Davantage de gouvernements devront intervenir pour apaiser les tensions sur le marché européen de l’électricité, ont averti des responsables et des personnalités de l’industrie, après que la Suède et la Finlande ont lancé des mesures d’urgence pour leurs producteurs d’électricité et que les producteurs d’électricité britanniques ont demandé l’aide du gouvernement britannique.
Les États nordiques ont annoncé ce week-end des mesures de liquidité financière d’urgence pour leurs producteurs d’électricité, qui font face à une augmentation rapide des demandes de garanties en raison de l’extrême volatilité des prix de l’électricité.
L’annonce par la Russie vendredi soir qu’elle ne fournira plus de gaz via le gazoduc Nord Stream 1 devrait provoquer une forte hausse des prix de l’énergie à l’ouverture des marchés lundi matin, ajoutant de l’urgence aux appels au soutien du gouvernement.
Les producteurs d’électricité en Grande-Bretagne sont “vraiment préoccupés par la situation cet hiver par rapport à [financial] liquidité », a averti Adam Berman, directeur adjoint d’Energy UK, un organisme commercial qui représente une centaine de sociétés énergétiques.
“Fondamentalement, le marché de l’énergie n’est pas conçu pour faire face à l’ampleur de la volatilité du marché que nous avons constatée ces derniers mois”, a déclaré Berman, exhortant le gouvernement britannique à enquêter de toute urgence et à “comprendre l’ampleur du défi auquel les générateurs sont confrontés. les prix de gros restent à des niveaux historiquement élevés.
La Suède, qui a tiré la sonnette d’alarme sur le problème samedi, a déclaré dimanche qu’elle fournirait jusqu’à 23 milliards de dollars de garanties de crédit aux services publics nordiques pour les aider à éviter les défaillances techniques.
« C’est un problème qui touche toute l’Europe. . . la liquidité est probablement un problème dans de nombreux pays. Il se peut que d’autres pays devront faire de même », a déclaré Max Elger, ministre suédois des marchés financiers, au FT.
Explication : Le grand problème du marché européen de l’énergie
Pipelines à l’extrémité allemande du pipeline Nord Stream 1
Dimanche, la Finlande a averti que le secteur de l’énergie était confronté à un moment potentiel “Lehman Brothers” si les gouvernements ne fournissaient pas de fonds d’urgence pour aider les fournisseurs à répondre aux exigences croissantes en matière de garanties causées par la hausse des prix des grossistes.
Mais le même jour, l’Allemagne a annoncé une taxe exceptionnelle sur bon nombre des mêmes producteurs d’électricité, affirmant que ceux qui ne comptaient pas sur la combustion du gaz pour l’électricité bénéficiaient de “bénéfices excessifs”.
Comment les entreprises peuvent-elles réaliser d’énormes profits tout en ayant besoin d’un financement soutenu par le gouvernement ?
La réponse réside dans l’ampleur de la crise énergétique qui a englouti l’Europe après que la Russie a coupé l’approvisionnement en gaz suite à l’invasion de l’Ukraine.
Le problème à court terme est lié au trading, et plus particulièrement à la couverture.
Les producteurs d’électricité couvrent souvent leurs ventes aux foyers et aux entreprises en prenant des marchés à terme courts avant de vendre l’électricité physique. En temps normal, si les prix de l’électricité augmentent, l’argent qu’ils perdent sur leurs positions papier est compensé par leurs gains sur le marché physique, et vice versa.
Mais l’ampleur même des mouvements du marché ces dernières semaines signifie que bon nombre de leurs couvertures, souvent pour l’électricité vendue des mois ou des années à l’avance, sont sous l’eau, les forçant à publier de plus en plus de liquidités sur les marchés, même si les positions finissent par devenir rentable une fois. l’électricité est vendue.
Les entreprises ont du mal à développer leurs facilités de prêt à court terme assez rapidement pour financer les appels de fonds.
Jakob Magnussen, analyste en chef du crédit chez Danske Bank, a déclaré samedi que “les appels de marge explosent vraiment en ce moment”.
“C’est particulièrement un problème pour les petits services publics”, a déclaré Magnussen. « Une fois que les contrats expirent et que les services publics vendent l’électricité, ils récupèrent leur argent, mais en attendant, il y a un énorme besoin de financement supplémentaire à court terme et de nombreuses banques peuvent être réticentes à augmenter leur exposition au secteur si rapidement. ” .
De nombreuses sociétés énergétiques européennes profitent énormément de la hausse des prix de gros du gaz et de l’électricité, mais il existe de grandes disparités dans l’industrie.
Même les entreprises les plus solides commencent à avoir des problèmes de financement à court terme liés à l’énorme volatilité des prix de gros, les obligeant à engager des milliards d’euros de collatéral auprès des bourses, une négociation souvent indispensable pour gérer les flux d’énergie vers maisons et entreprises
Si ces marchés s’arrêtent ou si un petit service public implose, on craint un effet d’entraînement à l’échelle du secteur alors que les banques retirent leurs financements, ce qui, en fin de compte, menace la stabilité de l’approvisionnement énergétique. .
“Le montant d’argent nécessaire pour participer à ces marchés atteint des niveaux impossibles”, a déclaré dimanche un trader européen.
Les entreprises qui produisent du gaz ou produisent de l’électricité à partir d’énergies renouvelables ou nucléaires, là où les coûts des intrants n’ont pas augmenté, devraient à terme réaliser d’importants bénéfices du type que l’Allemagne envisage de taxer.
Mais ceux qui comptent sur la combustion du gaz pour produire de l’électricité sont plus susceptibles d’avoir des difficultés, surtout s’ils comptaient autrefois sur les approvisionnements russes. L’Allemagne a déjà fourni des milliards d’euros de soutien pour aider des entreprises comme Uniper, autrefois le plus gros acheteur allemand de gaz russe, à continuer à fonctionner.
david pasteur
La Finlande a proposé dimanche un paquet de prêts et de garanties de 10 milliards d’euros. Sanna Marin, le Premier ministre, a déclaré qu’il était conçu pour protéger les entreprises essentielles au fonctionnement de la société.
“La nervosité du marché est forte”, a déclaré le ministre finlandais de l’Economie, Mika Lintilä, lors d’une conférence de presse. “Il y avait là tous les ingrédients pour la version de Lehman Brothers du secteur de l’énergie”, a-t-il ajouté, faisant référence à l’effondrement de la banque américaine lors de la crise financière mondiale de 2008.
L’Allemagne, qui a déjà donné accès à des financements soutenus par le gouvernement aux entreprises énergétiques, a déclaré dimanche qu’elle imposerait une taxe exceptionnelle sur les producteurs d’électricité pour aider à financer un programme de soutien de 65 milliards d’euros pour les ménages et les entreprises confrontés à des factures énergétiques croissantes.
Certains négociants en énergie s’attendent à ce que les prix du marché du gaz et de l’électricité battent de nouveaux records la semaine prochaine.
“Nous nous attendons à un bond significatif [in prices] lundi et que le marché teste de nouveaux sommets la semaine prochaine », a déclaré James Waddell, responsable du gaz européen chez le cabinet de conseil Energy Aspects.
Le ministre suédois des Finances, Mikael Damberg, a déclaré que les autorités étaient obligées d’agir car la hausse attendue des prix de l’électricité entraînerait probablement une forte augmentation des appels de marge lundi, et “nous craignions que les services publics de la région nordique n’aient techniquement manqué à leurs relations avec [clearing house] Compensation du Nasdaq ».
Deepa Venkateswaran, analyste des services publics européens chez Bernstein, a déclaré que l’illiquidité financière n’était pas “juste un problème suédois” et “en général [there were] des exigences de garantie accrues à tous les niveaux » en Europe.
Les commerçants ont déclaré que les lignes de crédit à court terme existantes avec les banques risquaient de se tarir, tandis que les prêteurs hésitaient à augmenter leur exposition au secteur de l’énergie de dizaines de milliards d’euros sans garanties ou soutien gouvernementaux supplémentaires.
Un dirigeant de l’industrie de l’électricité a averti qu’il serait facile d’envisager des scénarios où “ce n’est qu’une question de jours avant que non seulement les petits producteurs mais aussi les grands” s’effondrent en raison de problèmes de liquidité.
Les ministres de l’énergie de l’UE envisageront de prendre des mesures dans tout le bloc lors d’une réunion d’urgence vendredi, selon deux responsables informés des discussions.
La République tchèque, qui assure la présidence tournante de l’UE, a préparé un large éventail d’options à soumettre à l’examen, y compris le soutien aux lignes de crédit paneuropéennes, la modification des règles de marge ou même des suspensions temporaires du marché européen des dérivés énergétiques.
Le document préparatoire, vu par le Financial Times, suggère également de séparer temporairement la production d’électricité du gaz pour la tarification et les réductions coordonnées de la consommation d’électricité, entre autres mesures. Jusqu’à présent, les responsables à Bruxelles n’ont pas été convaincus de la nécessité d’un plafonnement des prix au niveau du bloc et de réductions de la demande et ont déclaré qu’il y avait moins d’appétit pour le soutien des marchés de l’électricité dans l’UE.
Un responsable européen a déclaré que certains pays s’opposent à l’action de l’UE car elle pourrait encourager les sociétés énergétiques à faire des paris spéculatifs sur les prix futurs.
Soutenir les entreprises énergétiques en réduisant le montant des garanties qu’elles devaient déposer dans leurs banques était une “mauvaise idée” car “cela déplacerait le risque de crédit du secteur de l’énergie vers le secteur financier”, a ajouté le responsable.
Marin a appelé l’UE à agir. “Avec cette solution, on traite les symptômes, mais il faut voir ça dans cette crise, c’est le système qui pose problème”, a-t-il dit.
Alexander Novak, haut responsable russe de l’énergie, a déclaré que l’UE était à blâmer pour les réductions drastiques de l’approvisionnement en gaz et a averti que les prix pourraient continuer à augmenter si l’UE ne annule pas les sanctions. La Russie affirme que les sanctions occidentales ont rendu plus difficile la réparation des turbines qui aident à pomper le gaz.
“Tout le problème est de son côté”, a déclaré Novak. « Cette politique à courte vue conduit à l’effondrement que nous voyons sur les marchés européens de l’énergie. Ce n’est même pas la fin, car nous sommes encore dans la partie chaude de l’année. L’hiver arrive et beaucoup de choses sont difficiles à prévoir.
Reportage supplémentaire de Max Seddon à Riga, Alice Hancock à Bruxelles et Laura Noonan à Londres
