CVS et Humana visent à rivaliser avec UnitedHealth dans les guerres d’enchères

La peur des entreprises de soins de santé de passer à côté conduit à de grandes guerres d’enchères pour l’une des spécialités les moins bien payées.

Plus tôt cette année, Amazon et CVS Health se sont disputés à propos de One Medical, Amazon ayant annoncé en août son intention d’acheter l’opérateur de soins primaires pour 3,9 milliards de dollars. Le même mois, CVS, Amazon, UnitedHealth Group et Option Care Health se sont battus pour la propriété de Signify Health, le plus grand fournisseur d’évaluation des risques pour la santé du pays. CVS a annoncé son intention d’acheter Signify Health pour 8 milliards de dollars en septembre.

Maintenant, CVS serait dans une guerre d’enchères avec Humana sur Cano Health, une pratique de soins primaires basée sur la technologie qui a été rendue publique par le biais d’un accord d’acquisition à vocation spéciale de 4,4 milliards de dollars l’année dernière, mais le cours de son action a depuis chuté. Humana a été l’un des premiers investisseurs dans Cano et a le droit de premier refus si la société reçoit une offre d’acquisition. Humana a refusé de commenter les récents rapports.

“Nous ne sommes pas opposés à des transactions plus importantes, mais ces types de transactions devraient être relutifs, doivent apporter quelque chose que nous n’avons pas actuellement”, a déclaré Renee Buckingham, présidente de l’organisation de soins primaires de Humana. Cela pourrait inclure «des choses qui nous ouvriraient une nouvelle géographie, pourraient apporter une nouvelle capacité à notre ensemble de capacités. En règle générale, il y aura moins d’opportunités pour les fusions et acquisitions à grande échelle que pour les petites.

CVS et Cano n’ont pas répondu aux demandes d’interview.

Des entreprises comme CVS et Humana jouent la défense, à l’instar de UnitedHealth Group, qui a réalisé d’importants investissements dans les cabinets médicaux par le biais de sa branche de services de santé Optum au cours des deux dernières années, a déclaré Gary Taylor, directeur général et analyste principal de recherche sur les actions à la banque d’investissement. ferme Cowen. Cette année, UnitedHealth a dépensé 7,15 milliards de dollars en acquisitions, contre 4,8 milliards de dollars pour l’ensemble de 2021, selon un dossier de juin de la Securities and Exchange Commission.

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UnitedHealth, qui a refusé de commenter, n’a pas divulgué les entités acquises dans le dossier. Taylor a déclaré qu’il croyait que tous les dollars d’acquisition de la société étaient allés aux cabinets médicaux.

« United est en tête de l’industrie parce qu’ils sont les plus importants et qu’ils ont la valorisation la plus élevée, et de nombreux plans de santé ont des envies de valorisation. Ils veulent être considérés comme United, et United le fait, alors ils y ont en quelque sorte adhéré », a déclaré Taylor.

Dans certains cas, les entreprises tirent parti de l’environnement concurrentiel en se plaçant sur le bloc des ventes. Signify Health, par exemple, a reçu une offre de rachat non sollicitée pour 20 $ par action en juin et, par la suite, s’est présentée à 15 autres parties, selon un dossier déposé auprès de la SEC en septembre. CVS a présenté la meilleure offre à 24 dollars par action, mais a finalement proposé 30,50 dollars par action pour la société et payé 8 milliards de dollars, soit plus du double du prix de négociation par action de Signify en juin.

Davantage d’entreprises de soins primaires pourraient rechercher des partenaires d’acquisition si les marchés publics continuent de mal performer, a déclaré Ari Gottlieb, directeur d’A2 Strategy Group. Les entreprises ont besoin de capitaux pour soutenir leurs activités et, comme le marché boursier est en baisse, accepter une acquisition auprès d’une entreprise plus grande peut être le meilleur moyen d’attirer des investissements.

“Cano est un bon exemple”, a déclaré Gottlieb. “Ils n’ont pas beaucoup d’argent dans leur bilan et le financement de la croissance de ces nouveaux centres coûte cher.”

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Les soins aux patients continuent de passer des opérations hospitalières centralisées aux sites ambulatoires, une option moins chère pour les prestataires et une tendance de plusieurs années accélérée par la pandémie de COVID-19. En conséquence, les entreprises de soins de santé en dehors des prestataires traditionnels recherchent des moyens d’intégrer les services dans leurs réseaux. Les payeurs qui s’associent à des cliniciens seront plus compétitifs sur le marché, a déclaré Matt Wolf, analyste principal des soins de santé à la société de services professionnels RSM.

«Nous sommes en quelque sorte à ce point d’inflexion dans les soins de santé où nous ne pouvons tout simplement plus partager les coûts. Certaines de ces vieilles astuces ne fonctionnent plus, et nous devons repenser certains de ces modèles et certaines de ces pratiques », a déclaré Wolf.

Les entreprises voient des opportunités dans les soins primaires pour ajouter des clients à travers une empreinte plus large de cliniques et fournir un flux de revenus non limité par les exigences fédérales des assureurs en matière de ratio de pertes médicales. Il existe également des opportunités de dialoguer directement avec des groupes individuels, tels que les femmes noires ou la communauté LGBTQ, et d’investir dans des plateformes virtuelles, qui peuvent jouer un rôle plus important dans les soins préventifs. C’est une perspective attrayante pour les entreprises dont les membres vieillissent, réduisant les procédures évitables et gardant les patients hors des installations plus coûteuses.

« Il est important de se rapprocher des patients, de leur fournir un service plus personnalisé et de les rencontrer là où ils se trouvent. Les clients veulent réduire la friction. Ils veulent avoir la possibilité d’avoir plus de points d’accès », a déclaré le Dr Jay Bhatt, directeur général du Center for Health Solutions et du Health Equity Institute de Deloitte.

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Les investissements dans les soins primaires ont tendance à mieux fonctionner pour des entreprises comme Humana ou UnitedHealth, par rapport aux hôpitaux et aux systèmes de santé. Ces sociétés, qui exploitent des divisions d’assurance avec des empreintes nationales, ont accès à des données plus complètes et peuvent mieux naviguer dans la dynamique du marché comme la tarification, a déclaré Brad Ellis, directeur principal de l’agence de notation Fitch Ratings. Ils peuvent également limiter les services à des groupes de membres exclusifs, une tactique qui n’est pas une option pour les hôpitaux. En envoyant leurs assurés chez un fournisseur appartenant à la même société mère, les compagnies d’assurance maladie intégrées verticalement peuvent se payer pour fournir des soins aux membres, déplaçant les coûts MLR.

«Du point de vue de Wall Street, si vous êtes l’un des grands assureurs maladie cotés en bourse et que vous n’avez pas de stratégie de soins basée sur la valeur et que vous racontez aux investisseurs, il semble que vous soyez en retard le jeu », a déclaré Taylor.

Les prochaines entreprises sur le bloc d’enchères? Les opérateurs de soins primaires Oak Street Health, Agilon Health, Privia Health et Caremax, a déclaré Taylor. Chaque société a refusé de dire si elle avait reçu des offres d’acquisition ou si elle était en discussion avec des acheteurs potentiels.

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