Il y avait 20 entreprises de santé numérique qui sont devenues publiques en 2021. En 2022, il y en avait deux, dont une seule cotée sur une bourse américaine.
La seule entreprise qui est devenue publique aux États-Unis illustre pourquoi d’autres entreprises de santé numérique hésitent à emprunter la même voie.
La société de jeux vidéo sur ordonnance basée à Boston, Akili Interactive, a lancé une offre publique initiale le 23 août par le biais d’une société d’acquisition à vocation spéciale, Social Capital Suvretta Holdings. L’action a ouvert à 36,06 $ par action et clôturé à 7,15 $ par action lors de son premier jour de bourse. Lundi, il a clôturé à 1,05 $.
D’autres entreprises de santé numérique qui sont devenues publiques au cours des dernières années ont subi le même sort. Selon la base de données de Digital Health Business & Technology, seules deux des 20 entreprises de santé numérique qui ont été introduites en bourse en 2021 n’ont pas perdu de part de marché significative.
Les observateurs de l’industrie blâment un environnement macroéconomique difficile ainsi que l’incertitude des investisseurs sur les modèles commerciaux de santé numérique et ont déclaré que les entreprises privées en phase avancée devraient profiter de la pause pour renforcer leurs activités.
“Les entreprises qui pensaient entrer en bourse cette année ont dû prolonger leur calendrier sur le marché privé”, a déclaré Jacob Effron, directeur de la société de capital-risque Redpoint Ventures. “Il y a certainement eu une réinitialisation des valorisations sur les marchés publics qui, je pense, a de grandes implications pour certaines de ces sociétés privées en phase de croissance.”
Komodo Health illustre le défi auquel beaucoup sont confrontés. Au début de 2022, la société d’analyse de données de santé a prévu de devenir publique cet été. Au lieu de cela, il a obtenu un financement de 200 millions de dollars le 13 décembre auprès des sociétés de capital-risque Coatue Management et Dragoneer Investment Group, tout en licenciant 9% de son personnel.
Les SPAC, une grande partie de la vague des introductions en bourse, ont disparu. Pear Therapeutics, Owlet, Sema4, 23andMe, Babylon Health et Hims & Hers sont devenus publics via SPAC en 2021, contre seulement Akili en 2022. Les experts disent que les introductions en bourse de SPAC sont populaires pour les entreprises dont les modèles commerciaux n’ont pas fait leurs preuves, ce qui les a rendus attrayants dans le numérique émergent. industrie de la santé. Ces jours sont révolus.
“À court terme, les investisseurs vont faire beaucoup plus de diligence autour de certains modèles commerciaux”, a déclaré Cheri Mowrey, responsable de la banque d’investissement américaine chez Morgan Stanley. “Au cours des deux dernières années, il y a eu tellement d’arrivées sur le marché que personne n’a fait preuve de diligence raisonnable sur ces entreprises.”
Chamath Palihapitiya, associé directeur du partenaire SPAC d’Akili, Social Capital Suvretta Holdings, a été qualifié de roi SPAC pour avoir introduit plusieurs sociétés en bourse. Mais en septembre, il a déclaré qu’il mettait fin à deux sociétés de portefeuille SPAC en raison des taux d’intérêt élevés. Palihapitiya a également dirigé une introduction en bourse SPAC pour Oscar Health, l’insurtech basée à New York qui a récemment fait face à des difficultés financières.
Les investisseurs ne s’attendent pas à un retour du financement du marché public dans la santé numérique au cours de l’année à venir, et le manque de financement extérieur signifie que les entreprises vont devoir conserver des liquidités, a déclaré Effron.
“Il est possible que 2023 soit pire que 2022 et dans ce cas, vous voulez vous assurer d’avoir de l’argent pendant longtemps afin de ne pas avoir besoin d’augmenter de si tôt”, a déclaré Effron. “Si le marché change au premier semestre 2023 et que les choses se passent très bien, vous pouvez toujours vous ajuster, lever plus de fonds et devenir public.”
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Lorin Gu, fondateur de la société de capital-risque Recharge Capital, a déclaré que les entreprises de santé numérique qui offrent des services technologiques ont rencontré des difficultés sur les marchés publics avec des baisses d’environ 80 à 90 % du cours des actions. Il s’attend à ce que cela se poursuive en 2023.
“Nous ne saurons pas avant le deuxième trimestre de 2023 comment le marché se redresse, mais en attendant, je m’attends à ce que les vents favorables à la récession tournent parmi les nouveaux secteurs en vogue, tels que [software-as-a-service] santé numérique », a déclaré Gu.
Les entreprises de santé numérique qui ont déjà subi des cycles de financement à un stade avancé devraient utiliser ce temps pour se concentrer sur la viabilité financière, a déclaré Scott Barclay, directeur général des soins de santé de la société de capital-risque Insight Partners.
“Nous supposons que le marché des introductions en bourse est fermé”, a déclaré Barclay. «Et tant qu’il est fermé, nous disons à nos entreprises de se concentrer sur la construction d’une grande entreprise. Nous leur demandons s’ils construisent une entreprise à long terme qui peut durer… Ce marché établira des gagnants.
Un retard peut avoir des avantages pour une équipe de direction qui n’a jamais suivi le processus, a déclaré Carl Stegman, vice-président directeur de la division des services de plan d’actionnariat de Fidelity Investments, qui aide les futures sociétés ouvertes à déterminer la rémunération en actions.
“Nous avons vu des situations où les entreprises, en particulier dans les SPAC, ne comprenaient pas les implications des titres nominatifs et restreints”, a déclaré Stegman. « Un retard peut être l’occasion de mieux vous informer en fonction de l’introduction en bourse que vous préparez et de travailler avec vos employés afin qu’ils comprennent ce qui va être négociable et ce qui ne l’est pas. Il ne devrait pas y avoir de surprise.
Cette histoire est apparue pour la première fois dans Digital Health Business & Technology.
