. Ce nouveau rapport suggérant que le temps de la politique monétaire d’urgence est révolu vient du système de la Réserve fédérale lui-même. La dernière enquête manufacturière de la Fed de Philadelphie révèle que les entreprises de sa région voient la même chose que les consommateurs de tout le pays: la hausse des prix. La Fed de Philadelphie rapporte:

Les hausses de prix ont été plus généralisées ce mois-ci pour les intrants et les biens propres des entreprises. L’indice de diffusion des prix payés a augmenté de 8 points pour s’établir à 76,8, son plus haut niveau depuis mars 1980. Près de 77 pour cent des entreprises ont signalé des augmentations des prix des intrants, tandis qu’aucune n’a fait état de baisses. L’indice des prix courants reçus a augmenté de 7 points pour s’établir à 41,0, son plus haut niveau depuis mai 1981.

Toute comparaison avec 1980, alors que l’inflation des prix à la consommation atteignait son effroyable pic à deux chiffres, n’est pas rassurante. Les responsables de la Fed continuent d’insister sur le fait que les flambées actuelles des prix ne sont que temporaires. Mais le rapport de la Fed de Philadelphie suggère que les dirigeants d’entreprise ne s’attendent pas à ce que le phénomène se termine demain. Les entreprises participant à l’enquête ont été invitées à prévoir «les variations des prix de leurs propres produits et pour les consommateurs américains au cours des quatre prochains trimestres». La Philly Fed note:

En ce qui concerne leurs propres prix, les prévisions médianes des entreprises prévoyaient une augmentation de 5,0%, une augmentation par rapport à 3,0% lorsque la question a été posée pour la dernière fois en février. La variation réelle des prix des entreprises au cours de l’année écoulée était de 2,3%. Les entreprises s’attendent à ce que les coûts de rémunération de leurs employés (salaires et avantages sociaux par employé) augmentent de 4,0% au cours des quatre prochains trimestres, contre 3,0% au trimestre précédent. Interrogés sur le taux d’inflation des consommateurs américains au cours de l’année prochaine, la prévision médiane des entreprises était de 4,0%, contre 3,0% au trimestre précédent.

Au moins, les prévisions des entreprises pour l’inflation à long terme n’ont pas augmenté depuis la dernière enquête, alors peut-être que les dirigeants des entreprises manufacturières maintiennent une certaine confiance dans le fait que les responsables de la Fed savent ce qu’ils font.

Pendant ce temps, à la Fed, les responsables insistent sur le fait qu’ils savent ce qu’ils font tout en reconnaissant le début d’un débat sur ce qu’ils devraient faire. Le journal Paul Kiernan et Michael S. Derby ont rapporté mercredi:

Plusieurs responsables de la Fed ont déclaré cette semaine que la banque centrale surveillait de près les développements économiques et qu’elle serait prête à ajuster sa politique si nécessaire. Le compte rendu de la réunion politique de la banque centrale fin avril, publié mercredi, a indiqué que certains responsables de la Fed souhaitaient commencer à discuter d’un plan de réduction du programme massif d’achat d’obligations de la Fed lors d’une prochaine réunion.

Les achats massifs s’élèvent à 120 milliards de dollars par mois de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques. La Fed crée de l’argent lorsqu’elle effectue de tels achats, et son bilan continue d’afficher de nouveaux sommets. Les journalistes du Journal notent que les responsables «ont laissé tomber le premier indice de la Fed» selon lequel il serait peut-être bientôt temps de commencer à parler de changement de politique.