Publié le 18 décembre 2025 à 05h59. L’ascension fulgurante de RRP Semiconductor, une petite entreprise indienne, met en lumière les risques de spéculation exacerbée sur le marché, en particulier dans le secteur en plein essor de l’intelligence artificielle (IA). Les autorités boursières indiennes enquêtent désormais sur les pratiques de cette société dont l’action a connu une progression hors norme.
- RRP Semiconductor a vu le cours de ses actions s’envoler de plus de 55 000 % en 20 mois, une performance inégalée pour une entreprise de plus d’un milliard de dollars de capitalisation boursière.
- Malgré cette flambée, la société affiche des revenus négatifs, un nombre limité d’employés et un lien ténu avec le secteur des semi-conducteurs.
- L’autorité de régulation des marchés financiers indienne (SEBI) a ouvert une enquête pour déterminer si des pratiques répréhensibles ont eu lieu.
L’histoire de RRP Semiconductor, jusqu’à récemment méconnue même en Inde, est devenue un sujet de fascination sur les réseaux sociaux. Son action a connu 149 sessions consécutives de hausse maximale, malgré les avertissements émis par les responsables de la bourse et par la direction de l’entreprise elle-même. Cette progression fulgurante intervient dans un contexte de forte spéculation autour de l’IA, qui a dopé les valorisations de géants technologiques comme Nvidia.
Cependant, l’exemple de RRP Semiconductor illustre à quel point les gains peuvent devenir excessifs sur certains segments du marché, notamment en Inde, où le manque d’entreprises de fabrication de puces cotées en bourse pousse les investisseurs particuliers à rechercher des alternatives pour profiter de l’essor mondial de l’IA. Pour certains analystes, cette affaire souligne également les difficultés rencontrées par les régulateurs pour protéger les investisseurs individuels contre les dérives spéculatives.
D’autres entreprises asiatiques du secteur de l’IA ont également fait l’objet d’avertissements. À Shanghai, Moore Threads Technology, une jeune pousse spécialisée dans les puces d’IA, a vu son action chuter de 13 % le 12 décembre après avoir signalé des risques commerciaux, malgré une hausse de plus de 500 % depuis son introduction en bourse début décembre. En Corée du Sud, SK Hynix a également subi une baisse après que la principale bourse du pays ait relevé son niveau d’alerte le 11 décembre, suite à une multiplication par trois du cours de l’action en 2025.
La transformation de RRP Semiconductor a débuté début 2024, lorsque son fondateur, Rajendra Chodankar – dont l’expérience inclut la vente de produits de niche tels que des systèmes d’imagerie thermique et des caméras pour drones – a racheté GD Trading and Agencies en remboursant un prêt de 80 millions de roupies (environ 1,1 million de dollars singapouriens) à ses anciens propriétaires en échange de parts de capital. Le 23 avril, le conseil d’administration a approuvé la vente de ses propres actions, ainsi que celles d’autres actionnaires, à 12 roupies l’unité, soit 40 % en dessous du prix du marché. Cette opération a permis à M. Chodankar d’acquérir une participation de 74,5 % dans l’entreprise, réduisant la part des fondateurs à moins de 2 %.
Deux mois plus tôt, M. Chodankar avait créé RRP Electronics pour construire une usine d’assemblage et de test de semi-conducteurs dans le Maharashtra, un projet qui a pu contribuer à alimenter le récit autour de la société cotée en bourse et de sa filiale privée. Lors d’un événement en septembre 2024 à Navi Mumbai, M. Chodankar a déclaré lors d’une conférence de presse :
« L’Inde va devenir une superpuissance, cela ne fait aucun doute. »
Rajendra Chodankar, fondateur du groupe RRP
Le ministre en chef du Maharashtra, Devendra Fadnavis, et la légende du cricket Sachin Tendulkar étaient également présents, comme en témoignent des vidéos publiées sur YouTube par RRP. RRP Semiconductor reconnaît RRP Electronics comme une partie liée, les deux entreprises étant détenues par M. Chodankar, bien qu’il ne détienne pas de participation directe, selon les documents déposés auprès de la bourse.
Cependant, de nombreux investisseurs ont commencé à considérer RRP Semiconductor comme un moyen de parier sur le boom des puces. Cet enthousiasme masquait le fait que seulement environ 2 % des actions de la société étaient réellement négociées, le reste étant détenu par M. Chodankar et un cercle restreint d’associés. En avril 2025, la bourse a retiré son approbation pour la vente des actions de la société, une décision contestée par RRP Semiconductor devant une cour d’appel, dont l’issue est encore incertaine. En octobre, elle a mis en garde les investisseurs, un an après avoir placé le titre sous sa surveillance la plus stricte.
Ce rejet fait suite à un rappel de la SEBI en septembre 2024, indiquant que la société n’était pas autorisée à accéder au marché des valeurs mobilières en raison de son lien avec Shree Vindhya Paper Mills, une entreprise radiée en 2017 pour non-conformité, ce qui a entraîné une interdiction de marché de 10 ans. Une source proche de la BSE a déclaré que la bourse avait commis une « erreur interne » dans le traitement de l’offre et pourrait demander l’avis de la SEBI pour prolonger le blocage des actions en attendant le jugement de la cour d’appel.
Un porte-parole de la BSE a précisé que, lors de sa demande initiale, RRP avait déclaré que ni la société, ni ses fondateurs, ni ses administrateurs n’étaient soumis à une quelconque interdiction d’accès au marché, et que l’approbation de la bourse avait été basée sur cette information. Alors que le cours de l’action s’envolait, atteignant 20 roupies en avril 2024, M. Chodankar a démissionné du conseil d’administration et le directeur financier a quitté ses fonctions avant de revenir en tant que secrétaire de la société. RRP Semiconductor a également déposé une plainte contre un influenceur des médias sociaux pour des rumeurs concernant ses liens supposés avec le joueur de cricket Tendulkar et l’attribution de terrains par l’État pour la construction d’une usine de fabrication de puces.
Dans un communiqué publié le 3 novembre, la société a déclaré qu’elle « n’avait pas encore commencé d’activités de fabrication de semi-conducteurs », qu’elle n’avait déposé aucune demande dans le cadre de programmes gouvernementaux et a nié toute association avec des célébrités. Les données financières de RRP Semiconductor ne sont guère plus rassurantes. La société a enregistré un chiffre d’affaires négatif de 68,2 millions de roupies et une perte nette de 71,5 millions de roupies au cours du trimestre clos en septembre.
Ce chiffre d’affaires négatif est dû à l’annulation de ventes enregistrées au cours du trimestre clos en décembre 2024, suite à l’annulation d’une commande de 4,4 milliards de roupies passée en novembre par Telecrown Infratech en raison de « désaccords contractuels ». La société a également rétracté 80 millions de roupies de chiffre d’affaires au cours du trimestre de mars.
Cette situation délicate survient alors que l’engouement autour de l’IA s’essouffle et que la surveillance réglementaire se renforce. L’avenir de RRP Semiconductor dépend désormais des investisseurs qui se sont précipités sur l’action, et de M. Chodankar, qui contrôle la quasi-totalité du flottant.