Les marchés financiers attendent avec impatience deux publications économiques majeures aux États-Unis aujourd’hui : les chiffres de l’emploi de décembre et la décision de la Cour suprême concernant les droits de douane instaurés sous l’administration Trump. Ces événements pourraient influencer la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale et la dynamique du dollar américain.
Concernant l’emploi, les données publiées cette semaine ont été mitigées, avec des signaux contradictoires. Bien que les licenciements aient augmenté de 58 % en 2025, atteignant 1,21 million – le niveau le plus élevé depuis 2020 – un optimisme prudent persiste. Les estimations actuelles tablent sur la création de 65 000 à 70 000 emplois en décembre, avec un taux de chômage qui pourrait reculer à 4,5 %. Une telle conjoncture, combinée à une augmentation des salaires, pourrait dissuader la Fed de baisser ses taux d’intérêt à court terme, notamment en mars.
Les analystes estiment que la force du dollar observée hier pourrait être liée à ces anticipations. Cependant, une amélioration significative nécessiterait des chiffres supérieurs aux prévisions actuelles.
Parallèlement, la Cour suprême devrait se prononcer aujourd’hui sur la légalité des droits de douane mis en place par l’administration Trump. Les récentes déclarations publiques de l’ancien président en faveur de ces droits suggèrent qu’il anticipe une décision défavorable. Les probabilités, selon les marchés, indiquent une forte chance (77 %) que la Cour invalide ces mesures.
Si la Cour suprême juge les droits de douane illégaux, l’administration pourrait chercher d’autres moyens de les rétablir, en utilisant par exemple les articles 232 ou 301 du commerce extérieur américain. Les importateurs américains pourraient également demander le remboursement des droits déjà payés. Un tel scénario pourrait être perçu positivement par les marchés, car il atténuerait les pressions inflationnistes et améliorerait la rentabilité des entreprises, tout en soulevant des questions budgétaires.
Dans l’ensemble, cette situation pourrait être légèrement favorable au dollar, bien qu’une partie de cet impact soit déjà intégré dans les cours. La Fed, davantage axée sur la croissance et l’emploi que sur l’inflation, pourrait être moins incitée à assouplir sa politique monétaire. Les inquiétudes budgétaires pourraient initialement se manifester sur le marché obligataire avant d’affecter le dollar.
Concernant l’euro, une décision défavorable aux droits de douane pourrait exercer une pression à la baisse sur la devise, qui avait bénéficié du chaos tarifaire initial. Les analystes estiment que l’euro pourrait tester le seuil de 1,1600 à court terme, malgré une sous-évaluation apparente.
Au Canada, les données sur l’emploi de décembre, publiées simultanément avec celles des États-Unis, sont moins encourageantes, avec une prévision de perte de 2 000 emplois et une augmentation du taux de chômage à 6,7 %. Bien que le taux de chômage reste inférieur à son pic de septembre 2025 (7,1 %), la Banque du Canada pourrait s’inquiéter d’une approche de la barre des 7 %. Les analystes estiment qu’une hausse des taux d’intérêt avant 2026 semble prématurée. Le dollar canadien a été relativement faible cette semaine, en raison des perspectives d’une augmentation de l’offre de pétrole vénézuélien. Un retour de l’USD/CAD dans la fourchette de 1,39 à 1,40 semble probable dans le contexte actuel.
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