Pourquoi Luna (et le reste de la crypto) s’est-elle écrasée cette semaine ?

Au cours des derniers jours, le monde de la crypto-monnaie a été confronté à un bouleversement intense en raison des chutes précipitées d’un stablecoin appelé TerraUSD et de sa devise sœur Terra Luna. Le crash a secoué l’ensemble du marché de la cryptographie, et d’autres jetons, notamment le bitcoin et le tether, ont également connu des difficultés. Terra Luna est maintenant presque sans valeur. Au cours de la dernière semaine seulement, le bitcoin a chuté d’environ 25 % ; il a chuté de plus de 50 % au cours des six derniers mois. Certains ont comparé le krach à l’effondrement financier de 2008.

Autrefois agressivement optimistes, les crypto-investisseurs paniquent. Certains ont pompé les freins. D’autres ont été dévastés; Reddit a commencé jeudi à offrir un soutien et des ressources aux détenteurs de crypto discutant du suicide dans ses forums. Une personne a déclaré que son ami avait tenté de se suicider après l’accident. “Ne soyez pas seul, cette merde devient sérieuse”, a écrit la personne.

La chute du marché de la cryptographie au cours des derniers jours illustre les enjeux élevés qui peuvent accompagner un système financier naissant, qui a été largement laissé non réglementé. Mais que s’est-il réellement passé ? Comment cela affectera-t-il le reste de l’écosystème crypto ? Qu’est-ce que Terra, et pourquoi a-t-elle une monnaie sœur appelée Luna ? Voici ce que vous devez savoir.

Qu’est-ce qu’un stablecoin ?

Un stablecoin est une crypto-monnaie conçue pour être rattachée à un autre actif, comme le dollar américain ou l’euro. Ils sont censés être moins volatils que d’autres crypto-monnaies comme le bitcoin ou l’éther, qui peuvent osciller énormément tout au long de la journée.

Les Stablecoins servent de lien vers le système financier traditionnel, agissant comme une monnaie avec une valeur que beaucoup de gens comprennent. Les investisseurs qui souhaitent garer leur argent tout en restant dans l’écosystème de la crypto-monnaie peuvent se tourner vers les pièces stables pour éviter les hauts et les bas du marché.

Certains stablecoins populaires sont tether, le stablecoin avec la plus grande capitalisation boursière, et USD Coin, fondé en collaboration avec la bourse Coinbase Global. Théoriquement, un stablecoin fixé à l’USD devrait maintenir sa valeur de 1 $ par jeton – mais ce n’est pas du tout ce qui s’est passé cette semaine.

Que sont TerraUSD et Terra Luna ?

Alors que certaines pièces stables, comme le tether, sont censées être adossées à des actifs, d’autres s’appuient sur des algorithmes complexes pour maintenir leur ancrage au dollar américain.

TerraUSD est l’un de ces stablecoins algorithmiques. Il essaie de maintenir la même valeur que le dollar américain en utilisant un mécanisme de bascule complexe avec une crypto-monnaie associée, qui s’appelle Terra Luna (ou simplement Luna). Alors que 1 TerraUSD est toujours censé valoir exactement 1 $, la valeur de Luna peut fluctuer. Essentiellement, TerraUSD utilise Luna comme contrepoids pour maintenir son ancrage au dollar. Voilà comment cela fonctionne:

Vous brûlez ou détruisez TerraUSD pour créer ou créer Luna, et vice versa. Brûler un TerraUSD vous donne toujours 1 $ de Luna, et brûler 1 $ de Luna vous donne toujours un TerraUSD. C’est comme une balançoire, où TerraUSD est d’un côté et Luna de l’autre.

Imaginons que la valeur de TerraUSD baisse légèrement et qu’elle vaut maintenant 0,99 $. Parce que vous pouvez toujours échanger 1 TerraUSD contre 1 $ de Luna, les gens intelligents saisiront immédiatement l’occasion d’acheter quelque chose d’une valeur de 1 $ pour 99 cents et gagneront un petit bénéfice de 1 cent. Ils brûlent donc leur TerraUSD pour frapper Luna et réaliser un profit.

Alors que de plus en plus de personnes détenant TerraUSD essaient de gagner ce 1 cent de profit en le brûlant pour Luna, l’offre de TerraUSD diminue et son prix augmente jusqu’à ce qu’il atteigne son ancrage de 1 $.

Imaginez maintenant que tant de personnes profitent de l’arbitrage que le prix de 1 TerraUSD monte en fait à 1,01 $. Maintenant, cela signifie que les personnes qui détiennent Luna se rendent compte que si elles brûlent pour 1 $ de Luna, elles peuvent obtenir TerraUSD et faire un centime supplémentaire de profit. Alors que de plus en plus de gens brûlent leur Luna pour créer TerraUSD, l’offre de TerraUSD augmente et son prix baisse jusqu’à ce qu’il atteigne 1 $.

Soyons honnêtes : si vous faites partie de la grande majorité des personnes qui ne comprennent pas pleinement le mécanisme que nous venons d’esquisser, vous ne devriez probablement pas investir dans des stablecoins.

Alors qu’est-il arrivé à TerraUSD et Terra Luna cette semaine ?

Fondamentalement, l’équilibre entre TerraUSD et Luna s’est rompu.

La principale raison pour laquelle la plupart des gens détenaient TerraUSD était à cause de quelque chose appelé le protocole d’ancrage. Considérez Anchor comme un compte d’épargne pour votre TerraUSD, mais il vous rapporte 20 % d’intérêts, ce qui est une très bonne affaire pour un compte d’épargne.

Au cours des derniers mois, il était logique de simplement garer TerraUSD dans un compte Anchor et de regarder le rendement de 20 % arriver, en particulier parce qu’il n’y a pas grand-chose pour lequel vous pouvez réellement utiliser la crypto. Jusqu’à samedi dernier, 75% de tous les TerraUSD en circulation étaient déposés à Anchor, selon Coindesk.

Mais en mars de cette année, Anchor a adopté une résolution visant à remplacer le taux de 20 % par un taux variable. Puis, au cours du week-end, de grandes quantités de TerraUSD ont été retirées d’Anchor, a déclaré le Wall Street Journal, ce qui a inquiété les commerçants et les a incités à vendre leurs jetons TerraUSD et Luna. Un autre groupe d’investisseurs a utilisé un projet de blockchain appelé Curve Finance pour échanger TerraUSD contre d’autres stablecoins.

Les gens ont commencé à se diriger vers les sorties en brûlant TerraUSD en échange de Luna. L’offre de Luna a explosé, faisant chuter le prix. Dans un sens, Luna a été poussée hors de la balançoire.

Alors que de plus en plus de personnes essayaient de vider leur TerraUSD, le mécanisme d’équilibrage a cessé de fonctionner – TerraUSD s’est écrasé, tout comme Luna. Le stablecoin a chuté à 0,14 $ à un moment donné vendredi. Luna est devenue presque sans valeur, tombant également à moins de 1 centime vendredi.

Do Kwon, le créateur de TerraUSD et Terra Luna, a présenté mercredi un plan de sauvetage pour faire face au crash. “Je comprends que les 72 dernières heures ont été extrêmement difficiles pour vous tous – sachez que je suis résolu à travailler avec chacun d’entre vous pour surmonter cette crise, et nous allons nous en sortir”, a-t-il déclaré. a écrit sur Twitter.

“Les trébuchements à court terme ne définissent pas ce que vous pouvez accomplir”, a-t-il déclaré dans un autre tweet. “C’est la façon dont vous réagissez qui compte.”

Qu’est-ce que cela signifie pour les autres pièces ?

Le marché de la crypto-monnaie, comme d’autres systèmes financiers, est étroitement lié. Au fur et à mesure que TerraUSD chutait, les pertes se répercutaient sur d’autres crypto-monnaies. Tether a chuté à 0,96 $ jeudi, bien qu’il ait ensuite rebondi pour correspondre à nouveau à la valeur du dollar américain. Alors que le lien glissait, le bitcoin a plongé à environ 25 400 $ jeudi, sa valeur la plus basse depuis décembre 2020, avant de remonter à environ 29 500 $ vendredi.

Dans l’ensemble, l’ensemble du marché de la cryptographie a été réduit de plus de moitié depuis novembre, tombant à 1,2 billion de dollars contre 2,9 billions de dollars, selon les données de CoinMarketCap.

De plus, le krach pourrait potentiellement avoir un effet sur le système financier traditionnel. Comme le souligne Matt Levine de Bloomberg, certains commerçants traditionnels possèdent la crypto. Si leurs avoirs en crypto chutent, cela pourrait affecter la façon dont ces commerçants opèrent ailleurs.

Quel effet tout cela pourrait-il avoir ?

Tout d’abord, de vraies personnes semblent perdre beaucoup d’argent. Sur Reddit, les membres du forum Terra Luna ont été publication sur le suicide. « J’ai perdu plus de 450 000 USD, je ne peux pas payer la banque. Je vais bientôt perdre ma maison. Je deviendrai sans-abri. le suicide est la seule issue pour moi », a écrit un membre. D’autres membres ont partagé des histoires personnelles de tentatives de suicide passées et partagé des ressources de prévention du suicide.

“La sécurité et le bien-être de nos utilisateurs sont une priorité absolue pour nous, et nous prenons des mesures actives pour fournir une assistance et des ressources sur notre plate-forme”, a déclaré un porte-parole de Reddit dans un communiqué à BuzzFeed News. “Dans certaines situations, nous contactons modérateurs d’offrir un soutien et des ressources à leur communauté, et l’ont fait dans ce cas.

L’épisode a également conduit à davantage d’appels à la réglementation. Témoignant devant la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines mardi, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a évoqué la baisse de TerraUSD. “Je pense que cela illustre simplement qu’il s’agit d’un produit en croissance rapide et qu’il existe des risques pour la stabilité financière et que nous avons besoin d’un cadre approprié”, a-t-elle déclaré.

Pendant ce temps, le crash a semé le doute sur l’ensemble du marché de la cryptographie. Et maintenant, c’est clair : même les soi-disant stablecoins ne sont pas aussi stables qu’ils le prétendent.

Les Etats Unis Ligne de vie nationale pour la prévention du suicide est le 1-800-273-8255. Le projet Trevor, qui fournit de l’aide et des ressources de prévention du suicide pour les jeunes LGBTQ, est le 1-866-488-7386. Trouvez d’autres lignes internationales d’assistance au suicide sur Befrienders Worldwide (befrienders.org).