La banque d’investissement mondiale Goldman Sachs a lancé mardi sa couverture en actions des assureurs-maladie américains cotés en bourse avec un long rapport inaugural qui a généralement donné de bonnes perspectives pour le secteur.
Goldman a lancé la couverture de 10 assureurs, dont la moitié ont reçu des notes « d’achat » dans le dernier rapport : UnitedHealth Group, Anthem, CVS Health, Molina Healthcare et Alignment Healthcare. Quatre autres ont été classés « neutres » : Humana, Cigna, Centene et Bright Health Group. Un seul, Oscar Health, a obtenu la cote « vente ».
Les analystes de Goldman, Nathan Rich et Lindsay Golub, ont écrit qu’ils prévoyaient une croissance des bénéfices par action de 13% pour les organisations de soins gérés à grande capitalisation au cours de 2022 et 2023, soit plus du double de leur croissance attendue des bénéfices sur l’ensemble du S&P 500 de 6%.
“L’élan croissant derrière les soins basés sur la valeur et les efforts de diversification dans les services de fournisseurs positionnent bien les MCO pour commencer à courber la courbe des coûts médicaux et capitaliser sur de nouvelles sources de bénéfices”, ont écrit les analystes.
Rich et Golub, qui n’ont pas répondu aux demandes de commentaires, ont déclaré qu’ils pensaient que les dépenses médicales des assureurs tendraient progressivement – et de manière aléatoire – à la normale en 2022 à mesure que les patients reviendront pour les services, bien que l’utilisation reste limitée en raison des contraintes de personnel hospitalier. , la poursuite des soins différés et le passage à des établissements à moindre coût. Ils ont noté que les assureurs ont évalué leurs plans de manière prudente pour tenir compte du retour des soins et du traitement et des tests COVID-19 en cours.
Les gestionnaires d’avantages sociaux s’attendent à une croissance des coûts médicaux de 5,8 % en 2022, contre 5,3 % en 2021, selon l’enquête de Goldman menée auprès de 50 gestionnaires d’avantages sociaux pour toutes les tailles d’entreprise. Le chiffre de croissance de cette année est en hausse par rapport à 4,8 % en 2020.
Les employeurs avec UnitedHealth Group comme assureur ont estimé qu’ils connaîtraient la plus forte croissance des coûts médicaux en 2022, à 6,8 %. Les employeurs avec Aetna, qui fait partie de CVS, s’attendent à la croissance la plus faible, à 4,4%.
Le rapport a consacré beaucoup de temps à ce que les auteurs ont décrit comme une opportunité de profit significative dans Medicare Advantage. Les analystes ont déclaré que le marché de 350 milliards de dollars du programme de couverture pour personnes âgées peut capitaliser sur la demande de soins primaires, une marge supplémentaire de capitation et un solide soutien bipartite au niveau politique.
Goldman a souligné que UnitedHealth Group et Humana avaient un potentiel de profit particulièrement élevé dans MA en raison de leur capacité à gérer les coûts médicaux grâce à leurs actifs de fournisseur. Posséder des prestataires est le modèle de soins basé sur la valeur le plus capitalistique, mais aussi le plus rentable, ont noté les analystes. UnitedHealth Group le fait par le biais de son OptumCare et Humana par le biais de son groupe de soins médicaux pour personnes âgées, CenterWell, et de sa coentreprise de capital-investissement axée sur l’assurance-maladie, Partners in Primary Care.
CVS devrait également profiter de MA grâce à son déploiement prévu de jusqu’à 350 cliniques de soins primaires, ce qui pourrait lui rapporter jusqu’à 36% du marché adressable.
Le rapport a également fait allusion à une nouvelle réglementation gouvernementale du programme s’il ne génère pas d’économies ou d’améliorations de la qualité. Cela pourrait prendre la forme de taux plus bas ou de modifications du codage des risques. Il y a quelques mois à peine, un haut responsable des Centers for Medicare et Medicaid Services a remis en question l’avenir des paiements MA après qu’un rapport de surveillance du gouvernement a révélé que les plans rendaient leurs membres plus malades qu’ils ne l’étaient vraiment pour maximiser les paiements.
Les vents favorables possibles pour les assureurs pourraient inclure la hausse des taux d’intérêt, l’inflation et un contexte politique favorable avant la mi-mandat, selon le rapport.
Les analystes ont attribué la note de vente d’Oscar au risque auquel il est confronté face à une nouvelle concurrence sur ses marchés clés. Ils ont déclaré que les plus grands marchés pour les plans d’échange d’assurance maladie de la Loi sur les soins abordables – la Floride, la Californie et le Texas – ont vu un afflux de nouveaux entrants qui perturbent les assureurs existants. Le cours de l’action d’Oscar a chuté de plus de 20 % mardi. La société n’a pas répondu à une demande de commentaire.
